Продолжаю цикл обучающих статей, посвящённых дивидендам и дивидендным стратегиям. Сегодня поговорим о мистических отчётностях по МСФО и по РСБУ🤫. Обе формы отчётности сообщают нам о динамике основных показателей компаний (например, о динамике выручки и чистой прибыли). Но разница между цифрами для одной и той же компании может быть огромной🙊. Например, чистая прибыль FESH по РСБУ за 2023 год составила 5,9 млрд руб., а по МСФО - 37,9 млрд руб. (разница более чем в 6 раз🙈). Почему так происходит⁉️ Какая цифра правильная⁉️ На самом деле обе цифры являются верными, но есть важный нюанс🤓. В российских стандартах бухгалтерского учёта (РСБУ) отсутствует понятие "консолидация"🤯. Говоря простыми словами, если у головной компании есть дочерние, то их результаты (выручка, расходы, прибыль и т.д.) не учитываются в отчётности "мамы" по РСБУ. Грубо говоря, отчетность по РСБУ отражает результат лишь головной (холдинговой) компании🙈. В отчетности по МСФО (международные стандарты финансовой отчётности), напротив, учитываются результаты дочерних компаний, поэтому она более репрезентативна для анализа. В случае с ДВМП, отчетность по РСБУ отражает результат холдиноговой компании, которая просто управляет прочими активами группы👨‍💼 и, если я не ошибаюсь, оперирует некоторой частью флота FESCO🚢. В то же время в отчётности ДВМП по МСФО учтены результаты всех сегментов бизнеса, включая ВМТП, сухие терминалы, перевозки по ж/д и т.д. Получается, что отчетность по РСБУ не нужна частному инвестору🤯⁉️ Это не так . Если компания не имеет значимых "дочек", то её показатели по РСБУ будут "близкими" к показателям по МСФО. Примером таких компаний могут быть большинство "дочек" FEES (например, MRKU и MRKZ ) и NKHP . Для этих эмитентов отчетность по РСБУ даёт возможность получить представление о положении дел в компании немного раньше, чем выйдет отчетность по МСФО (обычно, результаты по РСБУ публикуются за месяц до результатов по МСФО)🚀🚀🚀. Кроме того, некоторые компании (например, НКХП) не публикуют квартальные результаты по МСФО, а только полугодовые. В таком случае отчетность по РСБУ (которая обычно выходит на квартальной основе) позволяет продолжать отслеживать положение компании на ежеквартальной основе. Также важно не забывать, что некоторые эмитенты при расчёте дивидендов принимают во внимание чистую прибыль по РСБУ🤓. Подводя итог можно отметить, что проводить инвестиционный анализ компаний с крупными "дочками" (например, GAZP , AFLT , FLOT , FESH ) исключительно на основе отчетности по РСБУ категорически неверно❗❗❗ Для таких компаний репрезентативными будут только результаты по МСФО. Однако, если у рассматриваемого эмитента нет крупных "дочек" (например, NKHP , MRKU ), то при анализе можно полагаться на отчетность по РСБУ. Совет напоследок: если не знаете, есть ли у эмитента значимые дочерние компании, то просто сравните отчётности по МСФО и РСБУ за прошлый год. Если выручка и чистая прибыль расходятся незначительно - крупных "дочек" нет, иначе - есть. Подписывайтесь на канал, чтобы быть в курсе о всех интересных новостях, связанных с дивидендами. