Апдейт по стратегии: РФ #инфляция Что имеем на начало мая? По данным Банка России годовой темп прироста рублевых депозитов населения в марте 2024 достиг рекордного уровня в 41,2% и обеспечил основной объем увеличения широкой денежной массы. У народа накопилось 46 трлн ₽ (+7,4 трлн за 2023 год; +2 трлн за Q1/24), по ним «капают» %%, люди довольны. Инфляция ощущается, но ее пока не боятся. Средства розничных инвесторов (их уже 30 млн человек) на брокерских счетах за 2023 год увеличились на 53% и достигли 9,2 трлн ₽ (+1,25 трлн новых денег, остальная прибавка за счет роста котировок). За 1 квартал 2024 чистый приток средств физлиц на фондовый рынок составил 464 млрд ₽. На 27 апреля капитализация российского рынка составляла ~63,6 трлн ₽. С начала 2024 года индекс IMOEX (ММВБ) показал рост 11.3%. … По текущему тренду приток новых денег от физлиц за год прогнозируется в объеме ~2 трлн (+3%). СберCIB ожидает до 4,9 трлн ₽ в дивидендах — большая часть этих денег так же реинвестируется в рынок (оценочно +5~6%). Можно по-разному экстраполировать такие цифры, но в случае снижения ставок с большой вероятностью приток денег на рынок ощутимо увеличится. При разгоне инфляции так же можно предсказывать «турецкий» сценарий с попыткой населения сохранить деньги в рамках замкнутой системы в биржевых активах. Следующий вопрос — куда еще кинутся деньги с депозитов в случае инфляционного шока? Золото, валюта и недвижимость. Так что спекулятивно среднесрочная ставка (9—15 мес) на тот же Самолет $SMLT вполне объяснима. Но далее резко возрастают риски последующего обвала. Валюты на фоне нарастающей вероятности глобального Долгового Кризиса выглядят не очень перспективно. Золото во всех раскладах смотрится убедительнее. Главную интригу — опередит ли золото на интервале 2 лет индекс IMOEX — можно перефразировать более философски: верите ли вы что следующие 24 мес ситуация в РФ обойдется без болезненных геополитических потрясений? В какие бизнесы инвестировать? Строительный сектор уже упомянул. Нефтянка и металлы сильно зависят от глобальной экономики, и в случае ужесточения рецессии могут ощутимо пострадать. Санкции, к сожалению, продолжат неуклонно прибавлять негатив. Зато при неизбежном запуске печатного станка ФРС в экспортных отраслях перспективы резко улучшатся. Перезахожу потихоньку в Новотек $NVTK Домашний ритейл при активизации инфляции выступает неплохим защитным сектором. Ждем возвращения X5 $FIVE, присматриваемся к Fix Price $FIXP Финансовый сектор последние годы учится справляться с инфляционными рисками за счет плавающих ставок, но Банки держат на балансе много ОФЗ, кроме того в таком раскладе резко возрастут просрочки по кредитам. Сложный вопрос. Слежу за отчетами турецкий банков — у них все неплохо. Так же показателен пример банковского сектора США — мелкие и средние банки страдают, а крупнейшие игроки забирают под себя всю «поляну» — JPM +43% за год, Bank of America и даже убогий CITI сделали по +33%. Однако настоящие потрясения еще впереди. По РФ собираю долгосрочную позицию в Tinkoff $TCSG , спокоен за Сбер $SBER Хочу зайти ниже 100 в Ренессанс Страхование $RENI В зависимости от ваших этических стандартов можно присмотреться к ростовщикам: КарМани $CARM, Займер $ZAYM, МосГорЛомбард $MGKL — все они перспективны в такие смутные времена. Согласен с позитивной оценкой дальнейшего потенциала российского IT: в первую очередь Astra, хочется упомянуть и Европлан. Ребалансирую сейчас портфель, и рублевую часть планирую собрать 50/50 в корпоративные флоатеры (о них в следующем посте) и российские акции, полностью выйдя (если представится момент) из ОФЗ… #прояви_себя_в_пульсе