ВсеИнструменты.ру: обзор отчета за 2023 Еще одна интересная компания опубликовала МСФО отчет, давайте же посмотрим. О компании: Всеинструменты.ру это лидер российского онлайн-рынка DIY (do it yourself). Фишка в компании, что сидя на диване можно заказать товары для ремонта или для дачи, с разными опциями доставки и по хорошей цене Фокус на B2B (корпоративный) сегмент - 2/3 выручки приходится на него, 1/3 на B2C (частные лица). Работа с компаниями более маржинальная за счет больших средних чеков. ВсеИнструменты.ру использует 1P модель - основной селлер сам магазин. Если сравнить, например, с Озон, то сегодня это больше 3P - компания зарабатывает на услугах для сторонних продавцов. При этом, ВсеИнструменты.ру показывает более высокие темпы роста выручки, чем Озон. Компании очень важно качественное оказание услуг, за сторонних селлеров сложно отвечать, поэтому продают только сами. Важно чтобы клиент получил заказ четко в срок и без косяков. О рынке: Рынок DIY составил 6.8 триллиона рублей в 2023 году. Онлайн-рынок DIY с 2023 по 2028 год будет расти на 28% ежегодно (прогноз InfoLine). ВсеИнструменты.ру - крупнейший игрок на онлайн рынке, Петрович и Леруа продают онлайн намного меньше. Компания активно захватывает долю рынка, с 2017 году выручка выросла в 10 раз, Петрович и Леруа по онлайн-продажам выросли в 3.5 и 2.6 раза соответственно. МСФО Отчет за 2023: Выручка выросла на 53.5% г/г до 132.8 миллиардов рублей. Валовая прибыль выросла на 49% г/г до 38,9 млрд руб. EBITDA выросла на 33% г/г за 2023 год составила 10,0 млрд руб. Чистая прибыль Компании за 2023 выросла на 49% г/г и составила 3,8 млрд руб.; Чистый долг/EBITDA составил 2х. По EBITDA у компании маржинальность 7.6% - это высокий показатель для сектора, крутой результат, особенно с учетом темпов роста. Количество пунктов выдачи заказов (ПВЗ) увеличилось на 32% до 950 единиц на конец 2023. Сейчас количество ПВЗ уже превышает 1 000 штук. Работают более чем в 300 городах. Количество заказов увеличилось на 45% г/г до 22,7 млн заказов. Растет и проникновение в регионы, появляются новые ПВЗ, растет ассортимент - люди начинают больше заказывать. Резюме: Компания показывает хороший трек - рост + прибыльность. Растущий рынок и технологичность компании - все это делает наблюдение за ней интересным P.S https://www.youtube.com/watch?v=UR2W-vHDLZ8 Интересный подкаст вышел у основателей - о том как Виктор Кузнецов, сооснователь ВсеИнструменты.ру, построил такую компанию. Всем хороших выходных! RU000A107GJ7

​Крупное биржевое размещение: фонд недвижимости На бирже в ближайший месяц будет интересное размещение фонда индустриальной недвижимости Рентал ПРО. Давайте разбираться. Что за фонд? Это активно управляемый фонд, который сможет заниматься покупками/продажами и периодической ротацией активов. Сейчас у Рентал ПРО в портфеле готовый ЦОД в Москве, а в пайплайне еще 4 строящихся объекта, на которые уже есть арендаторы (Озон, Вкусвилл, Haier). Покупаешь склад => сдаешь его в долгосрочную аренду => получаешь профит. Продаешь склад => покупаешь новое помещение с апсайдом => сдаешь его в долгосрочную аренду и т.д. Причем, фонд не использует кредитных средств, что сильно снижает риски. В чем идея? В индустриальную недвижимость порог входа куда выше, чем просто в покупку квартир, при этом и арендная ставка в несколько раз выше. На это есть несколько причин 1)Последние несколько лет маркетплейсы стремительно растут, для их нормального функционирования нужно много площадей. 2)А на рынке наблюдается дефицит индустриальной недвижимости. В 2022 объем строительства из-за неопределенности существенно сократился. Получается, потребность в складах и ЦОДах никуда не исчезла, а даже наоборот возросла из-за роста E-Commerce (обороты Озона чуть ли не удваиваются ежегодно), так и цифровизации. На рынке сложился дефицит, который толкает цены на аренду и недвижимость вверх. Этот дефицит может сохраняться еще несколько лет из-за инертности рынка. В России в разы меньше индустриальной недвижимости чем на развитых рынках, так что есть еще куда расти. Тут мы увидим и рост пая, и высокую арендную доходность. Параметры размещения: 1. цена пая - 986 рублей. 2. объем размещения 25 миллиардов рублей. 3. заявки начнут принимать в конце мая-начале июня. 4. 1 месяц будут поддерживать цену фонда в стакане. 5. бумага только для квалов. В чем плюсы фонда? 1.