Удивительно, но даже после взрывания IT пузыря на американском рынке, после падения Мосбиржи в 2 раза и вступления российской и мировой экономики в полноценную рецессию (еще нет, но уже почти), все еще можно найти компании с удивительно неадекватной оценкой. Одной из них является ЦИАН $CIAN , который как раз недавно отчитался за 1 квартал 2022 года. Агрегатор объявлений о продаже и сдаче недвижимости даже сумел продемонстрировать неплохой рост показателей: - выручка выросла на 36%!! - стоит отметить опережающий рост доходов от рекламы. Это следствие низкого спроса, когда продавцы много вкладывают в продвижение! - EBITDA стала положительной, операционный убыток сократился в 2 раза; - чистый убыток сменился прибылью благодаря положительному влиянию валютных переоценок. Результаты вроде бы не плохие, но мы же понимаем, что поднятие ставки до 20% годовых фактически остановило ипотечное кредитование в стране, а значит и любые продажи недвижимости!! Риэлторы фиксируют падение продаж в 3 и даже в 4 раза. Также надо помнить, что рост первого квартала зацепил период ажиотажного спроса, когда граждане пытались спасти свои накопления в защитных активах. Все эти бонусы исчерпаны, а рецессия в экономике впереди. Нет никаких сомнений в том, что выручка ЦИАН будет снижаться как минимум до конца года. А ведь компания стабильно убыточна и так и не успела выйти на положительную рентабельность!! Вопрос. Зачем покупать акции убыточного ЦИАН за 3,5 выручки, когда великолепные и прибыльные бизнесы сегодня идут на рынке с мультипликатором P\E = 2 - 4? Ответ очевиден - покупать акции и не нужно. И это я даже не вспомнил про риски, связанные с иностранным листингом и возможными блокировками!! Впрочем, есть шанс, что уже в конце 2022 года отрасль начнет выходить из кризиса. Дело в том, что строительство - это самый простой и понятный для правительства способ придать экономике хоть какой-то импульс роста. Стройка не требует высоких технологий, большей частью импорт замещена и дает высокий мультипликатор для смежных отраслей производства. ЦБ уже агрессивно снизил ключевую ставку, почти наверняка на подходе куча программ льготного кредитования и тому подобного. Вероятно, к концу года ситуация с продажами квартир начнет постепенно улучшаться. Это не значит, что кризис будет прямо преодолен, но по крайней мере отрасль стабилизируется, а показатели ЦИАН перестанут падать. Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником. #бородаинвестора #ЦИАН #CIAN #отчет #квартал #дивиденды #биржа #строительство #IT #реклама