​РФ рынок: что нас ждет сегодня Индекс мосбиржи в пятницу вырос на 0.3% Доллар упал на 0.4%. ЦБ: ястребы налетели Вчера прошло очередное заседание совета директоров Центробанка. Ставку оставили на 16%, но дали жесткий сигнал. Повысили диапазон ставки на 2024: C 13.5-15.5% до 15-16% Если в начале года ждали первое понижение ставки в 1кв, в марте ждали понижение ставки уже ближе к концу 2кв, то сейчас имеем все шансы увидеть первое снижение только в 2025! На этом длинные облигации полетели бодро вниз. Ждем обновления новых минимумов по ценам и максимумов по доходностям. 14% доходности зафиксировал аж на 14 лет, это по историческим меркам весьма неплохая история. Видимо ЦБ ждет продолжения импульса государственных расходов. Выигрывают компании с кубышкой (всякие Сургуты/Юнипро/Металлурги), в проигрыше компании с большим долгом (например, Системе и ее дочкам придется непросто - проценты будут сжирать активы). Компании: 1)Самолет: взлетаем Компания отчиталась за 2023 год по МСФО. Выручка выросла на 49% г/г до 256 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 76% г/г до 72 миллиардов рублей. Чистая прибыль на 75% г/г до 26 миллиардов рублей. Также компания представила операционный отчет за 1 квартал 2024 года. Нарастили выручку на 75% г/г до 75,2 миллиардов рублей. Стоимость квадрата выросла аж на 25% г/г. Прокулка МИЦа не прошла даром. Консолидация сектора + рост бизнеса позволяют компании расти. Ну и чистый долг не 76 миллиардов как рисует компания, а побольше, миллиардов 40 на покупку МИЦа засунули в проектное финансирование. Ждем Pre-IPO Самолет Плюс, что лучше позволит раскрыть стоимость бизнеса. Так и отчет за 2кв может быть неплохим на ажиотаже «завершения льготной ипотеки». 2)Лента: фантастический отчет Продемонстрировали отличный результат за 1кв 2024 по МСФО. Выручка выросла на 62% г/г до 202 миллиардов рублей EBTIDA Выросла до 232% г/г до 18 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла до 3.3 миллиардов рублей. Чистый долг/EBITDA 2.3X vs 2.8x на конец 2023. Сопоставимые продажи выросли на 18,2%: Вырос средний чек на 10,6% Трафик вырос на 6,9%. Сказывается как и эффект от покупки монетки, так и от роста основного бизнеса. Зря хоронили гиперы, уже 2 отчет показывают отличные результаты, причем главное что оживает. Если исполнят свои цели по итогу 2025, то стоят недорого. Пока видится, что триллион выручки смогут добить. 3)Fix Price: есть вопросики Компания представила МСФО отчет за 1кв 2024. Выручка выросла на 9% г/г до 71.7 миллиардов рублей. EBITDA упала на 12% г/г до 9.7 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 44% до 3.3 миллиардов рублей. Сопоставимые продажи в нуле, сказывается конкуренция. Компания зарегана в КЗ, прекратила быстро расти, так почему она стоит так дорого? Конкуренты интереснее. 4)МТС банк: итоги IPO В моменте делали +10%, но по итогу закрыли день в +5%, открылись хуже прошлых IPO с таким размером хайпа. Для планок нужен не только большой спрос, но и небольшой объем размещения. Собрали 140 миллиардов спроса! 11.5 миллиардов размещения (44% физики, 56% институты): Аллокация на физиков составила 3.5% Как и говорил, участие в таких IPO не очень интересно, да акция выросла на 10%, но с такой смешной аллокацией получилось 0.35% на позицию. Взять свободное плечо ок, но продавать для участия в IPO акции - это странно. Выгоднее было участвовать в этом через покупку акций широкого рынка. Резюме: Впереди майские праздники, а биржа большую часть их будет торговаться. С одной стороны, у людей много денег после IPO МТС Банка, еще не все деньги вернулись на рынок. Не забываем, что скоро и дивидендный сезон начинается. Ну и рынок кремнем реагирует даже на ястребиные посылы нашего ЦБ. С другой стороны, на майских праздниках мало ликвидности, институты отдыхают, и часто физики переставляют акции вверх. Так что с шортами аккуратнее. Поэтому, в стратегиях доля кэша сейчас сократилась до нуля. Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0 SMLT FIXP MBNK LENT

