FIVE В пятницу рос. суд кстати вынес решение по X5 https://www.x5.ru/wp-content/uploads/2024/05/nv-release_full-court-decision_en.pdf Все как мы и ожидали: - рос акционеры и держатели гдрок получат долю в рос. юрлице куда будут заведены ключевые активы - нераспределенные акции (вероятно приходящиеся на международных акционеров) перейдут в собственность компании; при этом нидерландский холдинг может потребовать за них компенсации (считаем что она будет с дисконтом >50%) В этом плане с акциями в X5 в нашем понимании все будет хорошо и должны серьезно вырасти после переезда и выкупа нерезов, надо только подождать

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель вырос на 2.7%, против индекса Мосбиржи -0.6% ➜ GAZP Газпром (не держим в портфеле), просел и утащил за собой индекс на, как мы и ожидали, негативном отчете за 2023 год: - Выручка -26.8% г/г - EBITDA -51.5% г/г - Рентабельность по EBITDA 20.7%, снизилась с 31.2% годом ранее - Чистый долг увеличился на 1.5 трлн руб или 40.5% от капитализации - FCF годовой -1.5 трлн руб (отрицательный), -39.7% от капитализации - EV/EBITDA: 5.7х ➜ Валютная позиция выросла на 0.2% ➜ Провели ребалансировку портфеля, переложившись в бумаги с наибольшим потенциалом роста ➜ Добавили в портфель новую компанию – ждем сильных результатов за 2024 q1, акции далеки от максимумов ➜ Справочно, на неделе из закрытых источников получили данные по актуальным ценам Urals, сравнили с публичными – подкорректировали модели по нефтегазовым компаниями, актуализировали модель расчета потенциала девальвации ➜ По основным компаниям изменения: Henderson +5.0%, Head Hunter +4.8%, OZON +2.9%, Лукойл +1.8%, АФК Система +0.2%, Novabev Group -0.1%, СБЕР -0.5%, Тинькофф -1.1%, ММК -2.0%, Сегежа -2.1% ➜ MOEX Мосбиржа опубликовала сильные результаты по объему торгов за апрель (присватываемся к компании): - Рынок акций, др и паев: +81.3% г/г - Рынок облигаций +76.4% г/г - Фондовый рынок +78.4% г/г ➜ США ввели санкции против Группы Астра и лоукостера Победа, входящего в группу Аэрофлота *Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

RENI СД Ренессанс Страхования рекомендовал дивиденды за 2-е полугодие 2023 года в размере 2.3 руб на акцию или 2.1% див. доходности к текущей цене (доходность за последние 12 месяцев: 9.2%). Закрытие реестра под дивиденды: 5 июля 2024 года _______ Дивиденд небольшой, конечно, но не стали бы только на него ориентироваться. В прошлом году выходили из Ренессанса на повышении ключевой ставки, когда ожидалось снижение прибыльности компании из-за отрицательной переоценки облигаций. В 2024 году этот эффект будет существенно сглажен потому что большую часть заменили на флоатеры и нарастили долю акций в инвестиционном портфеле (а акции хорошо растут с начала 2024 года). + Резервы в сегменте life-страхования (наиболее прибыльный сегмент) сокращаются при росте ставок К тому же, судя по общению с компанией (модерировал выступление на конференции Profit), 2024 год хорошо идет: - По прогнозам страховой рынок в целом будет расти двузначным темпом - Автомобильный рынок хорошо восстанавливается – объем нового Лизинга Европлана вырос на 35% г/г в 4-м квартале 2024 года - Ренессанс активно развивает digital составляющую; анонсировал новый продукт по ментальному здоровью Ожидаем сильных результатов и по страховой и по инвестиционной деятельности в 2024 году и роста дивидендов Возможно, начнем снова набирать позицию, если/когда ожидания подтвердятся