Ежемесячные выплаты Доход складывается из ежемесячных выплат и прироста стоимости активов. Недвижимость растет в цене, при продаже объекта недвижимости прибыль тоже будет выплачиваться вкладчикам фонда. Компания ждет примерно 22% ежегодной доходности в ближайшие 10 лет . Компания отмечает, что это еще и консервативный подход, и в реальности могут заработать и больше. 2. Ликвидность: Тут будет маркетмейкер, притом это будет большое размещение – ликвидность обеспечена. У конкурентов Рентал ПРО обычно с этим большие проблемы. 3. Невысокие комиссии за управление фондом: Всего 1 миллион в месяц и 3% от дохода, выплаченного пайщикам. Почему закрыли фонд в прошлый раз? Прошлый фонд, созданный той же командой в 2020 году, показывал один из лучших результатов в секторе – общая доходность за весь период составила 72,8% или около 25% годовых. В 2022 была неопределенность, рынок стоял, поэтому в интересах инвесторов было принято решение прекратить фонд. Но времена изменились. Резюме: Интересный фонд, добавлю себе в портфель. Неплохой инструмент для консервативных инвесторов. Нравится индустриальная недвижимость, это хороший растущий рынок, а ПИФ это возможность войти в этот сектор с небольшой суммой. Также подкупает и управляющая компания с опытом в секторе больше 20 лет и небольшой комиссией. Ждем размещения.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс Мосбиржи вырос на 0.5% до 3486 пунктов. Компании: 1)ТКС: прибыль разгоняется Вчера представили МСФО за 1кв 2024. Нарастили чистую прибыль на 37% г/г до 22.3 миллиардов рублей Клиентскую базу на 28% г/г до 41.9 миллионов. Выкупили 6% акций. Планируют в этом году нарастить прибыль к 2023 на 30% (без учета Росбанка), сам Росбанк планируют купить за 0.9-1.1 капитала. Как появится определенность по покупке Росбанка, котировка может переоцениться вверх. Интересно, жаль нельзя в автослед в Тинькофф купить. 2)Совкомбанк: не все цели достигаются Вчера представили МСФО за 1кв 2024 и снизили прогноз по прибыли на 2024. Чистая прибыль выросла на 25% г/г. Заплатят 1.1 рубль дивиденда (6% дд). Ждали >95 миллиардов чистой прибыли в этом году, но из-за высокой ключевой ставки вынуждены понизить свой прогноз. Заработают меньше чем в 2023, но в 2025 планируют побить рекорд. Допку для покупки хоумкредита могут увеличить до 10% капитала. Мажоритарий может продать еще 5% капитала (в стакан?). Классный менеджмент, растущий бизнес, но пока драйверов в моменте нет, так и через месяц на рынке окажутся допакции - после локапа акционеры будут продавать в стакан. К осени это поможет компании попасть в индекс мосбиржи, но в моменте окажет давление. Смотрю на банк, но пока текущим не хочу покупать. 3)Ростелеком: эйфория IPO Представили вчера МСФО за 1кв. Выручка выросла на 9% г/г до 137.8 миллиардов рублей. OIBDA выросла на 4% г/г до 74.4 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 28.5% г/г до 12.5 миллиардов рублей. Нейтральный отчет, но рынок взбудоражило другое - анонс IPO Центра Обработки данных. Скорее всего увидим его осенью, причем это позволит хорошо раскрыть стоимость компании, ЦОДы могут стоить за 200++ миллиардов, при EV Ростелекома сегодня в 800 миллиардов. На ожиданиях IPO дисконт к МТС продолжит сокращаться, продолжаю удерживать в стратегиях. 4)Софтлайн: хедж фонд Представили вчера МСФО за 1кв. Оборот вырос на 52% г/г до 21.5 миллиардов рублей. Валовая прибыль выросла в 3 раза до до 7.8 миллиардов рублей. Порадовал рост собственных решений в 3 раза, доля выросла с 15% до 30%. Валовая маржинальность в них в разы выше (70% vs 22%). Когда у компании основные результаты деятельности зависят не от операционной деятельности, а от каких-то финансовых вложений, это сложно анализировать. Softline это именно этот случай. Накупили облигаций Беларуси, по которым последние особо и не платят, но компания говорит что все-таки их погасят. Также активно скупают конкурентов. Ковбойская бумага, недешевая, но с очень большими амбициями. Резюме: Пока в Китае без прорывных новостей - опять говорят о подвижках в Силе Сибири 2. Впереди важный уровень 3500, с одной стороны на рынок на следующей неделе придет ликвидность с дивидендами Лукойла, с другой может все испортить Минфин с новыми параметрами налоговой системы. Поэтому, не факт что получится уровень с первого раза взять. RTKM SVCB TCSG SOFL Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0