$SGZH $SZU4 окажется слабее, чем мы ожидали ранее. Предполагаем, что в текущем году компания пройдет нижнюю точку в нынешнем кризисе, и финансовые результаты заметно улучшатся в 2024 г. за счет как ослабления рубля, так и восстановления объемов реализации. Строительный рынок КНР, по нашему мнению, начнет восстанавливаться с 2П24, что увеличит спрос на пиломатериалы, но мы считаем, что цены на них сохранятся на долгосрочном горизонте на низких уровнях в связи с большими запасами у строительных компаний. Рентабельность по OIBDA Сегежа Групп должна вырасти с 15% в 2023 г. до 21% в 2028 г. — раньше мы ожидали чуть более высокий показатель (не менее 22% в 2028 г.).