#Инфляция #Макро #Рубль #Итоги_недели #Мысливслух
Итоги недели
Падение ОФЗ на прошлой неделе было значительно более сдержанным. Индекс RGBI скорректировался на 0.31%. Доходности по всей кривой в среднем выросли на 0.12% п.п. и находятся в диапазоне 13.4-13.6%. 26243 приближается к 14%: в моменте выпуск торговался по 13.96%, неделю завершил на 13.90%. Тенеденций на разворот пока не наблюдается.
$RBM4 $SU26243RMFS4
В среду проходили размещения Минфина. Были предложены 2 выпуска с фиксированным купоном: короткий 26219 и длинный 26244. Короткий 26219 разместили всего на 7 млрд при спросе 23 млрд по средневзвешенной ставке 13.40% (премия 0.02% к закрытию 9 апреля), длинный 26244 - на 51 млрд при спросе 100 млрд по ставке 13.74% (премия аналогичная - 0.02%). Всего было размещено ОФЗ на сумму 58 млрд - хуже последних аукционов.
$SU26219RMFS4
Флоутеры незначительно скорректировались. Классические ОФЗ-ПК в среднем потеряли 0.09 п.п. В старых ОФЗ-ПК тенденция противоположная: в основном котировки выросли, хотя и незначительно.
Котировки корпоративных RUONIA и КС-флоутеров в целом не изменились за исключением нескольких выпусков: Мосгорломбард, 001P-01; ПИК-Специализированный застройщик, БО-П04; Пионер-Лизинг, БО-П02; Пионер-Лизинг, БО-П03; Роснано, БО-002P-02 - выпуски потеряли в цене от 2 до 3 п.п.
Линкеры после роста в марте и незначительной коррекции на прошлой неделе вновь стали активно падать, вслед за ОФЗ-ПД, что объяснимо. Вмененная инфляция в среднем составляет 7.7-8%, что превышает средний долгосрочный уровень инфляции в России в 7%.
$SU52002RMFS1
Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS снизился на 0.05%, индекс ВДО RUCBHYCP - на 0.14%. Cbonds-CBI RU High Yield не изменился.
Доходности облигаций с фиксированным доходом из портфеля Долгосрок в среднем выросли на 0.28 п.п., цены, соответственно, снизились на 0.23 п.п.
На денежном рынке без значительный изменений. MOEXREPO обл 12:30 вырос на 0.07 п.п. до 15.31%, RUSFAR O/N - на 0.31 п.п. до 15.69%, RUSFAR 1W - на 0.22 п.п. до 15.69%, RUONIA снизилась на 0.08 п.п. до 15.64%. RUSFAR CNY снизился на 1.01 п.п. до 3.41%, средняя ставка на прошлой неделе - 2.95% (на прошлой - 3.55%).
Доллар и юань укрепились по итогам недели: на 1.01% и 0.77% до 93.43 и 12.86 соответственно. В марте курс рубля был стабильным по историческим меркам. В апреле началась коррекция, которая противоречит фундаментальным факторам. Во-первых, высокие цены на нефть в последние месяцы. Во-вторых, высокий экспорт и ослаюдение импорта - итого в первом квартале рост профицита торгового баланса и счета текущих операций. Но проблемой могут быть задержки в поступлении самой валюты в качестве оплаты из-за санкционных и инфраструктурных ограничений. В-третьих, высокие доходы бюджета в марте, профицит по итогам месяца и сокращение дефицита по итогам квартала до 600 млрд руб.
$USDRUB $CNYRUB
Нефть волатильна на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке: Brent скорректировалась в наччале неделе, а в пятницу снова превысила 90 долларов за баррель после заявлений Ирана о запуске ракет и БПЛА в сторону Ирана. Сама по себе ситцация довольно неоднозначная. Иран заранее объявил о своей атаке, что очевидно снизило ее эфффективность практически до нуля. Израиль сообщил об отсутствии намерений по принятию ответных действий после консультаций с США. Эскалация не выглядит реальной, а в цену уже заложены риски, нереализация которых может привести к снижению котировок по аналогии с осенью.
$BRK4
Золото продолжает обновлять исторические максимумы: в этот раз преодолен урвоень 2400, чем в том числе поспособствовал ближневосточный конфликт. Рост происходит на фоне сильной экономики США, укрепляющегося доллара и отстутствия намерений ФРС снижать ставку в ближайшие месяцы по этой причине. Следовательно, котировки золота сейчас определяются другими факторами. Основное предположение - рост неопределенности в мире, усугубление долговых проблем, защита от рисков финансовой нестабильности.
$GLDRUB_TOM $TGLD
@DolgosrokInvest