EggsInBaskets
EggsInBaskets
26 февраля 2024 в 13:59
🏛Как дела у акций Мосбиржи? $MOEX 👀Смотрим отчет:  ✔️Комиссионный доход: 52млрд₽ (+39%) ✔️Процентный доход: 52млрд₽ (+14%) 🫰Скорр. Чистая прибыль: 59,6млрд₽ (+25%) 🫰Скорр. EBITDA 80млрд₽ (+26%) ✔️Комиссионные доходы от акций: +113%❗️❗️❗️ ✔️От срочного рынка: +79% От бондов: +68% ✔️Валютный рынок: +30% ✔️Денежный рынок: +26% 👆Главный вывод:  Отчет превзошел все ожидания. Просто посмотрите на эти цифры: прибыль обуславливается главным образом не процентным доходом (по мере увеличения ключевой ставки он увеличивается), а с комиссий, и причин для этого достаточно:  1️⃣После 22 года на рынок хлынули физлица. Они часто совершают покупки, и из-за этого комиссионные доходы идут в карман Мосбиржи 2️⃣Смерть СПБ-биржи $SPBE развязывает руки Мосбирже: когда нет конкуренции, можно повышать комис. Логично. Многие аналитики скептически относятся к активу, аргументируя тем, что цена подошла к среднеисторическим значениям по P/E (около 7), да и дивидендная доходность почти в 2 раза ниже, чем у Сбера $SBER. Дескать- не так интересно и дешево.  Но на мой взгляд, Мосбиржа остается одним из топовых активов: Объем торгов дошел до уровня 2021 года, а прибыль Мосбиржи по сравнению с тем периодом увеличилась вдвое. Как мы видим из отчета- за счет комиссий.  В долгосроке приток инвесторов на биржу продолжится. Государство будет активно зазывать частный капитал на биржу, выводить новые эмитенты. Ну и Мосбиржа, опять же, становится монополистом в отрасли. То ли еще будет) #обзор #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
195,25 
+16,3%
83,5 
+32,69%
289,68 
+8,35%
5
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 апреля 2024
У металлургов горячо: санкции, новый налог и рекордные дивиденды
22 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: геополитика и отчетности компаний
Ваш комментарий...
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
MegaStrategy
+7,7%
31,4K подписчиков
Gegemon
+45%
2,2K подписчиков
Rudoy_Maksim
+40,7%
4K подписчиков
У металлургов горячо: санкции, новый налог и рекордные дивиденды
Обзор
|
Вчера в 14:36
У металлургов горячо: санкции, новый налог и рекордные дивиденды
Читать полностью
EggsInBaskets
172 подписчика4 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
+5,41%
Еще статьи от автора
22 марта 2024
🍏🪓Х5 и Сегежа отчитались с утра за 2023. Как там успехи? FIVE SGZH Спойлер: У Сегежи все плохо. 15млрд₽ убытков, хуже ожиданий. Размытие доли акционеров кажется единственным выходом. Инвестиционная привлекательность сейсас чуть ниже, чем нулевая. У Х5 все хорошо: растут быстрее других по всем фронтам и остаются лидером рынка. Дивы за 2023 не выплатят: отсюда неоправданное падение на 3%. 1️⃣Начнем с Сегежи: ✔️Выручка Segezha Group по МСФО за IV квартал 2023 года выросла на 4% ✔️Чистый убыток Сегежи по МСФО в 2023 году составил 15,98 млрд рублей против 6 млрд рублей прибыли в 2022 году Итоговый убыток за 2023 год оказался хуже ожиданий. Если компания продолжает наращивать минус (общий долг более 120млрд₽) то как будут гасить обязательства по высоким ставкам, скажите пожалуйста? Напомню, что Юаневые облигации дают 15% RU000A105EW9 Говорил, что лучше в подобные истории не лезть, потому что все может кончится реструктуризацией долга, а там уже большой вопрос по гарантии выплат. Глава компании в открытую заявляет о возможной докапитализации в 2024. Судя по текущей ситуации, допка- вопрос времени, и акции могут опуститься ниже. Параллельно с Сегежей я глянул операционнные результаты ГК Илим: главного конкурента Сегежи в отрасли. Там компания здорово нарастила экспорт древесины в Китай в 2023, а значит отбирает долю рынка у Сегежи, тем более что все производство и логистика там находится рядом с Китаем. Короче, чуда не произошло. 