🍷 Белуга 2023. 2 бизнеса по цене 1.
Белуга - наша идея опубликованная 25.07.2022. Несмотря на рост на 140%, мы продолжаем держать актив. Главный драйвер ещё не реализовался - в процессе.
✅Выручка = 116,9 млрд. руб. (+20%).
✅EBITDA = 19,3 млрд. руб. (+11%).
✅Прибыль = 8,06 млрд. руб. (-4,5%).
✅Отгрузки = 16,9 млн. дал. (+1%).
Падение прибыли здесь не критично и ожидаемо (высокая база прошлого года). С бизнесом все в порядке.
Мы постоянно говорим о том, что производственный бизнес самой “НоваБев Групп” - это не главная фишка компании.
Главный драйвер компании - развитие “ВинЛаб” , которые приведёт к переоценке холдинга.
В группе Новабев, Винлаб уже приносит более 50% выручки и почти 43% EBITDA.
❓Алкогольный сегмент группы не вырос по сравнению с 2022 годом. А “ВинЛаб” - как раз наоборот, очень сильно прибавил. И рост на этом не остановится.
Белугу мы держим со ставкой на рост сети ВинЛаб. Сегодня он растёт большими темпами. Через 2,5 года, мы ждём что сеть вырастет до 2550 магазинов. ВинЛаб в таком случае будет давать ориентировочно 16 млрд ebitda. Такой бизнес должен стоить хотя бы 6 ebitda или 96 млрд. Текущая капитализация всей группы Белуга составляет 92 млрд! А половина выручки группы - это производство алкоголя (как сказали выше). Покупая Белугу, мы покупаем будущий большой ВинЛаб, а производство получаем в подарок. Пока мы ждём, получаем большие Дивиденды. &Круг
‼️Логично, что Белуга выведет “ВинЛаб” на IPO. Этот возможные драйвером приведёт к серьёзной переоценке бизнеса.
EV/EBITDA = 5,4
ДОЛГ/EBITDA = 1,65
Справедливая стоимость Белуги: 9000 рублей. $BELU
🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀
Если интересны идеи, приглашаю присоединиться к нашему клубу @DC_CLUB за символичную цену.
🌳 В пятницу закрыли идею в ЛСР + 30% менее чем за 2 мес.
Открыты 2 новые идеи на 3 и 7 месяцев.
В 2024 мы закрыли сразу несколько идей: +78%, + 40%, + 61% , + 42%, + 38% + 28% + 38% + 30%
Сейчас сделана символическая стоимость 777 руб. Если не понравится, берёте идеи и через месяц уходите. Теперь доступно и на iPhone.
Стараюсь быть эффективным, постов выходит много.
Ссылка:
https://www.tinkoff.ru/invest/pulse/closed_channel/DC_CLUB/
🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀🍀
Еще 7
57
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Чем запомнилась прошлая неделя: сезон отчетностей в самом разгаре
Обзор
|
27 апреля 2024 в 15:48
DividendCapital
45,3K подписчиков • 27 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
+27,64%
Еще статьи от автора
4 мая 2024
🍏 Fix Price. Текущие темпы роста слабые. Компания вероятно проходит свое дно. FIXP
Fix Price отчитался за 1 квартал 2024 по МСФО.
✅Выручка = 71.684 млн. руб. (+8,8%).
❌EBITDA = 6.293 млн. руб. (-22,3%).
❌Прибыль = 3.290 млн. руб. (-43,8%).
Как видно, рост выручки тут ничего не дал. EBITDA и прибыль сильно упали относительно тех же периодов прошлого года.
❌Рентабельность по EBITDA сократилась с 12,3% в 1 кв. 2023 года до 8,8% в 1 кв. 2024 года. Это худший квартальный результат по рентабельности компании за всю её публичную историю.
❌В Fix Price меньше ходят люди.
LFL трафик сокращается 3 года подряд. На графике видно, что во 2кв. 2021 года был всплеск трафика, но это лишь эффект низкой базы 2кв. 2020 года (коронавирус). Поэтому не берите этот столбик во внимание.
❌LFL продажи худшие в секторе.
Даже хуже чем у гипермаркетов «Окей».
✅У компании отрицательный чистый долг из-за кубышки.