​Займер: дебютный отчет Сегодня компания представила МСФО отчет за 1КВ 2024. Чистая прибыль составила 459 миллионов рублей. Дивиденд составит 4.58 рублей (2% дд) – заплатят 100% ЧП за 1кв. Отсечка 9 июня. Прибыль 1 квартала сократилась по нескольким причинам: 1) Снижение ЦБ предельной ставки с 1% в день до 0.8% 2) Активный рост новых клиентов. Первый займ бесплатно - это в моменте бьет по прибыли, так и резервы по ним высокие. Ну и привлечь тоже надо, это недешево. Но это привело к росту объему выдач займов новым клиентам в 1кв на 34% год к году до 1,3 млрд рублей. Это снижает текущую маржу, но долгосрочно позволяет зарабатывать прибыль. Самое важное: 1)Прогноз по прибыли в 2024 в 6.8 миллиардов сохраняют. Большая часть прибыли придется на 2П - тут присутствует сезонность. 2)Начнут со 2кв активнее вводить комиссионные продукты, это позволит компенсировать выпадающие процентные доходы 3)Считают популизмом слова об ограничении полной ставки по микрозаймам в 100% - ЦБ понимает что рынок при таких ставках сломается и не заинтересован в этом. Резюме: Если менеджмент исполнит свой прогноз - P/E составляет 3.7. А дивдоходность может составить от 13.5% до 27%! Отчет за 1КВ не показательный, ждем отчетов за следующие периоды - там мы и узнаем сможет ли компания исполнить свой прогноз. Продолжаю удерживать акции. Не только же банки держать. ZAYM

Промомед: русский биотех Бум IPO продолжается - причем совершенно из разных секторов. Сегодня вышли новости о потенциальном выходе на IPO Промомеда - крупной фармакологической компании. О бизнесе: Портфель молекул: Компания занимается изготовлением лекарств. Выпускает как собственные продукты, так и дженерики. Причем совершенно разные. Лекарства помогают в борьбе с ожирением, онкологией, сахарным диабетом, инфекционными и аутоимунными заболеваниями. Всего в портфеле более 330 лекарственных препаратов. Более 80% производимых компанией лекарственных средств входит в государственный перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов - это поддерживаемает спрос на них. Компания вертикально интегрированная: 1)Есть свой R&D центр, где исследователи создают новые молекулы. Сейчас на клинических испытаниях и регистрации более 140 препаратов - в будущем они пополнят портфель молекул и позволят нарастить финансовые показатели. 10% выручки компания инвестирует на научные исследования. Это позволяет делать уникальные и сложные молекулы. 2)Есть свое производство «Биохимик», где переходят от идеи к реализации и изготовлению лекарств. Такая бизнес модель «молекула-производство-пациент» позволяет забирать маржу на всем цикле. Финансовые показатели: Это высокомаржинальный бизнес с рентабельностью по EBITDA около 40%, при этом активно растущий (средний темп ежегодного прироста выручки в 30%), при средних темпах роста рынка в 9%. Импортозамещения позволяет компания захватывать долю рынка. В бизнесе есть сезонность, из-за особенностей работы аукционов, половина выручки приходится на 4 квартал. Рынок: Рынок фрагментирован - самый крупный игрок занимает всего лишь 5% рынка. В России была высокая доля импорта в фармокологии. И последние пару лет активно происходит импортозамещение, заключаются офсетные контракты. На 2023 год лишь 37% рынка в деньгах занимали отечественные препараты. Также в 2023 году порядка 20% препаратов из списка жизненно важных, несмотря на российское производство, выпускаются из иностранных субстанций. Поэтому, фарма является приоритетной сферой для правительства, в 2023-2024 ВЭБ субсидирует сектор на 180 миллиардов рублей. Рост рынка поддерживает и старение населения в России. Фактически, сейчас стоит вызов перейти от изготовления дженериков (производству лекарств по западным патентам) к собственным молекулам. Поэтому, целевой рынок Промомдеда может расти и быстрее. Резюме: Ждем размещения, компания по слухам планирует привлечь 10 миллиардов рублей. Таких бизнесов на бирже не хватает - качественный эмитент из интересного сектора.