​Fix Price: все тип топ? part 2 Fix Price драйверы роста: Если рынок продуктового ритейла уже насыщен, то в канале низких фиксированных цен, где работает Fix Price, конкурентов практически  нет. 1)Высокие темпы открытия новых магазинов Fix Price планирует открывать по 750 новых магазинов   в 2023, ну и в дальнейшем сможет поддерживать высокие темпы открытия магазинов  . Притом, что у них сейчас 5 600 магазинов. Фактически, количество магазинов будет увеличиваться на 12-13% ежегодно!  Притом, Fix Price может открыть более 18 000 магазинов - рынок емкий и его хватит на долгие годы роста. У тех же X5 уже 20 000 магазинов и за счет эффекта высокой базы им расти будет гораздо сложнее. 2) Расширение ассортимента Сейчас самый дорогой товар стоит 349 рублей - Fix Price может повышать средний чек за счет более дорогих товаров. В тоже время компания может расширять свой ассортимент => будет расти выручка 3)Высокий порог входа: С Fix Price тяжело конкурировать по нескольким причинам: 1) Дискаунтеры требуют больших инвестиций. Чтобы обеспечить низкие цены, нужна как и отложенная логистика с необходимой инфраструктурой 2) Для низких закупочных цен необходимо покупать много и сразу. Фикс прайс покупает продукции на сотни миллионов рублей, поэтому он может добиваться выгодных для себя предложений => благоприятно для издержек  Ритейл не особо маржинальный, операционно сложный, при этом требующий огромных инвестиций и серьезной экспертизы. Поэтому, в секторе фикспрайса сегодня осталось две компании (Фикспрайс и Галамарт, у которых довольно сильно отличаются модель работы и ассортимент) , хотя в свое время их было 6-7. От конкурентов Fix Price защищен надежно. Дискаунтеры Чижик, Да и т.п работают преимущественно в продуктовом ритейле и незначительно пересекаются с Fix Price по ассортименту  Дорого ли стоит компания? 1)Компания стоит 11 прибылей 2023 года Это дороже сектора, который в среднем стоит 7 прибылей 2023. Но Fix Price  при этом может устойчиво расти на 20%  ближайшие 5-6 лет, сектор из-за ограничений антимонопольщиков скорее всего не сможет и будет расти на 10% в год.  У компании очень высокий ROIC  ROIC показывает отдачу на инвестированный капитал. За счет высокой маржи и быстрой окупаемости магазина у Fix Price, ROIC= 70% vs 11% в секторе!  Инвестиции в открытие магазина составляют 4.8 миллиона рублей - магазин окупается за 10 месяцев 2) Самая высокая маржа в секторе У традиционных ритейлеров (x5 или магнит) маржинальность по EBITDA 7-8%. У Fix Price же 19,5% Высокая маржинальность достигается за счет высокой доли non-food ритейла и операционной эффективности компании. Притом, доля импорта в закупках у компании 23% - маржа даже при слабом рубле останется на высоком уровне 3)  Финансовая стабильность у компании высокая У компании отрицательный чистый долг без учета капитализации аренды. Фактически, кэша больше, чем долга. Это позитив – компания, если захочет, сможет наращивать долг или платить дивиденды без вреда для своей финансовой устойчивости. Резюме: Компания стоит гораздо дороже сектора, но при этом у Fix Price гораздо выше маржинальность и темпы роста. Это такая история роста в секторе ритейла, что делает ее акции привлекательными для инвестиций. Ну и сам формат низких фиксированных цен очень привлекателен. Fix Price качественный бизнес, можно рассмотреть к покупке - думаю он не менее привлекателен чем X5, но среднесрочно зарубежная юрисдикция будет давить на котировки (компания не сможет платить те же дивиденды) P.S смотрите прожарки других компаний по тегу #прожарка_компаний $FIXP