Роснефть выпускает облигации в юанях Поучаствовать в размещении в тиньке нельзя но можно в #БКС Роснефть станет четвертой российской компанией, дебютирующей на рынке облигаций, номиналом которых является юань. Заявки инвесторов собираются до 13 сентября. Это крупнейшее размещение, которое больше по объемам всех предыдущих 5 размещений вместе взятых. Справедливая доходность к погашению (YTM) оценивается в 2,9–3,3% с учетом премии за размер. По нашим оценкам, премия к суверенным 2-летним облигациям Китая (YTM 2%) и Банка Китая (YTM 2,7%) должна составлять 10-40 б.п., поскольку Роснефть – одна из крупных нефтяных компаний с госучастием. Новый выпуск также должен предлагать некоторый дисконт к 2-летним облигациям Русала с доходностью 3,4% и облигациям Металлоинвеста (3,1%) ввиду более сильного кредитного качества и фактора господдержки. С другой стороны, из-за огромного для российского рынка объема выпуска, доходность может быть вблизи на уровне Русала и Металлоинвеста. Обращающиеся на локальном рынке долларовые выпуски России сроком 4-5 лет и ВЭБа торгуются с отрицательными спредами 0–100 б.п. к UST аналогичной дюрации (YTM 3,4%), учитывая отсутствие инфраструктурных рисков и нехватку инструментов в иностранной валюте. Потенциал роста есть, если дефицит валютных инструментов на локальном рынке сохранится. Основные параметры • Объем эмиссии — не менее 10 млрд юаней • Номинал облигации — 1000 юаней • Ожидаемая ставка — 2,5–3,15% • Дата погашения — 07.09.2032 • По выпуску предусмотрены полугодовые выплаты купонов • Оферта через 2 года «Роснефть» установила ориентир ставки купонов по биржевым облигациям объемом не менее 10 миллиардов юаней на уровне не выше 3,15%. «Это одна из самых низких ставок на российском рынке: летом свои 5-летние облигации в юанях на российском рынке разметили «Русал» и «Полюс», размеры купонов составили 3,9% и 3,8%, соответственно. Финальный ориентир на 2-летние облигации в юанях «Металлоинвеста» составил 3,1%, на 5-летние - 3,7%»,  10-летние бонды в юанях на рынке РФ еще никто не размещал. Другие юаневые облигации на российском рынке: Полюс •$RU000A1054W1 доходность 3.81% размещение на 4,6 млрд юаней Русал •$RU000A105104 доходность 3.42% •$RU000A105112 доходность 3.35% каждый по 2 млрд юаней #Металлоинвест будут размещены 16 сентября. Сбор заявок уже закончился Металлоинвест ХК-001-01 (объем ¥1млрд) и Металлоинвест ХК-001-02 (объем ¥1 млрд) По итогам букбилдинга ставка купона установлена в размере 3,10% для серии 001Р-01 сроком обращения 2 года и 3,70% для серии 001Р-02 со сроком обращения 5 лет #облигации #юань