🌾 Новый инструмент на срочном рынке московской биржи – фьючерсы на пшеницу, торгуются одновременно 4 срока (месячные):
$W4U2 – сентябрь
$W4V2 – октябрь
$W4X2 – ноябрь
$W4Z2 – декабрь
Поскольку механика определения цены исполнения (экспирации) весьма специфична, имеет смысл рассказать подробнее.
✅ Для определения цены исполнения берется среднее(!) значение за месяц «индекса пшеницы», который считается по ценам зерновых аукционов.
Т.е. для сентябрьского фьючерса уже известно 6 из 22 значений, по которому будет посчитана цена экспирации фьючерса. И чем ближе к концу месяца – тем точнее вы можете «предсказать» цену экспирации фьючерса.
Значения индекса (по результатам аукционов) берем отсюда – сайт товарной биржи НТБ:
https://www.namex.org/ru/indices/WHstock
Там же есть и архив значений. Новые значения публикуются около 16:00, но очевидно участники этих аукционов узнают цены раньше…
✅ Теперь к практике:
Ситуация с ближним фьючерсом – мы знаем 6 значений индекса (13 731, 13883, 13915, 13948, 14241, 14117), не знаем, что будет дальше, но можем предполагать.
Например, что все последующие аукционы пройдут по цене последнего аукциона (14117) – тогда наш прогноз цены экспирации это 14078.
Маркет-мейкер, кстати, сейчас стоит покупкой по 14200, а продажей по 14600. Ни на что не намекаю, но маркет-мейкер тоже может быть неэффективен, а что с этим делать – решать вам.
С последующими сериями интереснее: мы еще вообще не знаем ни одного значения, которое войдет в расчет «цены исполнения», но на что-то опираться-то надо.
✅ Очевидные слагаемые:
1) Цена последнего аукциона. Как отправная точка.
2) Стоимость денег – зерно завтра дороже, чем зерно сегодня на стоимость замороженных денег (8% годовых, условные 3,07 руб/тонна в день)
3) Зерно такая штука, его хранить надо 😢
Из открытых источников цена хранения тонны 70 руб в месяц или 2,33 руб в день.
В сумме деньги + хранение это 5,4 руб в день.
Прогнозные цены на будущие сроки получаются (с учетом количества дней до экспирации в 52, 82 и 112 дней для доступных серий):
октябрь
$W4V2 = 14 399
ноябрь
$W4X2 = 14 560
декабрь
$W4Z2 = 14 722
Кажется, очень просто, НО ☝️
Есть неочевидные факторы, влияющие на цену, такие как, например, ожидания других участников рынка (зернового) относительно будущих цен, а не просто «математика в лоб».
Сейчас этот рынок двигается политикой, а этот фактор может перечеркнуть любую математику, мы уже опытные все с вами. Урожай рекордный, элеваторы все забиты, хранить особо зерно негде, все производители ждут возможности отправить зерно на экспорт, дождутся ли? Не знаю, прогнозы политической обстановки не мой профиль🤷♂️
Также кажется логичным, что на локальную цену пшеницы должны влиять цены с Чикаго? Особой зависимости я лично не нашел. Когда Чикаго растет +3%, у нас на аукционе может быть что угодно.
Еще специалисты рынка говорят, что курс валюты
$USDRUB прямо влияет на цены. Опять же, на ОЧЕНЬ резких движениях валюты – может быть. Но когда доллар двигается +-2-3% - аукцион зерна на это не реагирует никак.
Ну и еще момент для размышления, сам аукцион. На нем проходят объемы 4-8 тысяч тонн, т.е. где-то 1.5 млн тонн в год. А урожай пшеницы в этом году близится к 95 млн тонн 😁
Да, наверняка цены аукциона плюс-минус лапоть репрезентативны, но это такая мааааленькая верхушечка айсберга рынка пшеницы.
🌾В сухом остатке – инструмент новый – бирже спасибо 👍
Очень спекулятивный актив – «ходит» и можно попробовать делать свои прогнозы на дальнейшую динамику цены.
Вполне интересен хеджерам, но пока в рынке их особо не видно.
Необычная механика 🤓 – тоже интересно, можно с этим поработать и покопать возможности и неэффективности, потому что очевидно не все понимают и разберутся в ней, а будут торговать из разряда «Теслу мне на всю котлету!».
Всем успехов! 👋