Чистый долг = -13,2 млрд. рублей
✅✅Fix Price ставит перед собой амбициозную цель: открыть 18.600 магазинов. Открывать их планируют в России, Казахстане и Беларуси. Сейчас магазинов 6.100 штук. Обещают рост в 3+ раза!
✅ Сейчас компания оценивается значительно ниже цены IPO. Тогда эта оценка была мена завышенной и IPO нечестным.
Но назвать текущую оценку низкой - тоже никак нельзя. Пока во всяком случае.
✅ Fix Price - единственная! компания, которая смогла найти способ заплатить дивиденды акционерам еще ДО ЗАВЕРШЕНИЯ РЕДОМИЦИЛЯЦИИ (Fix Price переезжает с Кипра в Казахстан). Круг
❗️ВЫВОД:
Текущие результаты компании, вероятно, проходят своё дно.
В связи с этим мультипликаторы выглядят завышенными:
EV/EBITDA = 6,35
ДОЛГ/EBITDA = -0,34
Когда-то такая оценка подкреплялась высокими темпами роста. Выручка росла на 20-40% в год и тянула за собой EBITDA и прибыль.
Пока что всё выглядит не радужно, но мы ожидаем, что вскоре темпы роста выручки начнут прибавлять. На графиках уже виден небольшой новый тренд увеличения темпов роста выручки.
План по расширению до 18.600 магазинов выглядит очень амбициозно. Это рост в 3+ раза.
Вопрос лишь в том, что сроки такого расширения никто не озвучил. На это может уйти много лет. Не многие готовы ждать.
Чистый долг у компании отрицательный, а значит возможности экспансии не ограничены долговой нагрузкой.
Если не получится расти органически, то получится расти хотя бы за счет экспансии.
Однако, мы видим более интересные истории на рынке:
🍏
1. В первую очередь - это X5 Retail Group. Лучший в секторе - ждём старт в сентябре. FIVE
🍷
2. Во вторую - это Белуга с её «ВинЛаб».
(Важно отметить. Нам не столько интересна Белуга, как производитель алкоголя, сколько интересен «спрятанный» драйвер в виде «ВинЛаб»). BELU
До улучшения ситуации - наблюдаем. Считаю компания сможет возобновить рост, но пока такой актив можно рассматривать только на небольшую долю.
Важно, что теперь будут дивиденды.
☀️☀️☀️☀️☀️☀️☀️
Ну и самое главное - наши инвестиционные идеи - спекулятивные и фундаментальные:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DividendCapital/25289be1-7f25-4c28-818c-2cd9a4621449?utm_source=share
☀️☀️☀️☀️☀️☀️☀️
30 апреля 2024
🍾Только что произошла полная реализация нашей идеи в MRKU из списка акции на 2024 год.
🔥🔥+ 42,1% за 4 месяца!
Цель достигнута 🤝. Главное здесь - не повезло, а четко по плану.
🔥Сегодня добавил новую рубрику спекулятивные рискованные идеи с коротким сроком. Первая идея уже опубликована 10 минут назад.
—————————
🔑Если интересны инвестиционные идеи, приглашаю присоединиться к нашему клубу @DC_CLUB за символичную цену.
Сейчас сделана символическая стоимость 777 руб. Если не понравится, берёте идеи и через месяц уходите. Теперь доступно и на iPhone.
Стараюсь быть эффективным, постов выходит много.
❗️С июля 2023, закрыто 30 идей в солидный плюс. 1 идея закрыта в небольшой минус.
—————————
29 апреля 2024
🔥Только что закрылась идея в Лукойл : 8000 р. Идём выше!
❗️+ 69% 🤝
🌳Актив остаётся наиболее недооценённым и с драйверами роста. Среднесрочные могут закрывать. Инвесторы надеюсь сохранят позицию. Главный драйвер впереди LKOH
Драйверы : дивиденды и главное - выкуп 25% у иностранцев.
—————————
Идеи:
🔑Если интересны инвестиционные идеи, приглашаю присоединиться к нашему клубу @DC_CLUB за символичную цену.
Сейчас сделана символическая стоимость 777 руб. Если не понравится, берёте идеи и через месяц уходите. Теперь доступно и на iPhone.
Стараюсь быть эффективным, постов выходит много.
❗️С июля 2023, закрыто 28 идей в солидный плюс. 1 идея закрыта в небольшой минус.
—————————