"IPO ЕВРОПЛАН" 🚗 Всем привет! Крупнейшая независимая лизинговая компания "Европлан" решила листинговаться и стать еще и первой чьи акции будут обращаться на Московской бирже под тикером {$LEAS} 🚀 Слухи о размещении ходили еще с прошлого года, на этом росла холдинговая компания $SFIN (100% доли). Рыночный консенсус находился на уровне 140 млрд руб. т.е. 1170 руб. за акцию. 🚗Европлан – крупнейшая частная лизинговая компания по объему чистой инвестиции в лизинг - 230 млрд руб. (+40% г/г) , специализирующаяся на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта. Компания имеет крупную клиентскую базу, высокий уровень повторных сделок и широкую сеть каналов продаж. 💼Компания обладает высоким уровнем достаточности капитала и генерации капитала, что обеспечивает стабильность и рентабельность. Высокий уровень качества лизингового портфеля подтверждается низкими показателями кредитного качества. 🖥Компания представила отчет за 2023г: • Чистый процентный доход: 17,7 млрд (+28% г/г); • Чистый непроцентный доход: 12,8 млрд (+27% г/г); • Операционные расходы: 9,3 млрд (+17% г/г); • Чистая прибыль: 14,8 млрд (+24% г/г); 👆С 2018 г. Европлан показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при рентабельности капитала (ROE) ~40%. У того же $TCSG 33,5%. ✍️ Компания имеет значительную долю непроцентных доходов от выручки (42%) за счет дополнительных сервисов. 🚛 Один из немногих рыночных игроков, который не зависит от стратегии отдельных автопроизводителей, автодилеров. Например компания наладила сотрудничество с китайскими брендами еще до 2022 года, что нивелировало эффект от приостановки деятельности некоторых западных производителей на российском рынке. 🔼Последние 5 лет рынок лизинга рос (CAGR '18-'23) на 33% в год. Продолжится ли такой активный рост в будущем? Согласно исcледованию Эксперт РА (CAGR '23-'27) составит -15%. Но компания заверяет, что в России низкий уровень проникновения лизинга в продажах авто. Есть куда расти. 🤑Дивидендная политика "Европлана" предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО не реже раза в год 1️⃣ Параметры размещения: • Период сбора заявок: до 28 марта 2024 г.; • Диапазон цены размещения: 835 - 875 руб.; • Размер IPO: 12,5 - 13,1 млрд руб.; • В рамках размещения будет предложено до 15 млн акций в формате cash-out, что будет соответствовать free– float около 12,5%. ✨Хорошо, что компания решила размещаться с оценкой 100 – 105 млрд руб., что ниже изначального консенсуса рынка в 140 млрд рублей. Данная оценка соответствует 2,0- 2,2x по P/BV и 6,8-7,0х по P/E. С учетом темпа роста бизнеса и стабильному ROE - 40% размещение выглядит интересным. 📖Спрос со стороны институциональных инвесторов уже составил 50%, а сама книга уже переподписана. 🤔Лично я буду участвовать в размещении. Думаю аллокация будет выше чем в $DIAS или в $SVCB хотя размер я IPO сопоставим. Так же компания отметила, что все заявки на участие будут идентифицироваться, и кто подаст слишком много заявок то они будут отклонены. Всем удачи! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест