🇷🇺 Небольшой обзор индекса МосБиржи под закрытие торгов 📈 График дневки нам указывает на небольшой флет, в котором цену зажало в рендже нескольких недель. За это время сформировалась поддержка на уровне 3420, которую покупатели яро защищают. На прошлой неделе даже казалось, что индекс продолжит восхождение, хотя у нас уже был открыт шорт на фьючерс. Но Газпром внес свои корректировки в ситуацию на рынке и индекс снова понесли вниз. 🎯 На текущий момент мы продолжаем удерживать шорт индекса, а отскок формирующийся прямо сейчас – не более чем локальная коррекция. Несмотря на то, что у нас начался дивидендный сезон и его можно отнести к драйверам роста, основная часть денег уже в рынке, а дивидендные выплаты только поступят в будущем, поэтому сейчас рассчитывать на приток новых денег не стоит. 🎢 Не поддерживают наш рынок и цены на нефть, которые обвалились за несколько недель практически на 10%. Также укрепление рубля создает давление на наш рынок акций. Конечно это все факторы, которые воздействуют на рынок в моменте, но тенденция уже задана. 🧐 Подкрепляет идею коррекции и цены на большую часть российских бумаг, которые сейчас находятся на своих максимумах за период последних двух лет. Безостановочный рост по таким акциям как Яндекс, Озон, Магнит, Лукойл, Башнефть, Северсталь, Черкизово, Позитив, список можно продолжать, но вы наверно понимаете, о чем идет речь. 🤡 Пока наши ожидания носят исключительно коррекционный характер, где мы ждем индекс на уровнях 3350 п. – 3300 п. Цель достаточно реалистичная, которую могут закрыть в ближайшие несколько недель. Главное не свалиться под обозначенные уровни, так как в этом случае мы получим более затяжное снижение. MMM4 MMU4

👉 АФК Система ( AFKS ). Конвейер IPO в действии? Часть 8 (БЭСК) 📍 Друзья, продолжаем цикл постов по АФК Системе и на очереди БЭСК, который мы обозревали в конце прошлого года. На тот момент компания показалась нам интересной, с предыдущим разбором можно ознакомиться здесь 👉 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinDay/a1f6f07d-ce8d-4276-99ef-d754c1371704?utm_source=share С момента нашего разбора у компании вышла отчетность за полный 2023 г. по РСБУ. Разбираемся, остаётся ли компания интересной. 💰 В соответствии с отчетом за 2023 г. выручка упала с 277,6 млн в 2022 г. до 276,2 млн руб. Отметим, что в 2021 г. данное значение составляло 728,9 млн руб! Получается, что компания не растет? Как бы ни так 😉 Чистая прибыль напротив выросла с 1 036 млн руб в 2022 г. до 1 039 млн руб в 2023 г., а в 2021 г. она составила 963,2 млн. Как же так получается, что у эмитента чистая прибыль кратно превышает выручку? Причина кроется в том, что основной приход денежных средств происходит от участия БЭСК в других организациях, а именно ООО «Башкирэнерго» и ООО «БЭСК Инжиниринг». 💵 В 2023 г. ООО «Башкирэнерго» принесла АО «БЭСК» в виде дивидендов 970 млн руб, в 2022 г. эта сумма составила 900 млн руб. ООО «БЭСК Инжиниринг» в 2023 и в 2022 гг. дивидендов не принесла, но в 2021 г. выплатила АО «БЭСК» чуть больше 65,5 млн руб. А сейчас подробнее посмотрим на ООО «Башкирэнерго». 📈 Выручка ООО «Башкирэнерго» за год выросла с 28,4 млрд руб до 32,7 млрд руб. Чистая прибыль в 2023 г. составила 3,67 млрд руб, в 2022 г. данное значение составляло 2,32 млрд руб. Продолжает расти и рентабельность эмитента. Что немаловажно – увеличение свободного денежного потока, особенно на фоне невысокой срочной ликвидности. В 2023 г. FCF составил почти 2,44 млрд руб., год назад данное значение равнялось 860 млн. 