#россия #бонды
📈Решили освятить и прояснить происходящее на рынке гос. долга России.
Наверняка все видели, что начиная со среды прошлой недели бумаги в среднем прибавил 3-4 фигуры по всей кривой. Доходности снизились на 70 б.п.
Но на данный момент хочется сказать, что рынок выглядит очень перекупленным и текущая ситуация похожа на шорт сквиз.
Давайте разберемся в цепочке событий и посмотрим более детально, что происходило. В среду МинФин проводит аукцион, на котором суммарно размещает 80 млрд. при совокупном спросе в 170 млрд.
Первоначально был размещен новый выпуск 26244 на 67 ярдов. Основной объем размещения уходит большим игрокам, которые готовы были взять по рынку и которые не требовали значительной премии.
Далее идет второй аукцион, люди которые не смогли взять 26244 устремились в 26238. Хочу объяснить, что именно произошло со вторым аукционом в прошлую среду. До его начала цена облигации была 63.2%, размещена облигация была по 63.75%. Хороший спрос по цене на 0.5% выше рынка.
Что происходит дальше. Люди видят real money на бидах и что они готовы брать по ценам даже выше рынка, начали тупо выкупать все.
Тут началась вторая часть этой прекрасной истории. В основном весь рынок сидит в лонге в ОФЗ. И большие ребята решили не прекращать этот рост, поскольку годовой бонус зависит от того сколько они смогут заработать. Поэтому была воплощена в жизнь отличная идея. Основные игроки просто убрали офера (перестали продавать) и сами начали вставать на биды (начали покупать). Таким образом рынок получился односторонним, когда все просто покупают. От этого и произошел такой колоссальный рост.
При этом в пятницу оферов также не было, но не было и объемом. Физики начали покупать, надеясь урвать эту высокую доходность на «долгие годы» (что кстати так не работает). Но кто же смотрит у нас в стакан, можно же купить «по рынку». Таким образом народ просто нажимал покупать, а заявки на продажу все переставляли выше и выше. А роботы это вот эти заявки в стакане на 3000 бумаг на покупку и на продажу со спредом 0.25-0.5% все подтягивали рынок.
Вчера была точно такая же ситуация. Но правда вечером появились хорошие офера и это прекрасное ралли сразу поутихло. По всей видимости никто не готов уже так рисковать и пытаться переставлять рынок выше 11.80%. А те кто сейчас побегут раскупать все налево и направо чтобы ну хоть 11.80% зафиксировать или те кто сидят в шортах и уже не могут терпеть этот «супер» рост точно смогут накупить столько, сколько смогут. Поскольку кто сделал этот памп, тот и будет разгружаться в этих авантюристов.
Именно поэтому, считаем, что данное мероприятие - шорт сквиз.