Озон - отчет за 3кв23 Все знают и многие пользуются Озоном, кто-то вообще только им, а кто-то еще WB, Я.Маркет или СберМегаМаркет. В любом случае Озон - один из лидеров, у которого все шансы стать №1 Почему? Потому что только в отделе Логистики у них более 500 ИТшников, которые совершенствуют работу 33 складов (фулфилмент, где хранят товары), 2х распределит. центров (сортировка для склада) и 73х сортировочных центра!! Не знаю сколько у остальных (интересно найти и сравнить), но выглядит очень мощно Смотрим #взгляд_сверху, как чувствует себя бизнес по итогам 3кв23 - Феноменально растут показатели количества заказов 251,1 млн. штук (год назад 108!) и активных покупателей 42,4 млн. ч-к (год назад 33!) - GMV = 451 млрд руб, рост на 140%!! (Инфо: GMV = Gross Merchandise Volume, что означает общий объем товарооборота = количество проданных товаров * цена товара, это нужно для сравнения эффективности работы различных торговых площадок) - Менеджмент по итогам всего 2023 г. прогнозирует рост GMV 90-100% - х2 за год, мощно! - Выручка выросла на 77% до 109 млрд руб! (Обратите внимание, что GMV - общая стоимость проданных ТОВАРОВ, а Выручка - сколько именно денег получил с этого Озон) - Выручка/GMV = 24% - т.е. Озон в среднем с каждого купленного вами товара получает выручку в 24% - Причем рост выручки идет по все направлениям - продажа товаров, комиссии, реклама, фин услуги, доставка и тп - Валовая прибыль при этом 5,7 млрд руб, снизилась на 39% к 3кв22 и снижается уже 3ий квартал подряд из-за роста расходов на новые логистические центры (куда уж больше). Возобновили экспансию с упором на будущее, чтобы стать абсолютным лидером, ведь логистика - ключевое, кто захочет ждать заказ неделю, когда в Озон его можно будет получить за 1 час!? - В результате мощного роста GMV у компании появился эффект масштаба, что привело к снижению постоянных расходов на единицу продукции - Интересно, что выручка и траты на 1 заказ почти сравнялись (434р против 450р) - Продержались выше нуля 5 кварталов (с 2кв22), но из-за роста расходов EBITDA ушла в минус до -3.9 млрд руб - Чистая прибыль = -22 млрд руб - абсолютный антирекорд - у растущего бизнеса не должно быть чистой прибыли )) главное, что Озон умеет с этим жить и расти, поэтому пока не страшно, но надо наблюдать - При рекордном убытке в компании рекордный свободный денежный поток (FCF) и увеличивается кэш на балансе - очень нестандартная комбинация, причина скорее всего в том, что деньги от продажи товаров поступают в компанию до того, как ей нужно оплатить своим поставщикам, поэтому и копится кэш - Получается деньги в компании есть, а само финансирование проектов идет из оборотного капитала - хорошо выстроили процесс) - Оценка бизнеса компании примерно следующая P/S=1,5, EV/GMV=0,4, EV/EBITDA 67,4. Сложно судить убыточный бизнес по мультипликаторам, но судя по P/S и EV/GMV выглядит вполне хорошо за последние 2 года - Компания все также торгуется в виде депозитарных расписок и пока не объявляла о переезде, ждем либо обязаловку по переезду (скорее всего), либо корп. новости по переезду ___ Классный отчет. Идут к х2 по году. Если OZON перестанет активно вкладываться в развитие, то уже сейчас он может начать выжимать из бизнеса хорошую прибыль. Но нужно ли сейчас останавливаться, когда все только начинается? Я думаю нет. Мне нравится трек развития OZON и то, что они показывают по итогам кварталов, поэтому держу немного их акций и буду присматриваться к добавлению в портфель на долгосрок, причем акции сейчас стоят почти как на IPO в ноябре 2020 г. (мнение, не инвест. рекомендация) $OZON #заметки_инвестора