Когда будет следующий кризис?
Когда мне задают этот вопрос, то у меня начинается дергаться глаз. Да не знаю я, ребята! А если бы и знал - то не сказал бы, а сам бы заработал на шортах 😄
И никто не знает. Даже Майкл Бьюрри. Когда он предсказал кризис ипотечного рынка в 2008 году, то встал в шорт. Посмотрите фильм "Игра на понижение" или почитайте книгу "Большая игра на понижение", чтобы посмотреть, какие убытки он нес в начале своего пути и насколько стальные у него яйца.
Поэтому, когда кто-то говорит об очередном апокалипсисе сегодня / завтра / через год, я его спрашиваю: "Сам-то шортишь?". Как правило, люди отводят глаза и смущаются. 🤦
Ну, а кто-то реально шортит, а потом продает последние штаны, чтобы внести обеспечение, ибо столько денег, как у Бьюрри, у него нет. 🤥
Есть и другая категория всёпропальщиков. Эти люди уже давно вышли в кэш и сидят на заборе, усмехаясь и поглядывая на рост рынка. Они говорят: "Чем выше заберется рынок, тем больше падать". И показывают с многозначительным видом на статью в Википедии о кризисе доткомов, намекая на
$MSFT,
$GOOG,
$AMZN,
$NFLX и прочий
$FXIT $FXIM $TECH
Да, с одной стороны, чуваки правы, по мультикам всё дорого.
С другой стороны, в 2000 году не было двух факторов, которые определяют текущую реальность: 1) у компаний с вершины индексов есть реальная прибыль и она реально растет двухзначными темпами 2) в странах мира растет инфляция.
Что значат эти две поправки? Во-первых, компании зарабатывают реальные деньги и оправдывают свои заоблачные мультипликаторы. Да, ребята, даже
$TSLA. Сейчас инвесторы смотрят не на прошлую прибыль, а обращены в будущее и оценивают акции по форвардным показателям. Поэтому они готовы переплачивать за акцию с P/E 20, если через год ее прибыль удвоится, а P/E станет 10.
И что самое интересное: так и будет. Через год компания реально удваивает прибыль, но P/E остается 20, потому что все участники рынка это видят и хотят эту акцию купить. Ну, и сама компания еще выкупает акции с рынка, подгоняя котировки вверх.
Во-вторых, инфляция обесценивает деньги. Удивительно, да? Но 100 рублей сегодня - это 105 рублей завтра (в плане покупательской способности).
Сегодня акция стоит 400 долларов, через год - 500. Но эти 500 долларов через год по покупательской способности равны 400 долларам сегодняшним. Значит, с учетом инфляции акция-то не выросла! 😱
Более того, рост инфляции способствует тому, что у компаний образуется двузначный рост прибыли. То есть прибыль растет не только потому, что компания круто зарабатывает бабки, но и потому, что инфляция обесценивает деньги и денег просто тупо становится больше.
Вспомните, сколько вы платили за хлеб
$AGRO, бензин
$LKOH $ROSN и школьную форму
$TAL год назад?
Другое дело, что для оправдания двузначных мультипликаторов нужен двузначный рост прибыли, и желательно выше прогнозов (ведь рост EPS ниже прогнозов автоматически тянет акцию вниз), но это тема отдельного разговора.
Короче, лично я остаюсь в рынке. Несмотря на всепропальщиков обоих мастей: и тех, кто шортит очередную Теслу, и тех, кто сидит в деньгах и ждет обвала, чтобы скупить всё по 5 копеек.
Да, обвал будет. Например, через год. Но тогда всё с учетом инфляции стоит будет не 5 копеек, а примерно, как сейчас. И шортисты, и ждуны, и я - все в итоге будет закупаться по текущим ценам (пусть и по тогдашним деньгам). Так зачем ждать год?
Да, у меня будет меньше кэша, чем у ждунов, но я уже буду в рынке и заработаю на дивидендах и байбеках. У меня будет тупо больше активов.
А что думаете вы? Ждете обвала на заборе, шортите или как я - с шашкой наголо продолжаете переть на танки?