Трансфин-М – разбор отчета 2022 Трансфин входит в число крупнейших лизинговых компаний России по величине лизингового портфеля. Бумаги эмитента периодически попадают в поле нашего зрения, как будто у эмитента что-то не в порядке. Почему-то компания выпала из отраслевого рэнкинга Эксперт РА по итогам 2022 года. Но отчет и свежие рейтинги доступны.   Основные финансовые результаты 2022 (аудитор ФБК 🔝): 🟢 Выручка: 72 832 млн. (🔼 80%) 🟢 EBITDA: 60 469 млн. (🚀 х2,2) 🟢 Чистая прибыль: 25 660 млн. (🚀 х6,3) 🟢 Денежный поток от операций (OCF): +53 474 млн. (🚀 х2,1) 🟢 Свободный денежный поток (FCF): +32 722 млн. – результат инвестиций также положительный, часть полученных средств пущена на сокращение долговой нагрузки 🟢 Финансовый долг: 93 995 млн. (🔽21%), краткосрочного долга всего 12%, денежных средств и эквивалентов – еще 43 507 млн.   Операционные результаты просто отличные! Не знаю даже, что тут комментировать. У компании все отлично: бизнес растет, живые деньги поступают (а не только по начислениям), кэша достаточно на все краткосночные обязательства, долговая нагрузка планомерно сокращается. Кто б еще такую хорошую отчетность показал… Коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу (🟡 от 0,67 до 2): 1,55 Чистый долг / EBITDA (🟢<2,5): 0,83 EBITDA / Проценты к уплате (🟢>3): 4,8 Коэффициент текущей ликвидности (🟢>2): 2,1   По итогам года уровень долговой нагрузки стал откровенно комфортным. Напомню, что еще в 1м полугодии коэффициенты долговой нагрузки были в желто-красной зоне (правда, там я все считал по EBIT, а не по EBITDA).   Кредитный рейтинг: ✅ BBB+ от Эксперт РА, 10.11.22, стабильный ✅ BBB+ от АКРА 🏵, 01.12.22, прогноз позитивный. Изменение прогноза на «Позитивный» отражает мнение АКРА о возможном повышении рейтинга в результате дальнейшего роста капитализации Компании, сохранения тенденции на аккумулирование ликвидности при отсутствии ухудшения остальных факторов оценки   Я не вижу, в чем тут дальше можно сомневаться. Исполнительных производств на компании на 4,5 тыс. руб. Судебных исков практически нет для такого масштаба бизнеса. При этом ликвидный выпуск $RU000A103M36 сейчас имеет доходность в районе 14%, что по моим оценкам примерно на 2,5% выше равновесной оценки для такого рейтинга и срока обращения бумаги от эмитента из лизинговой отрасли. Единственное разумное объяснение: какой-то крупный держатель выходит по абсолютно своим личным причинам 🤷🏻‍♂️ $RU000A0ZYEB1   Другие мои обзоры ищите в Пульсе по тэгу #ОбзорВДО или #облигации и #вдо #прояви_себя_в_пульсе