Анализ эмитента АО "ГИДРОМАШСЕРВИС" ----------- 🔍Об эмитенте: ----------- АО «Группа ГМС» — консолидирующая головная компания Группы ГМС - машиностроительного и инжинирингового холдинга, производителя насосного, компрессорного и нефтегазового оборудования. Руководитель: Молчанов Артем Владимирович Сайт компании: https://grouphms.ru/ ---------------- 🔍Выпуски эмитента: ---------------- $RU000A101WH1 $RU000A1026H0 ---------------- 🔍Кредитные рейтинги: ---------------- Агентство Эксперт РА: ruA- ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности МСФО(последний отчет за 9 месяцев 2022) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 44.6 млрд. руб (-21%) Операционная прибыль: 2.9 млрд. руб (-24%) EBITDA: 5.3 млрд. руб (-17%) Прибыль до налогов: 757.0 млн. руб (-62%) Чистая прибыль: 185.0 млн. руб (-85%) ---------------- 🔍Финансовое здоровье: ---------------- Активы: 64.8 млрд. руб (-0%) Собственный капитал: 13.7 млрд. руб (-0%) Обязательства: 51.1 млрд. руб (-0%) Долг: 22.3 млрд. руб (-0%) Чистый долг: 11.1 млрд. руб (-17%) ⚠️Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 81% (норма >100%) ✅Чистый долг/активы: 17% (норма <60%) ✅Чистый долг/собственный капитал: 80% (норма <100%) ✅Чистый долг/EBITDA: 210% (норма <300%) ---------------- 🔍Обслуживание текущих обязательств: ---------------- ✅Коэффициент текущей ликвидности: 168% (норма >150%) ✅Коэффициент абсолютной ликвидности: 42% (норма >20%) ✅Коэффициент быстрой ликвидности: 106% (норма >100%) ❌Проценты к уплате/операционная прибыль: 72% (норма <33%) ---------------- 🔍Преимущества: ---------------- 1️⃣ Рыночные позиции. Компания занимает лидирующие рыночные позиции в ключевых сегментах своей деятельности, уход иностранных игроков и переориентация на отечественные продукты в рамках импортозамещения помогут компании увеличить объем заказов. 2️⃣ Портфель заказов. Портфель полученных заказов вырос на 78% до 55.3 b₽. Но важнее то, какие это заказы. Ранее компания работала с нефтяными гигантами с отсрочкой платежей, которые постоянно увеличивалась, теперь же, за не имением альтернатив, заказчики стали платить предоплату, что очень благоприятно скажется на оборотном капитале и рентабельности бизнеса компании. Эмитент обеспечен заказами, как минимум, на 2023 год, поэтому краткосрочно эмитент "на коне". ---------------- 🔍Риски: ---------------- 1️⃣ Стагнация и падение показателей в 2022. На компанию постоянно давили её заказчики, EBITDA стагнирует еще с 2016ого года, увеличение отсрочек платежей провоцировало кассовые разрывы, вынуждая эмитента наращивать долговую нагрузку. В 2019 году компания столкнулась с очередным ужесточением условий контрактов, рентабельность бизнеса снизилась на треть, объем заказов снизился, а кредитный рейтинг упал с A+ до A-. В первом квартале 2022его года вся отрасль пережила шок, показатели эмитента обвалились, например, чистая прибыль за последние 12 месяцев упала на 85%. 2️⃣ Дивиденды. Компания выплачивала щедрые дивиденды, которые зачастую вредили финансовому здоровью компании, так как выплачивались за счёт заёмных средств. В 2018ом и 2019ом годах, когда весь операционный денежный поток уходил на поддержание производственных мощностей, эмитент продолжал выплачивать деньги своим акционерам. В 2019ом при прибыли в 150 m₽ дивиденды составили 1.1 b₽. В 2020 году компания показала убыток -200 m₽, но всё равно распределила 400 m₽, и наконец, в 2022ом году, имея рекордный убыток -1 b₽ за полугодие и смутные перспективы, компания выплатила 600 m₽. ------------ 🔍Итоги: На горизонте года у эмитента всё хорошо, контракты подписаны, можно ожидать рост выручки и прибыли, шторм пройден, и сейчас компания выигрывает от сложившейся конъюнктуры рынка, но все же, в среднесрочной перспективе, очень вероятно, что множество проблем настигнут компанию. Инвестиционный риск [🟩1...10🟥] 🔴🔴🔴⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️