"ПРОЦЕНТНЫЙ АРБИТРАЖ" 🖐🏻Всем привет! Ранее мы рассуждали о Валютном Арбитраже, но данный тип арбитража становится довольно редок и больше обусловлен сильными колебаниями цен, и перекосом, а так же изолированностью нашего рынка, что порождает данные неэффективности. 📌Поэтому Валютный Арбитраж становится все менее привлекательным, учитывая малую ликвидность и редкость возникновения таких неэффективностей, в отличие от Процентного Арбитража. 💸Процентный Арбитраж подразумевает сделки основанные на разнице процентных ставок в различных странах. И имеет две формы: • Покрытый процентный арбитраж; • Не покрытый процентный арбитраж; 📌Под покрытием подразумевается хеджирование валютного риска (изменение процентных ставок) путем продажи валюты на размер сделки через форвардный контракт, то есть с поставкой в будущем по фиксированному курсу. А сам арбитраж предполагает открытие позиции по долговым обязательствам страны, профинансированной займом под более низкую ставку в валюте другой страны. Прибыль образуется за счет положительного кэрри между ставкой размещения и ставкой привлечения. Эта форма процентного арбитража не влечёт за собой валютных рисков. 🔍Рассмотрим несколько таких сделок аналогичных сделкам FINEX все ведь помнят как обнулился фонд $FXRB. С точки зрения FINEX покупка наших высококачественных ОФЗ являлась отличной сделкой с высокой доходностью, ведь наши ОФЗ приносят довольно высокий доход относительно тех же UST например. Сами сделки будут максимально упрощены для понимания: • Производится обмен внутренней валюты по спот курсу, например $GBPRUB в RUB; • Покупаются Российские 3 летние ОФЗ с ставкой купона 8% на сумму 1 млрд руб; • Заключается форвардный контракт на продажу рублей на сумму 1 млрд руб + полученные проценты через 3 года по фиксированному кросс-курсу; • При погашении ОФЗ через 3 года FINEX получает национальную валюту в эквиваленте вложений в зарубежных денежных единицах. Прибыль по покрытому процентному арбитражу рассчитывается по формуле - разница ставок процентов, заработанная на сделке, за вычетом скидки форварда с иностранной валюты. 🤔Процентный арбитраж в описанной выше схеме довольно безрисковый, со стабильным и прогнозируемым денежным потоком. Но именно с FINEX произошли следующие события: • Длинная позиция в ОФЗ РФ - обесценились год назад в связи со всеми известными событиями: • Короткая позиция (Форвардная продажа валюты) - хедж, который должен был защищать длинную позицию в ОФЗ от укрепления иностранной валюты наоборот полностью уничтожил фонд из-за аномально резкого ослабления рубля; 💡 В итоге FINEX и распродал всё, что было внутри фонда и ликвидировал его. 📉 Не покрытый процентный Арбитраж является более рискованной сделкой и включает в себя те же сделки, но без покрытия валютного риска. Общий доход от не покрытого Арбитража в значительной степени зависит от колебаний валютных курсов, поскольку неблагоприятные колебания курсов валют могут свести на нет все доходы и даже привести к отрицательным доходам. Например: • В Японии процент по кредитам на год равен 1%. В России этот показатель составляет 7%; • Арбитражер берет кредит в Йенах под 1% в год и проводит конвертацию всей суммы в Рубли по кросс-курсу; • Полученные рубли идут на депозит в России. При этом заработок инвестора составляет 6%; • По окончании срока депозита у Арбитражера на руках Рубли, а долг нужно отдавать в Йенах. В итоге появляется валютный риск в случае повышения ставок Банком Японии и укреплении Йены; 🔥С таким риском столкнулись многие крупные Хедж-фонды в 2008 году, когда Йена стала резко укрепляться. 🧐Для частного инвестора такие операции малореализуемы, поэтому в &Облигация - G100 и &deleted_strategy не использую. Всем хороших праздников, берегите свои депозиты! #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам2023 #обучение #арбитраж