👌 Теперь обратимся к балансу. У АО «БЭСК» можно сказать, что вообще нет долговой нагрузки, ликвидность поражает. Но вот у ООО «Башкирэнерго» ситуации несколько интереснее. По балансу у компании все также хорошо, но столь большой размер активов, что вполне логично, отмечается ввиду дорогих основных средств. Если же мы обратим внимание на оборотные активы, то увидим, что ликвидность у компании меньше 1. Про срочную ликвидность не стоит даже говорить. Но в целом положение все равно крепкое. 👉 У АО «БЭСК» более 1 млрд обыкновенных акций стоимостью 14,2 руб и около 50 млн привилегированных акций стоимостью 28,14 руб. Таким образом, капитализация эмитента составляет 16,21 млрд руб. Если мы обратим внимание на отчетность эмитента по МСФО, то увидим, что выручка в 2022 г. составила 23,1 млрд руб, а чистая прибыль 2,98 млрд руб. За полный 2023 г. мы рассчитываем увидеть выручку на уровне 26-27 млрд руб, а чистую прибыль в диапазоне 4-5 млрд руб. В соответствии с этим по показателю P/S компания оценена ниже 1, по P/E оценка также не выглядит дорого, прогнозируемое значение равняется 3,6-3,7. Как мы говорили в предыдущем разборе, рост компании продолжится и в дальнейшем, хотя мы рассчитываем на его планомерное замедление с 2025 г. ❗️ Справедливой для подобной компании можно считать оценку в районе 20-22 млрд руб., соответственно дисконт относительно рыночной оценки приближается к 30%. Доля АФК Система в БЭСК составляет более 91,5%, соответственно считаем справедливой оценку доли Системы в размере 19,2 млрд руб. У нас финишная прямая, на очереди отельная сеть Космос, после чего разберем саму АФК Систему и подведем итоги! 🔥 #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Евротранс EUTR - отчет раньше времени, но при этом сильно лучше ожиданий? Обновляем DCF-модель! Друзья, вчера вышел отчет по компании Евротранс. Приведем краткие итоги, и разницу с нашими ожиданиями. ◾️Выручка - 126,7 млрд руб. (в 1,95 раза выше прошлого года в 64,9 млрд руб.) оказалсь на 27% выше наших ожиданий ◾️EBIT (прибыль до налогов и процентов) - 11,1 млрд руб. (в 1,98 раза выше прошлого года в 5,6 млрд руб.) оказалась на 7,2% выше наших ожиданий ◾️Чистая прибыль - 5,15 млрд руб. (в 3 раза выше прошлого года в 1,74 млрд руб.) на 29% выше наших ожиданий. Актуализированная DCF-модель дала повышение целевой цены с 320 руб/акцию до 355 руб/акцию. Стоит отметить, что помимо получения фин.результатов лучше ожиданий, были еще несколько интересных моментов в отчете: 🔸 Компания, как и обещала, выкупила часть заправок из лизинга, а также погасило часть кредитов. Вместо них выпустили облигации под 13,5% и небольшую часть под 17%. Это позитив для будущих фин.результатов, т.к. ставки по кредитам были 18%+ 🔸 У компании сильно выросла дебиторка. С одной стороны, это минус, что деньги пока не дошли до компании, с другой - в 2024 году может быть хороший положительный ден.поток от этого. Без минусов тоже не обошлось: 🔻По итогам 2023 года у компании практически нулевой денежный поток, дивиденды за остаток года если и будут, то минимальные 🔻Отражение на балансе неотделимых улучшений по основным средствам похоже на раздутие баланса 🔻Покупка ПО и прочих нематериальных активов на 3,5 ярда похожа на вывод денег с баланса Несмотря на это, фин.результаты действительно неплохие. Если непонятные инвест.затраты на ОС и НМА были разовыми, то уже в следующем году мы сможем увидеть неплохой положительный денежный поток и дивиденды. При этом какого-то эффекта от появления электро-заправок еще нет. Посмотрим, может быть и он буст результатам со временем даст. #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #псвп