2️⃣X5 Retail Group: ✔️• Общие чистые продажи выросли на 25% г/г до 881 млрд руб ✔️• EBITDA по МСФО (IAS) 17, составив 53 млрд руб. (+48% г/г) ✔️Рентабельность по EBITDA компании удалось повысить до 6,0%, на 0,9 п. п. в сравнении с 4К22. ✔️• Чистый долг X5 на конец прошлого года составлял 187 млрд руб., а его отношение к EBITDA по МСФО (IAS) 17 за предшествующие 12 месяцев — 0,9. Любимый ритейлер радует, как и всегда: генерировать почти триллионную выручку в рублях за 3 месяца и при этом расти (по выручке) на 20% в год и еще и рентабельность умудряться повышать- это мощно) key points, которые могли остаться без внимания: 1)Чижик х3 по выручке и кол-ву. Отсюда же рентабельность. 2)Средний чек растет быстрее официальной инфляции: около 10%. Вот это я называю «абсорбировать инфляцию» и рекомендую покупать таких «абсорбентов» в нынешних реалиях) 3)❗️Сильно выросли расходы на персонал: +33% за квартал и +26% за год. Последствия безработицы? 4)❗️Сеть «Перекресток» стагнирует по выручке (124млрд против 111млрд), хуже растет средний чек, торговые площади не увеличиваются. В целом, тут все без изменений. Почему падаем на 3%? Потому что хомяки видимо не понимают, что компания чисто физически не может выплатить дивиденды, находясь в Голландии, и ожидать выплаты за 2023 было был глупо. Ну а я уже говорил, что дивиденды- это не про развитие бизнеса, а про перекладывание денег из одного кармана в другой. По операционке и финансам тут все круче Магнита MGNT Помним про увеличение монополии в регионах, помним про огромное кол-во свободного кэша на счетах, помним про статус ЭЗО и будущий переезд (Тиньков TCSG показал, что ни допка, ни навес особо не страшит, а в Х5 этот навес сильно меньше) #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
21 марта 2024
🛴Whoosh: 30% роста за месяц, но все еще не дорогой? WUSH Лидер рынка самокатов и по совместительству моя любимая акция роста РФ показала 30% роста за месяц. Многие на этом фоне считают акции перегретыми: Один из главных контраргументов следующий: «какого хрена Whoosh стоит 35млрд₽ (с учетом сегодняшней цены в 325₽ на акцию), когда МТС MTSS совсем недавно купил Юрент за 6млрд₽? (главный конкурент Whoosh с примерно одинаковыми показателями). Получается, что Whoosh переоценен в 5 раз?» -Нет, это не так. Все вы прекрасно знаете, как в РФ проводятся сделки, и за какие копейки выкупается бизнес. Особенно с учетом выкупа иностранных предприятий в 2022. Миноритарии всегда вынуждены покупать по более дорогой цене. Вчерашний пример с Тиньковым TCSG и Росбанком крайне показателен. Потом: за 9м2023 Whoosh заработал более 3млрд₽ чистой прибыли. Предположим, что за 4квартал с Южной Америки и Сочи еще немного накапало. Получается, что Юрент (с похожими показателями) оценивается чуть меньше двух годовых прибылей?! Вы серьезно хотите сказать, что сделка прошла по рыночной цене, а Whoosh дороже в 5 раз?) Наконец: По мультипликатору Ev/Ebitda Whoosh торгуется в районе 6х. Это почти в два раза ниже, чем в среднем по IT-сектору, и в отдельных случаях на уровне дивидендных китов (Норникель GMKN Ev/Ebitda 6x). Почему Астра и Позитив ASTR POSI до сих пор стоят гораздо дороже? просто потому что это IT? Почему тогда Делимобиль DELI (с худшей маржинальностью и бОльшими рисками) до сих торгуется по P/E в почти 2 раза дороже своего самокатного собрата? -У меня нет ответов Я ни в коем случае не призываю к покупке после 30% роста за месяц: просто пытаюсь обосновать, что в Whoosh сейчас нет какой-то перегретости, вопреки всеобщему мнению. Просто акции теперь подошли к +-справедливой цене, на мой взгляд. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
