Расклад для инвестора Частые инвесторы становятся всё более значимой силой как на рынке облигаций, так и на рынке акций. Интересы «физиков» вынуждены учитывать не только эмитенты, организаторы размещений и брокеры, но и ЦБ, биржа и рейтинговые агентства. Тенденции фондового рынка с акцентом на розничного инвестора, перспективы IPO и торговые идеи в сложившихся экономических условиях стали предметом обсуждения участников II Ярмарки эмитентов. Организовала форум Ассоциация владельцев облигаций. ВДО стали основой 18 мая в Москве прошла II Ярмарка эмитентов — мероприятие, призванное познакомить частных инвесторов с эмитентами и повысить финансовую грамотность участников. Форум, инициатором которого выступила Ассоциация владельцев облигаций (АВО), собрал более тысячи представителей эмитентов, брокеров, организаторов выпусков, аудиторов, рейтинговых агентств, управляющих активами и частных инвесторов. Участники ярмарки смогли обменяться опытом и узнать о последних тенденциях рынка. По словам директора департамента корпоративных финансов ИГ «ИВА Партнерс» Артема Тузова, 2023 г. стал переломным для российского рынка облигаций. Количество эмитентов с кредитным рейтингом ВВВ+ и ниже (сегмент высокодоходных облигаций, ВДО) впервые превысило число игроков с рейтингом ААА-А- (инвестгрейд). Сейчас на бирже представлены бумаги 83 эмитентов с рейтингом кредитоспособности от ААА до А-, 28 компаний — от ВВВ+ до ВВВ- и 66 участников рынка — от ВВ+ до В-. 📌фото 1 Слева направо: Артем Тузов («ИВА Партнерс») и Андрей Паранич (НАСФП) «Впервые «основание» финансового рынка стало устойчивым. Уже в 2025 г. рынок облигаций МСП (рейтинг — ВВ+ и В-) по числу эмитентов станет самым крупным на Московской бирже», — считает эксперт. Как отметила в своем выступлении управляющий директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Гульназ Галиева, эмитенты ВДО стали более ответственно подходить к рейтингованию. «С 2019 г. мы видим существенный прирост компаний из сегмента МСП, желающих получить рейтинг. Раньше мы имели дело с дикими, в хорошем смысле слова, непричесанными компаниями, которые слабо представляли, что такое кредитный рейтинг. Они приходили к нам неподготовленными и получали низкие рейтинги. Сейчас редко какая компания выходит на рынок без организатора. Эмитенты стали более информированы. Мы видим большой прогресс в качестве подготовке компаний к рейтингованию», — заключила она. Одновременно всё больший интерес к фондовому рынку проявляют частные инвесторы. По данным Московской биржи, число физических лиц — владельцев брокерских счетов в апреле превысило 31,5 млн (55,9 млн счетов). В течение прошлого месяца сделки заключили почти 4 млн частных инвесторов. Как рассказал на ярмарке начальник управления по работе с эмитентами облигаций и сопровождению национальных проектов Московской биржи Дмитрий Таскин, объем активов частных инвесторов в России составляет около 11 трлн рублей, что сопоставимо с активами институционалов. «Разница в том, что институциональные инвесторы в отличие от частных жестко зарегулированы. Пенсионные фонды и страховые компании, как правило, консервативны, розничные же инвесторы, наоборот, проявляют аппетит к риску. «Физики» являются серьезной подпиткой для рынка, обеспечивая ему дополнительную ликвидность. Именно это послужило катализатором того, что на бирже стали доступны сделки для относительно небольших компаний, в том числе для субъектов МСП. Причем на рынке как долгового, так и акционерного капитала», — отметил представитель биржи. продолжение⬇️ RU000A107TR3 RU000A106SK2 RU000A106862 RU000A105GV6 RU000A106EV9 RU000A105Y14

Результаты работы «Гарант-Инвеста» в 2023 г.: анализ ключевых показателей 2023 г. стал годом восстановления для российской экономики. Наиболее эффективные компании, успешно адаптировавшиеся к новым условиям ведения бизнеса, смогли показать рекордные результаты. К числу таких компаний относится и «Гарант-Инвест», который работает в наиболее устойчивом формате торговой недвижимости на самом ёмком в стране рынке Москвы. Между тем, высокие процентные ставки во втором полугодии 2023 г. и 2024 г. оказались очередным вызовом для отрасли и экономики в целом. 22 мая стартовало размещение нового, шестнадцатого по счету, облигационного выпуска компании. Как выглядят финансовые показатели эмитента за 2023 г. — рассказываем в очередном обзоре. На чем зарабатывает компания АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант Инвест» — российский девелопер, управляющий портфелем коммерческой недвижимости в Москве. Эмитент владеет шестнадцатью объектами, в основном торговыми центрами площадью от 5 до 50 тыс. кв. м. Активы компании представлены инвестициями в недвижимость (73% от валюты баланса), а также финансовыми вложениями (18,2% валюты баланса) — в основном займами сторонним предприятиям разной срочности. Это обуславливает структуру доходов компании, которая включает следующие составляющие: Арендные доходы от управления объектами недвижимости, они же — выручка по стандартам МСФО. По итогам 2023 г. выручка по договорам аренды составила рекордные 3 млрд рублей, рост на 7% по отношению к 2022 г. Это полностью органический рост, поскольку