📌 Capital One Financial разбор (Часть 1)
💡 Повышение ставки близко и банковский сектор станет одним из бенефициаров. Сегодня разберем представителя крупнейших банков США: почему он оценен так дешево и в чем заключаются триггеры для роста?
🔎 Тикер
$COF
🗒 О компании
Capital One – это диверсифицированный финансовый холдинг. Считается одним из самых продвинутых цифровых банков США.
Работает в трех сегментах:
📍 кредитные карты – включает в себя кредитование потребителей и предприятий малого бизнеса в США, а также аналогичные услуги в Канаде и Великобритании;
📍 потребительский банкинг – выдача новых и рефинансирование старых кредитов на авто, помощь в поиске машины, расчеты ежемесячного платежа и оформление документов;
📍 коммерческий банкинг – кредитование среднего бизнеса, а также выдача займов на недвижимость.
Банк основан в 1988, на бирже с 1994.
Прогноз на 2022 год:
💰 Рост выручки на 2,5% до 33 b$
💰 Снижение прибыли на 33% до 8 b$
Сегменты выручки (TTM – 32,4 b$, +2.5% г/г):
📍 Кредитные карты – 18,8 b$ (+7% г/г, 58% от выручки)
📍 Потребительский банкинг – 9 b$ (+1б% г/г, 28% выручки)
📍 Коммерческие клиенты – 3,3 b$ (+14% г/г, 10% выручки)
📍 Другое – 1,3 b$ (-65% г/г, 4% выручки)
📌 Финансовые показатели
❇️ Капитализация 64 b$
❇️ За 5 лет котировки выросли на 62%, отрасль на 82% (с учётом дивидендов 76% и 99%)
❇️ За год акции выросли на 40%, отрасль на 16%
❇️ P/E 5, среднее по отрасли 6,2
❇️ P/S 2,1, среднее по отрасли 3,3
❇️ P/B 1,1, среднее по отрасли 1,3
❇️ Выручка за 5 лет выросла на 70%
❇️ Прибыль за аналогичный период выросла на 230%
❇️ Дивиденды 1,68%. Наращиваются 1 год. Payout Ratio 7%
Преимущества 👍
1️⃣ Позиции в отрасли и растущий кредитный портфель
Несмотря на то, что кредитные карты начали активно распространяться еще с 1990-х, их текущий уровень проникновения в США составляет 60%, что оставляет потенциал для роста. Ожидается, что к 2025 он может вырасти до 66%, а их общее количество увеличится до 1,115 млрд штук (+2,5% от текущего уровня).
Ключевыми игроками на этом рынке являются:
📍 JP Morgan – 16,6% доля
📍Citi – 11,6%
📍American Express – 11,3%
📍Bank Of America – 10,7%
📍Capital One – 10,5%
Компания занимает стабильное 9-е место среди американских банков по активам, они оцениваются в 365 b$ и за 5 лет выросли на 2,2%. По объему депозитов COF занимает 10-е место: 310 b$ с доходностью 0,3%.
Кредитный портфель Capital One представлен несколькими категориями:
📍 Кредитные карты – 38%
📍 Авто – 29%
📍 Торгово-промышленные предприятия – 17,5%
📍 Коммерческая и многоквартирная недвижимость – 12,5%
📍 Международные кредитные карты – 2,1%
📍 Розничные банковские услуги – 0,9%
Кредитный портфель компании демонстрирует положительную динамику год к году:
В 2022 ожидается, что ФРС будет сворачивать мягкую денежно-кредитную политику, за год планируется от 3 до 7 этапов увеличения процентной ставки в сумме до 1-2%. Это однозначно поможет кредитному портфелю Capital One показывать бОльшую доходность.
При этом кредитный портфель с 2019 (максимума по ставке ФРС за 10 лет) вырос с 265 до 277 b$, а доходность кредитов снизилась незначительно: кредитки – с 15,02 до 14,94%, потребительский банкинг – с 8,47 до 7,78%, а коммерческий – с 4,45 до 2,77%.
🔜Продолжение
#разбор_компании