$1385 Shanghai Fudan Microelectronics Group - одна из компаний, которую выделяю для себя как возможного (хорошего) кандидата на существенное увеличение позиции. С момента как начал набирать акции котировки просели более чем на 20% (основное, неожиданное падение случилось за последний месяц — хорошо что только начал закупаться). При этом фундаментально не вижу для такого обвала существенных причин (изучаю, кто что знает — делитесь!). Понятно — имеем выход зарубежных инвесторов из подсанкционного актива, возросли общие риски в этой индустрии, наблюдаем стагнацию экономики и падение экспорта. Но не на -62% за год :) Долгов нет. Бизнес стабильно прибыльный и динамично развивается. Дивиденды минимальные (~1%, выплата ~17% от прибыли), активы стабильно растут. Текущая оценка (P/E) в 9.21 явно занижена относительно конкурентов. Из важных нюансов — в компании с 2021 года (по результатам 2022—2024) за достижение поставленных планов действует инициатива по раздаче сотрудникам и менеджменту в качестве бонуса приличных пакетов так называемых restricted shares (акции с ограничением в 1 год на продажу). 1,066,000 таких акций выдали последний раз в октябре 2022 года. Судя по всему они создают ощутимое давление на котировки. Общий прирост (размытие) акций за 2021—2022 годы составил +18%. По репорту за первое полугодие 2023 (от 30 июня) можно отметить несколько моментов: Выручка: 179,622 (2023) vs 170,233 (2022). Чистая прибыль: 44,927 (2023) vs 53,053 (2022). Прибыль на акцию упала на 15% (кстати, занимательно синхронизируется с % прироста акций): с 0.65 rmb (2022) до 0,55 rmb (2023), — можно по-разному оценить исходя из актуальной рыночной ситуации, учитывая санкционное давление итп. При этом существенно увеличились затраты на R&D: с 23.42% (от выручки 2022) до 32.74% (2023). Видимо активизируются инвестиции в «импортозамещение» западных технологий. Менеджмент отмечает ухудшающуюся ситуацию в индустрии из-за падающего розничного спроса и экспорта: по данным Национального Бюро Статистики Китая общее производство микросхем в Китае упало на 3% (относительного первого полугодия 2022), производство смартфонов снизилось на 9.1%, общее производство различных компонентов микро-компьютеров рухнуло на 25% (!). В то же время намечается бурный рост производства высоко-технологичных компонентов, где рост выпуска «умных» компонентов для автомобилей составил +36.3%; для автономных авиационных устройств (дронов) +12.5%; для остальных потребительских «смарт» решений +20%. Индустриальные компьютерные системы решения выросли на 34.1%; компоненты Виртуальной Реальности +58%. Общие ожидания по падению глобального IC рынка в 2023 составляют -10.3%; но в 2024 году ожидается прирост в 11.8%. Бизнес Группы планомерно развивается во всех областях долгосрочного стратегического роста, как с прицелом на внутренний спрос, так и глобальные рынки: чипы безопасности и персональной идентификации, разнообразные типы памяти (ROM), умные ASIC датчики и сенсоры, решения для финансовой сферы, урбанизации и транспортной системы умных городов, социальная безопасность и контроль, электронные сертификаты, мобильная оплата, датчики ID продуктов, распределенные вычисления в среде «умных вещей» итп. Так что тут хорошие шансы вернуться на +100% за следующие несколько лет. Жду признаки стабилизации текущего обвала, параллельно надеюсь на скорый разворот индекса, может как раз hkd ($) станет подешевле, и буду добирать ;) #прояви_себя_в_пульсе