20 марта 2024
🐟⚓️Инарктика и Совкомфлот на днях отчитались за 2023: разбираем AQUA FLOT Спойлер: У Инарктики в целом хорошо: вышли на рекордную выручку и закрепляют монополию в своей нише. Совкомфлот отчитался чуть хуже ожиданий: санкции и «переориентация» Индии будут давить на дальнейший рост. Есть ощущение, что акции сейчас на пиках. 1️⃣Итак, начнем с «лососевого гиганта»: ✔️Выручка составила 28,5 млрд руб. (+21% г/г) ✔️Чистая прибыль - 15,5 млрд руб. (+27% г/г) ✔️Чистый долг - 13,5 млрд руб. (+8% г/г) ✔️Долговая нагрузка по коэффициенту «Чистый Долг/EBITDA» опустилась на 0,1 п. до 1,1x Рост компании виден по всем пунктам (за исключением долговой нагрузки). По показателям рентабельности даже удалось выйти на период до СВО (2021 год). У коммании, на мой взгляд, есть два главных конкурентных преимущества, который позволяют ей быть в числе немногих устойчиво растущих компаний с низким долгом: 1)Монополия в своей отрасли Сюда же добавляем реинвестиции в бизнес: Например, покупку нескольких заводов по выращиванию мальков в конце прошлого года. 2)Цены на лосось и спрос на продукцию растут быстрее рынка Именно это позволяет не только обгонять производственную инфляцию, но и ставить на устойчивый рост в дальнейшем. 2️⃣Теперь про Совкомфлот: ✔️Выручка компании увеличилась на 22,6% и составила 196,1 мрлд рублей. ✔️Чистая прибыль выросла в 2,4 раза до $943,3 млн. ✔️EBITDA в долларах выросла на 51,9% до $1,57 млрд. ✔️Чистый долг компании на 31 декабря 2023 года составил $257,1 млн. Результаты за 2023 г. на уровне EBITDA близки к прогнозам — 136 млрд руб., против прогноза 138 млрд руб. Однако из-за единовременных факторов (убыток от курсовых разниц, резервы под кредитные убытки и пр.) — отрапортованная прибыль составила 80 млрд руб. против прогноза в 90 млрд руб. Касательно дивидендов — если они будут заплачены от 80 млрд руб. (т.е. без корректировки), то следует ждать еще около 10,5 руб./акцию или 8% дивдоходности. Миллиард долларов чистой прибыли за год после убытков несколькими годами ранее уже никого не удивляют: все заложено в цене акций. В последнее время появились новости о сокращении спотовых закупок нефти Индией. Сразу же успокоили: мол, нас подстрахует Китай, который увеличит объемы закупа. Но это точно не в пользу Совкомфлота: потому что китай- это про нефтепроводы, а не поставки танкерами. Совкомфлот, конечно, демонстрирует шикарные результаты, но пугает неопределенность в дальнейшем. 🙌Вердикт: В целом, что Инарктика, что Совкомфлот сейчас на ходу. Если бы в случае с первой котировки акций не болтались ниже цены SPO уже полгода, а в случае со вторым было бы меньше санкционных рисков- цены бы им не было)). Инарктика- хорошая акция роста Совкомфлот- хорошая дивидендная история. Но по текущим ценам покупать неохота. К Инарктике присмотрюсь на просадках, а в случае с Совкомфлотом мне больше нравится дивиденд от той же Транснефти TRNFP : тут будет побольше и постабильнее. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест