Покупать ли Тинькофф после сделки с Росбанком? Долгое время игнорировали TCSG после переезда. Причины было две: 📍Навес после редомициляции, который не давал акциям расти 📍Неопределенность, связанная с объёмом доп. эмиссии для покупки Росбанка Теперь оценка отражает риски, а параметры сделки прояснились. Мы знаем, что: А) Росбанк выкупают за 1,05 капитала Б) Будет потрачено 70 млн акций Тинькофф А пока поговорим про перспективы TCSG после объединения. Имеем, что: 📍”Новый” объединенный банк будет стоить 1,5 капитала 📍Капитализация составит примерно 780 млрд рублей 📍FWD P/E 2024 6х То есть ТКС станет немного дешевле, чем сейчас, и будет менее эффективным, ROE однозначно снизится. Влияние сделки, скорее, нейтральное. Но если удастся получить синергию за счет капитала ROSB в 2025 году, то сделку можно-таки будет назвать выигрышной. 🚀 Что дальше? Бизнес остается качественным. Темпы роста однозначно замедлятся по сравнению с тем, что было в 2021-2023 году. Особая черта – более высокая NIM и доля неработающих кредитов (особенность бизнес-модели, обеспечивающая агрессивный рост). Закладывают будущий ROE в размере 30%. Но его еще надо добиться с учетом ROSB. 📋 Смотрим на Тинькофф позитивно в долгосроке. Но в среднесроке есть давление от тех, кто покупал акции во внешнем контуре. Также действующие акционеры не дадут вырасти выше фиксированной цены доп. эмиссии (3423,62 рубля). Т.к. у них есть преимущественное право покупки и они могут продавать в стакан условно по 3500 и откупать обратно по 3432. Поэтому в ближайшие пару месяцев выше 3400 котировки не уйдут. Но на более длинном горизонте ТКС имеет шансы сохранить высокие темпы роста, за счет чего котировки достигнут 4000 в конец года или начале 2025.

Увеличение уставного капитала Новабев - разъясняем непонятные моменты Что случилось: BELU объявила о намерении увеличить уставный капитал за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет. В ходе процесса каждый акционер получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретенную. Согласны, не совсем понятно. Звучит страшно. Некоторые уже спутали это с доп. эмиссией. ⚠️Это не доп. эмиссия - размытия долей не будет ⚠️ 🔄Разбираемся: компания проведет сплит 7 к 1. Он будет сопровождаться “пертурбацией” в капитале. “Неосязаемую” часть капитала (нераспределенная прибыль + добавочный капитал) переведут в “реальную” форму. На бумаге это работает примерно так: 📍При обычном сплите уменьшается номинал акции. Условно, уставный капитал 1000 рублей. Было 100 акций по 10 рублей, стало 1000 по 1 рублю. УК не меняется. 📍BELU делает немного по-другому. УК был 1000 рублей (100 акций по 10 рублей). Его увеличили за счет НРП и ДК. Получили УК = 2000 рублей из 200 акций по 10 рублей. То есть число акций выросло, а их номинал не изменился. На цифрах должен быть профит 2х. Количество акций BELU увеличится в 8 раз, никто не даст такой профит на пустом месте. Зато: 📍Увеличится доступность акций, повысится ликвидность 📍Распределят 2,21 млрд руб среди акционеров, которые иначе могли быть выплачены дивидендами (а могли бы нет) 📍Полагаем, что компания хочет повысить объемы торгов, а основная цель - попадание в индекс Мосбиржи 📋Итого Количество акций вырастет в 8 раз, а финансовые показатели не изменятся. Воспринимаем как обычный сплит, просто проводиться он будет по нестандартной схеме.

Закрытие в убыток – 2 крайности Давно наблюдаем одну интересную тенденцию: частные инвесторы делятся на 2 группы, когда речь идет про закрытие позиции в минус. 1. Те, кто сидят в акции до последнего, что бы с ней ни произошло. Они либо держат убыточные бумаги до посинения, годами ожидая восстановления (привет, Газпром GAZP, Сегежа SGZH 👋); либо пропускают точки выхода по перекупленным акциям и теряют половину профита (примеры: Новатэк NVTK, Фосагро PHOR ). Если акция падает на 80%, то есть тезис что она столь сильно упала, что и закрывать уже смысла нет. 2. Те, кто не может усидеть на месте и режет лося на минимальной просадке, вне зависимости от стратегии в нужном и ненужном случае используются стопы. А просадка рынка на 3-4% вызывает приступ паники. 👉 То есть одни необоснованно долго цепляются за выдохшиеся активы, а другие паникуют при малейшем всплеске волатильности. Неопытному инвестору трудно найти баланс, но этому необходимо учиться, чтобы зарабатывать на бирже. 📊 Главный навык – это умение анализировать ситуацию в компании и на её адресном рынке. Если вы видите, что фундаментал крепкий, а падение вызвано эмоциональными факторами, то такую просадку нужно переждать. ↩️ И наоборот. Если вы понимаете, что компания больше не соответствует вашей стратегии или её положение ухудшилось, то акции нужно продать. Каким бы ни был убыток. ⚠️ Иногда получается так, что инвестор не стал крыть убыток и позиция вышла в прибыль через несколько лет. Например, Совкомфлот. Он вышел на IPO по высокой оценке, сильно упал, но потом обновил исторический максимум, когда конъюнктура для танкерных компаний улучшилась. Но что лучше: сидеть и ждать выхода в ноль 3 года либо продать FLOT, заработать в условных фондах денежного рынка, отбив потери, а потом переложиться обратно в Совкомфлот и получить профит от дивидендов? То есть правильная стратегия – не ждать у моря погоды. А закрыть позицию и зафиксировать убыток. А затем вернуться в ту же позицию, когда расклад изменится. Особенно это касается сырьевых компаний. Итоги Нужно найти баланс между двумя крайностями. Они обе ведут к снижению эффективности. Вы можете легко проанализировать свой собственный подход и понять, относитесь ли вы к одной из 2 групп инвесторов. Очень много людей решили сидеть в Петропавловске до последнего, хотя всем стало ясно, что он обанкротится, можно было вытащить хоть какие-то деньги. И наоборот, в Пульсе много историй, что человек ничего не заработал за последние полгода, т.к. выходил на каждой коррекции. Действуйте от ситуации в бизнесе компаний в первую очередь и избегайте психологических ловушек.