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР #дивиденды #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Россети Урал ( MRKU ) - отличные дивиденды, но повторятся ли они в следующем году?! Давайте разберёмся🤫. Как мы и ожидали ранее, компания объявила щедрые дивиденды за 2023 год и 1 квартал 2024 (суммарно 0.092 руб./акция). Дивидендная доходность составляет около 13.5%. Но что нас ждёт дальше🤓? Судя по отчётности по РСБУ за 1 квартал 2024 года чистая прибыль компании увеличилась на 68% г/г📈, до 8 млрд руб. Однако данный рост обусловлен "прочими доходами", устойчивость которых весьма сомнительна🙈. Стоит ждать отчетность по МСФО, которая прояснит ситуацию. Несмотря на неопределённость вокруг устойчивости роста чистой прибыли, "прибыль от продаж" (отражает основную операционную деятельность компании) за тот же период лишь незначительно снизилась на 4% г/г, до 5.07 млрд руб. И хотя ещё три квартала впереди, текущий год компания начала "наравне" с сильным предыдущим🚀🚀🚀. Кроме того, на мой взгляд, рост спроса на услуги компании в 2023 году был устойчивым (в том числе со стороны оборонных предприятий). Также не стоит забывать о позитивных изменениях в регулировании отрасли передачи электроэнергии в 2022-2023 годах🤑. На мой взгляд, дивиденд за 2024 год будет соответствовать дивиденду за 2023 год, а значит даже при текущей цене компания заслуживает внимания, особенно после дивидендного гэпа🚀🚀🚀. Лично я продал акции Россети Урал и переложился в Росссети Центр и Приволжье ( MRKP ) и Россети Московский регион ( MSRS ) так как ожидаю краткосрочного роста📈 на объявлении хороших дивидендов (по моим расчетам) за 2023 год. Но, вероятно, позже зайду вновь. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить самые интересные новости про дивиденды. Мы одни из первых сообщили о перспективно высоких дивидендах дочек Россетей. Не ИИР Всем добра и денежного монстрика на удачу! P.S. Дорогие друзья, прошу прощения, что пишу мало на майских. Нахожусь в отпуске в Китае, но скоро вернусь. #дивиденды #Ожидаемые_дивиденды #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

GLTR Globaltrans - все ли однозначно в вопросе выплаты накопленных дивидендов? Сейчас разберёмся!🤓 Летом 2023 года правкомиссия разрешила выплачивать дивиденды иностранным акционерам в размере не превышающем инвестиции в РФ🙊. Формально, закон распространяется только на акционеров из недружественных юрисдикции😎. Однако, некоторые крупные игроки российского фондового рынка допускают, что правило также распространяется на все холдинги с головной компанией за границей🧐. На мой взгляд, это было бы логично: не допустить вывод капитала зарубеж в сложное для страны время и не создавать излишний спрос на иностранную валюту, в условиях ограниченности у государства инструментов влияния на ее курс. На встрече с инвесторами на PROFIT Conf❤ глава по связям с инвесторами Globaltrns заявил, что компания хочет изучить опыт Fix price ( FIXP ) по выплате дивидендов нерезидентам, прежде чем самим принимать подобное решение. Важно напомнить, что основные акционеры Globaltrans держат свои GDR через иностранную инфраструктуру🙈. По моей оценке (я могу ошибаться), нас ждут два сценария развития событий, и оба негативные в моменте: 1) Решение правкомиссии о выплате дивидендов иностранцам распространяется на дружественных нерезов и компания не выплатит дивиденды в 2024 году из за небольших инвестиций в РФ в 2022-2023 годах и, как следствие, невозможности поднять большой объем средств за рубеж. Сильный негатив.🤧 2) Решение о выплате дивидендов иностранцам не распространяется на дружественных нерезов и компания выплатит дивиденды, но они, вероятно, будут небольшие из-за того, что Globaltrans будет тестировать механизм выплаты дивидендов за рубеж. В таком случае, вероятно, акции существенно снизятся и откроют отличную возможность для покупки в среднесрок.🚀🚀🚀 Подписывайтесь на канал, чтобы заранее быть в курсе о всех интересных дивидендных выплатах на рынке! Всем добра! P.S. на картинке денежный монстрик, который будет приносить вам удачу! Не ИИР #дивиденды #Ожидаемые_дивиденды #пульс_оцени #хочу_в_дайджест