6 мая 2024
GAZP На прошлой неделе Газпром отчитался по МСФО за 2023 г., сильно разочаровав инвесторов. Разочарование оказалось столь серьезным, что акции даже обновили минимумы года, добравшись до значений февраля 2023 г. в районе 154–155 руб.
Действительно, рынок давно не ощущал такой слабости от бумаг Газпрома: причем они движутся разнонаправленно с индексом МосБиржи. Понятно, что сейчас влияние негатива зашкаливает и рынок должен пережить эту реакцию — но и вопрос дивидендов теперь поставлен под угрозу. Как госкомпания, Газпром, конечно, будет платить дивиденды, в которых остро нуждается бюджет, но инвесторы надеялись на их существенный размер.
Геополитика, потеря западного рынка газа, сложности расширения газовых проектов на Восток и в регион ЮВА, промедление ввода в строй турецкого хаба, задержки в реализации проекта с китайской ниткой газопровода, снижение биржевых котировок на рынках газа до многолетних минимумов — все это не может не отразиться на финансовых результатах Газпрома.
В результате спред доходности акций Газпрома и индекса МосБиржи сейчас находится на своем абсолютном максимуме — более 200%. Рынок опережает акции Газпрома в 3 раза (за последние годы), но для сокращения этого спреда нужны ощутимые причины — а их пока, к сожалению, нет.
Мы рекомендуем держать бумаги Газпрома долгосрочно. Для этого есть не только дивидендные, но и чисто технические причины: уже несколько месяцев бумаги занимают последнее место среди всех компонентов индекса МосБиржи по среднедневному количеству сделок как в натуральном, так и в денежном выражении. Такое волатильное сжатие обычно завершается мощным выходом цены из области консолидации. Судя по всему, этот период не за горами.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.