​РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи отскочил на 1%, 3100 пока удержали. Сбер вытащил рынок. Индекс потребительской активности упал в ноябре м/м с 53.6 до 52.8. ЦБ потихоньку душит экономику высокой ставкой, активность замедляется, но все равно остается выше 50 (ниже будет рецессия). Льготная ипотека под угрозой: Минфин выступает с очередной активностью/ 1)Повысить первоначальный взнос с 20% до 30%. 2)Сумму кредита для Москвы и Питера урезать вдвое, до 6 млн руб. 3)Запретить брать больше одной льготной ипотеки. 4) Снизить на 0,5 п.п. субсидии для банков, кредитующих по госпрограммам. Учитывая, что у отдельных компаний по 75-80% продаж это льготная ипотека Это убивает спрос на первичный рынок недвижимости и сократит спред между ценами вторички и первички. Ну и угроза для котировок компаний строительного сектора. Компании: 1)Сбер: день инвестора Сегодня утром Герман Греф, подведет итоги прошлой стратегии за 3 года. Также будет анонсирована новая дивидендная политика и стратегия компания. Может намекнет про payout с 50% до 60% - в следующем году темпы роста кредитного портфеля могут замедлиться, так что достаточность капитала может повыситься. Обычно Греф радовал приятными новостями, посмотрим что будет сегодня. 2)Headhunter: чего ждать? Компания сегодня должна объявить итоги выкупа. А так компания выкупает свои акции у иностранцев с дисконтом 80% стоимости! Идут по пути Магнита. Если выкупят много - могут переехать уже скоро, если нет, процесс переезда может затянуться. 15 P/E, 10 EV/EBITDA за 2023 год делают компанию недорогой. Доходы могут продолжить расти, рынок труда остается горячим. Безработица бьет очередные исторические минимумы, нанять сотрудника становится все сложнее и сложнее. А так выкуп существенно может повысить upside бумаги. 3)Сургутнефтегаз: что по дивидендам? Ждем от компании долгожданный отчет по РСБУ за 3кв 2023. Пока же @LTRinvestment прикинул через прибыль нефтяников ХМАО. По расчетам Market Power (и LTRInvestment) за 9М 2023 вышли крутые цифры. Компания заработала 1.5 триллиона рублей или 13,6 рублей дивиденда (при курсе на конец сентября 97.4). 23,4% за 9М 2023. За год может выйти 14.6 рублей дивиденда при таком курсе. Так что апсайд сохраняется по бумаге, дивиденд будет жирным даже при курсе в 90. Поэтому в Стратегиях бумага остается. Резюме: Конец недели как мы вчера обсуждали может быть позитивным. Тут будет ряд позитивных новостей, визит Путина в Саудовскую Аравию и ОАЭ , Греф тоже может приятностей наговорить, так и форум Россия зовет может быть интересным. Давайте посмотрим, важно вернуться снова выше 3150 по индексу мосбиржи для продолжения роста. Для отскока в целом все сложилось . А так рынок немного очистился, маржинколов массовых не случилось, но неплохо откатились вниз. Ряд бумаг вчера подобрал) Henderson, GLTR обладают неплохими потенциалами роста. Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0 SNGSP SBER HHRU

Мосгорломбард: новое IPO? Бум IPO продолжается, на этот раз на рынок выходит Мосгорломбард. О компании: Мосгорломбард выдает займы под залог ювелирных, меховых изделий и бытовой техники. Помимо этого занимается ресейлом вещей через свою широкую розничную сеть, проводит оптовую скупку и переработку лома драгоценных металлов для поставки чистого золота в банки. Тут полный цикл, начиная от выдачи займа, заканчивая реализацией залога. Также есть ресейл - лень выставлять на авито приходишь и продаешь Мосгорломбарду. О секторе: Ломбарды выдают займы абсолютно любым группам населения (даже иностранцам, исключая из недружественных юрисдикций) независимо от дохода, статуса и кредитной истории (100% одобрений). Также рисков тут меньше чем в классических микрофинансах - все займы залоговые. Сейчас происходит консолидация сектора, количество игроков сокращается, в том числе из-за жесткой регуляторной политики ЦБ. За последние 6 лет количество ломбардов сократилось в 3 раза. Доля рынка и спрос делится между крупными игроками. Спрос на ломбардные займы довольно стабилен - в нем нет резких скачков, но он предсказуем, никак не зависит от уровня закредитованности населения. Потому темпы роста обусловлены консолидацией рынка. И еще раз - ломбардные займы никак не влияют на кредитную историю заемщика. Оценивают залог, а не платежеспособность клиента. Что еще интересно - чем больше цена золота, тем больше выручка ломбардов (это такая экзотическая ставка на девальвацию и рост цены на золото, не только же в золотодобытчиков инвестировать) Мосгорломбард - интегрированная группа. Помимо основного ломбардного направления группа развивает ресейл направление высоколиквидных товаров - ювелирки, меха, гаджетов. Ломбарды исторически можно назвать родоначальниками ресейла. Сейчас у группы ресейл реализуется как через офф-лайн точки, так и через крупные платформы по всей территории России. IPO: Компания планирует начать торговаться на бирже в ближайшее время. Free float составит до 36%. Привлеченные деньги пойдут в бизнес, это cash in, на реализацию стратегии развития. Компания считает, что рынки, на которых она оперирует, имеют высокий потенциал роста. Как же компания планирует развиваться: 1)К 2025 году хотят увеличить розничную сеть со 109 до 150 2)К 2027 году нарастить свою долю присутствия в Московском регионе с 11% до 40% 3)К 2027 году развить присутствие в сегменте ресейла до 3-5% 4)Одна из ключевых стратегических целей – бесшовная интеграция всех направлений, что приведет к еще большему снижению операционных затрат, повышению эффективности взаимодействия, упрощению управления и менеджмента 5)Развитие автоматизированных и технологических решений. С 2019 года Группа внедряет и развивает автоматизированные клиентские и операционные процессы. В планах их развитие и использование логистических и технологических решений ресейл-платформ, на которых Группа реализует это свое направление. Таким образом, технологическое развитие планируется без существенных затрат. Результаты за 9м 2023: Выручка выросла на 4% г/г до 1.16 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 60% в сравнении с прошлым годом - до 406 млн (но тут нужно учитывать капитализацию аренды, несколько завышающую EBITDA, в целом она все равно растет) Чистая прибыль составляет 56 миллионов рублей с убытка в прошлого году - группа вышла из первого этапа инвестиционной программы и кратного роста розничной сети, потому именно сейчас она показывает динамику роста после проведенных стратегических изменений Маржинальность по чистой прибыли составляет 4.8% У компании неплохие операционные результаты: Количество выданных займов за 9М 2023 года увеличилось на 118,2% к 9М 2022 Это хорошо, а вот что в будущем? Из рисков компании можно выделить регуляторку, что с одной стороны выдавит слабых игроков с рынка, а с другой может потребовать докапитализации Мосгорломбарда. Давайте подождем оценки и там сформируем окончательное мнение. В целом бизнес может расти, рынок сегодня растущий.

