Финансовый рычаг. Для начала рекомендую прочитать вот этот пост: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/KillRealll/8fcf5d71-9cd1-4720-b87e-d3157a4daa3c?utm_source=share •Определение: Финансовый рычаг — соотношение заемного и собственного капитала организации. То есть насколько компания зависима от долговой нагрузки. Финансовый рычаг помогает понять, насколько компания готова брать новые инвестиции для развития бизнеса, насколько возможно наращивать обороты для освоения новых рынков и брать кредиты. Важность кредитов я описывал в прикрепленном посту. •Простая формула: DFL = EBIT / EBT DFL — эффект финансового рычага EBIT — операционная прибыль EBT — операционная прибыль за вычетом процентных платежей по долговым инструментам •Более сложная формула 𝐷𝐹𝐿 = 𝐷/𝐸 х (𝑅𝑂𝐴 − 𝑟) х (1 − 𝑇) А теперь разберем каждый блок формулы по порядку: •Первый блок D/E: плечо финансового рычага (FLS) FLS - коэффициент соотношения заёмных средств к собственному капиталу, по сути = 𝐷/𝐸 (заемный капитал/собственный капитал) Заемные средства могут быть как краткосрочные, так и долгосрочные. Интерпретировать получившиеся значения данного коэффициента можно следующим образом: >0,7 — высокий риск утраты финансовой стабильности; 0,5–0,7 — финансовая стабильность, нормальное плечо, но могут быть отличия в зависимости от отрасли или региона деятельности. < 0,5 — низкий риск, «вялое» привлечение заемных средств, можно подумать о привлечении большего объёма, чтобы увеличить прибыль. Например, у компании есть 1 000 000 рублей кредитных средств и 1 600 000 рублей собственных. Значит, коэффициент в пределах нормы: 1 000 000 / 1 600 000 = 0,63. Привлекать новые средства сейчас не стоит. Но всё зависит от ситуации в компании, страны, региона и т.д, некоторые могут идти на риски, например для захвата нового рынка, некоторые могут просто банкротиться) •Второй блок (𝑅𝑂𝐴 − 𝑟): Дифференциал финансового рычага (Dif) Дифференциал — это разница между рентабельностью собственных средств и ставкой по кредиту. Чем больше дифференциал, тем выше положительный эффект от финансового рычага. Не забываем, что в расчёт ROA включаются все активы, в том числе привлечённые, а в расчёт ROE - только собственные. 𝑟- ставка по кредиту (Сбер, Тиньк, Софком) Интерпретировать получившиеся значения дифференциала можно следующим образом: • < 0 — дорогой кредит, прибыль компании не покрывает всех связанных с ним издержек; • 0 — работа в ноль, вся прибыль уходит на выплату процентов; • > 0 — выгодный кредит для компании, которая получает прибыль даже с учётом его погашения. Например, у компании показатель ROA равен 30%, а ставка по кредиту — 10%. В этом случае дифференциал составит 30%–10% = 20% — кредит выгоден для компании, прибыль есть. Если, у компании показатель ROA равен 10%, а ставка по кредиту — 30%. Тогда дифференциал буде равен 10%–30% = –20% — данный кредит невыгоден фирме, возможно два варианта: либо отказ от такого кредита, либо его рефинансирование по более выгодной ставке. •Третий блок (1 − 𝑇): Налоговый корректор финансового рычага И последняя составляющая формулы эффекта финансового рычага — налоговый корректор: (1 − 𝑇). Он показывает изменение в зависимости от налога на прибыль, или какой процент от прибыли остаётся у компании после уплаты налога на прибыль. Налоговые ставки в России разные. Например, если фирма платит налог на прибыль в размере 20%, то налоговый корректор составит: 1 − 0,2 = 0,8. Тут всё просто. •Итого: Финансовый рычаг оценивает возможность выгоды кредитования и последующих рисков от получения кредита, структуру прибыли компании, факторы, влияющие на доходность компании. При правильной оценке и расчетах, с помощью кредита можно эффективно нарастить бизнес. Также при выборе компаний, необходимо учитывать их долг - как он влияет и зачем он нужен. Первоисточник: https://www.alt-invest.ru/lib/fin_leverage/ #пульс_учит $SBER $TCSG $SVCB