новых объектов компания в эксплуатацию не вводила. Переоценка объектов недвижимости. Это «бумажные» доходы, которые не генерируют денежных потоков. В 2023 г. было зафиксировано небольшое снижение в размере 0,3%, или 95,3 млн рублей. Здесь стоит отметить, что в целом стоимость инвестиционной собственности выросла на 10,6%, или 3,1 млрд, за счет модернизации, приобретений и перевода из состава незавершенного строительства части затрат, в том числе на строительство комьюнити-центра WESTMALL. Процентные доходы от финансовых активов. «Гарант-Инвест» позиционирует себя не просто как девелопер, но и как финансово-промышленная корпорация. Финансовые вложения генерируют стабильный процентный доход, который компания включает в состав расчета EBITDA. В 2023 г. процентный доход составил 1,1 млрд рублей. Оценка финансовых активов на конец года составила 8,2 млрд рублей, рост на 6% за год. Арендный бизнес в 2023 г. Новые рекорды Рекордная выручка в 3 млрд рублей сопровождалась еще одним рекордом — по количеству посетителей. Посещаемость торговых центров компании составила 38 млн человек в год: на 4,1% выше 2022 г. и на 1,9% выше предыдущего рекорда в допандемийном 2019 г. граф. 1 При этом вакантность торговых центров значительно ниже среднего по отрасли и продолжает снижаться. По итогам 2023 г. она составила 2% после 2,6% в 2021-2022 гг. и 4,8% в пандемийном 2020 г. Для сравнения, по оценке NF Group, средний уровень вакантности в московских ТЦ составляет 8,4%. граф. 2 Показатели выше среднеотраслевых значений стали возможны благодаря удачному формату объектов компании. Небольшие многофункциональные торговые центры вблизи метро и в районах плотной жилой застройки с небольшим количеством арендаторов оказались наиболее устойчивыми в последние годы. Они продолжают пользоваться высоким спросом у посетителей и арендаторов, несмотря на постпандемийный уход значительной доли ритейла в онлайн. Выпадающие ритейлеры замещаются игроками из сферы услуг. Малый размер сдаваемых в аренду лотов позволяет быстро находить новых арендаторов и при этом поддерживать относительно высокие арендные ставки. Маржинальность и EBITDA Показатель валовой прибыли, не включающий эффект от переоценки недвижимости, в 2023 г. вырос на 8,6% г/г, до 2,3 млрд рублей. Маржинальность выросла на 1,2 п.п., до 78,3%. Это самый высокий показатель с 2017 г. продолжение⬇️ RU000A107TR3 RU000A106SK2 RU000A106862 RU000A105GV6

«ДиректЛизинг»: в России растет спрос на лизинг спецтехники и оборудования Генеральный директор лизинговой компании Виктор Бочков принял участие в отраслевой конференции, где обсудил с другими участниками развитие лизинговой отрасли в 2024 г., а также факторы, которые определяют устойчивость лизингодателей на рынке публичного долга. По инициативе Ассоциации владельцев облигаций 23 мая прошла онлайн-конференция «Финансовая устойчивость лизинговых компаний и ключевые тренды развития отрасли». Ее участником стал генеральный директор ООО «ДиректЛизинг» Виктор Бочков. По оценке руководителя лизинговой компании, основной тенденцией на рынке стал спрос на оборудование и медицинскую технику в условиях интенсивного импортозамещения. В топ объектов лизинга в I квартале 2024 г. также вошла спецтехника. Виктор Бочков отметил ужесточение конкуренции со стороны крупнейших игроков рынка и консолидацию отрасли. «Крупные компании начали обращать внимание на предметы лизинга, на которые до этого никогда не смотрели. Мы, например, столкнулись с конкуренцией с ними в сегменте медицинского оборудования. Видим мы и рост M&A-сделок. Самая свежая — «Совкомбанк Лизинг» купил «Эволюцию». Всё это говорит о консолидации отрасли», — считает руководитель «ДиректЛизинга». По словам Виктора Бочкова, наибольшую маржинальность показывает лизинг оборудования (8-12%), наименьшую — лизинг легкового транспорта (5%). Коснулся он и проблемы дефолтности лизингополучателей. Стоит клиенту допустить просрочку в 60 дней, как договор с ним расторгается, а предмет лизинга возвращается лизингодателю. «Как только клиент просрочил платеж на один день, он получает письмо от нашего юридического департамента. Просрочил на два месяца — мы с ним прощаемся и выставляем предмет лизинга на реализацию. Всё предельно просто», — говорит Виктор Бочков. В контексте оценки устойчивости лизинговой компании частному инвестору важно учитывать множество факторов, таких как соотношение чистых инвестиций в лизинг к заемным средствам и собственному капиталу, а также процентные доходы и расходы, отметили участники встречи. Важным аспектом, по мнению руководителя «ДиректЛизинг», является способность компании эффективно управлять рисками и поддерживать высокий уровень ликвидности. «Первое, на что я рекомендую смотреть при оценке лизинговой компании, — это на кредитный рейтинг и аудиторское заключение. Второе — с кем из производителей и поставщиков предметов лизинга она работает, а также кого финансирует. Насколько диверсифицирован ее портфель предметов лизинга. Третье — на показатели «Чистые инвестиции в лизинг» (ЧИЛ), уставной, добавочный и общий капитал. Нужно понимать, насколько закредитована компания», — заключил Виктор Бочков. RU000A1078X8 RU000A106GY8 RU000A103S30