​РФ рынок: утилизация депозитов продолжается В понедельник рынок открылся негативно - индекс мосбиржи упал до 3100 пунктов. Но чуть откупили и падение составило 1%, хотя отдельным акциям досталось сильно. Причем ярких тригеров для коррекции нет, причины скорее чисто технические. Падение вызывает новое падение и так по кругу - выбивая любителей плечей. Сегодня пошли в том числе маржинколы. Обзор ЦБ: ну как там с деньгами? Сегодня на депозитах лежит около 40 триллионов рублей. По последним данным на брокерских счетах лежит 9.1 триллиона рублей, не так много в сравнении с депозитами. Из них 8.4 триллиона в ценных бумагах, 0.7 триллиона в иностранной валюте или рублевых остатках. Сумма выросла на 14% к/к благодаря росту котировок акций и притоку денег на биржу По структуре: 3.1 триллиона лежало в акциях, 3 триллиона лежало в облигациях и еще 3 в остальных активах. Деньги в стране есть, и они вполне могут оказаться со временем на рынке. Достаточно даже небольших притоков в 2-3% вкладов на фондовый рынок, чтобы существенно переоценить котировки акций.• Для этого и создаются налоговые льготы, ИИС и т.п Рубли в замкнутом контуре девать особо некуда, так что приток денег на биржу может продолжиться. Это круто, компании смогут привлекать больше денег, фондирование будет дешевле и экономика от этого выиграет. Компании: 1)ДВМП и НМТП: плечи убивают Компании продолжает рушаться.• Тут все просто, котировка сильно оторвалась от фундаментала, толпа разогнала бумагу и застряла тут с плечами. Ну и сейчас происходят выносы вниз. НМТП бизнес снулевым долгом, хорошими условиями, за этот год может заработать 1 рубль, есть еще и расширение портов, что увеличит прибыль в будущем.•Теперь компания стоит адекватно ДВМП которая не платит дивиденды и цикл в контейнерных перевозках начал охлаждаться. Но в целом актив не сильно дорогой, пришел в норму до 4 P/E LTM, вопрос как он будет возвращать капитал инвесторам? По 60-65 бумага может стать интересной Совкомфлот толпа тоже сливает, но сливать компанию с 18-19 рублями дивиденда (а это 15-16% дд) долго не будут. Так что откуп компании выглядит вполне разумным. В целом он самая интересная, крепкий фундаментал ограничивает потенциал падения, по 100 бы с удовольствием увеличил позицию, вопрос дадут ли? А так компания самая интересная из этой троицы. 2)АФК Система: МСФО отчет Сегодня AFKS представит отчет по МСФО за 3кв 2023. Тут смотрим удалось ли компании сократить расходы корпцентра и что с долгом. 3)Лукойл: утверждение дивидендов• Сегодня ждем утверждения дивиденда в 447 рублей за 6м 2023. Пусть и вчера рынок немного подслил бумагу на новости об отмене решений нескольких вопорсов ВОСА 26 октября (как раз тогда рассматривались дивиденды). Но по факту эта новость не про дивы была. Резюме: Если вы сидите в лонг без плечей в качественных эмитентах, вам ничего не угрожает. У ряда компаний есть дивдоходность 13-14%, кто-то имеет потенциал роста на 40-50%. На рынке потенциал роста выше, чем на тех же вкладах или облигациях. Вот в такие моменты и становится важным понимание фундаментального анализа, так ты можешь найти качественного эмитента устойчивого к коррекции. Сильные компании не падают на 30-40%, отлив показывает кто купался без трусов. 1)В среду будет день инвестора Сбера. Может и payout повысят при анонсе новой стратегии. 2)В чт-пт форум Россия зовет. Где могут как и на ПМЭФ быть позитивные новости , Плюс декабрь-январь традиционно сильные месяцы для нашего рынка, в том числе благодаря слабому рублю и притоку дивидендов на фондовый рынок. 3)Путин посетит Саудовскую Аравию на этой неделе. Тоже могут быть интересные соглашения. С таким количеством позитива рынку будет сложнее падать. Ну и маржинколы уже активно идут - рынок очищается от плечевых денег. Главное без паники - бежать все продавать не стоит, качественные эмитенты на таких коррекциях интересны к покупке и принесут хорошую доходность. LKOH FESH FLOT NMTP P.S Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0 - идем лучше рынка