Про облигацию ПИМ выпуск 1

$RU000A103WD6 Расчет доходности Облигация: ПИМ БО-01 Номинал: 1 000 ₽ Цена: 97,02% от номинала = 970,2 ₽ Комиссия брокера, по умолчанию 0,057 %: 970,2 ₽ * 0,057 % = 0,55 ₽ Накопленный купонный доход: 15,32 ₽ Вы заплатите: 970,2 ₽ + 0,55 ₽ + 15,32 ₽ = 986,07 ₽ за 1 шт. К дате погашения 16.10.2024 (через 595 дней) вы получите купоны (с учетом 13% налогов) 155,09 ₽, а также тело облигации за вычетом налога от погашения облигации 996,13 ₽ итого: 1 151,21 ₽ Ваша прибыль* за все время составит: 1 151,21 ₽ - 986,07 ₽ = 165,14 ₽ или 10,27 % годовых. * При условии, что последний известный купон останется неизменным

ПИМ: Часть 2 Итоги •2021г продолжение Сами просроченные займы, которые составляют около 40млн, подробнее: В 2020 году с 13млн набравшихся за год просроченных займов нам вернули 10,5млн. То есть всего 3млн пока неплатежеспособных. Возврат довольно хороший. Однако уже в 2021 году при 14млн набравшихся займов мы вернули только 2млн. Меня это смутило. И организация просто в том же 2021 году решила списать 22млн просроченных займов в убытки. Видимо шансов вернуть деньги нет. Расходы на рекламу падают с 6млн в 20 году до 2млн в 21 году. Для примера, расходы на рекламу в 19 году были аж 22млн. Тем самым имеем увеличенные просрочки, которые не можем вернуть, сокращение штата сотрудников, уменьшение расходов на рекламу (считаю рекламу двигателем нашей компании) И хоть наша чистая прибыль упала с 48млн(20г) до 26млн(21), по этому показателю с компанией все нормально. Поскольку списали займ на 22млн в 21 году, чего не делали раньше. •2022 год: Санкции-санкции-санкции. Они как бы не связаны конкретно с нами, так как мы просто занимаемся отправкой посылок по почте России. Но с другой стороны связаны с нашими контрагентами, которые могли вести бизнес, привозя товары из-за границы. Внимательно будем смотреть за каждым кварталом. Начинаем с 1 квартала 2022 года: Выручка на 5% выше чем в 2021 году. Себестоимость получилась ниже в 22 году из-за ряда факторов, тем самым серьёзно выросла валовая прибыль. 95млн в 1кв22 против 62млн в 1кв21. Так что итоговая прибыль равна 24млн 1кв22г и 14млн за 1кв21г. Год начали хорошо. Прибыль могла быть ещё выше, так как компания перестраховалась и сразу начислила 16млн в резервы на просроченные кредиты. Получается что в 4кв21 году текущие выданные займы составляют 421млн, где 28млн были возможные убытки. За 1кв22г текущие займы 406млн, где 43млн возможные убытки. За 2кв22г текущие займы 333млн, где 48млн возможные убытки. За 3кв22г текущие займы 292млн, где 101млн возможные убытки. Тем самым мы видим, что где-то со второго квартала все пошло не по плану. Количество выданных займов падало, возможные убытки увеличились. Где в третьем квартале компания официально уведомила: в связи со сложной экономической ситуацией и трудностями, возникшим у ряда заёмщиков, мы увеличиваем резервы на возможные убытки в целях минимализации рисков. Те компании, которые испытывают трудности, мы начисляем 100% в резерв от выданного им займа. Также отмечу, что компания проводит консервативную политику в области выдачи займов и целенаправленно не увеличивает выданные займы. Что бы это ни значило, а займы как раз и приносили большую часть прибыли компании. В результате имеем возможные убытки в районе 100млн, плюс сверху 30млн мы передаём другой компании для взыскания задолженности. Итого 130млн. И получается, что в самом 1 квартале 2022 года, мы делаем прибыль в 24млн, которая по итогу 3 квартала 2022 года переворачивается в такой же убыток. При этом у них был существенный рост числа сайтов, которые поддерживают ПО, 18-36-49 тысяч сайтов, рост действительно хороший. Только в 2022 году отметка застолбилась на уровне 54 тысяч максимум и только около неё мы находимся. А прекращение выдачи займов вряд ли вытянет нас в прибыль, тк наша основная деятельность часто убыточна. По итогу: Посмотрим, как реализуются 100млн резервов, станут ли они убытками или компания сможет реабилитироваться. Деятельность основная не приносит прибыль, прибыль идёт через выдачу займов, которые прекратили выдавать. Денег на счету предостаточно, в районе 80-90млн. Есть ещё выданные займы, плюс минус бьётся с суммой, которую мы должны другим кредиторам сами. Погашение бумаг пока вызывает сомнение. Я бы все-таки заранее избавился от них ближе к моменту погашения. Так как большая часть наших средств - нематериальные активы, типо бренд, Программное обеспечение, под них вряд ли смогут взять новые кредиты. $RU000A103WD6 #анализ_serxeir_ПИМ #анализ_serxeir

ПИМ: Часть 1 Компания, деятельность которой, как я понимаю, направлена на предоставление услуг в виде пользования своими сервисами. Такие как приложение (Программное обеспечение) для оплаты на сайте и ещё много всяких разработок. (если умным языком - личный кабинет, платёжный модуль, агрегатор службы доставки). Начинаем из 17 года, и, честно говоря, цифры пока ещё толком не понятные в отчетности. И так до 19 года. Деньги тратим на разработку и создание тех самых программ и обеспечения, с помощью них оказываем услуги. Выручка составила порядка 247млн в 19 году. Это даже очень хорошие цифры. Только вот незадача, из всей этой выручки огромная часть лежит на обычных почтовых расходах. И лишь малая доля приходится на наши с вами приложения и программное обеспечение. Прибыль от совершения нашей основной деятельности - отрицательная. Мы не зарабатываем с этого. Хорошо, с чего тогда имеем прибыль? 190млн идёт дополнительно с процентного дохода. Т.е если компаниям требуются деньги, и они осуществляют деятельность через наш сервис, то мы им позволяем получать от нас займы для пополнения своих средств. И как пишет сама компания, такие займы обеспечены поступлением денег от служб доставки за отправленные интернет заказы через этого контрагента. Т.е это общество берет у нас займ, а мы, поскольку у него наше приложение для оплаты, получаем приоритетное право к деньгам клиента, и уже после они идут к нашему заёмщику. Это работает, когда заёмщик осуществляет свою деятельность дальше. Но если заёмщик перестанет существовать? Это конечно минус для такого рода обеспечения. •2020: Первое, что бросается в глаза, увеличение выручки с 247млн(19) до 621млн(20). Очень хорошо! Но, к сожалению, себестоимость всей этой выручки составляет 90%. В результате мы получаем свои 10% и различные дальнейшие расходы снова ведут нашу основную деятельность в минус. Вытаскивает опять нас из жжж выданные займы. Небольшие перестановки в компании, другие лица выдают нашей компании займ на 200млн, мы же конвертируем этот займ в уставной капитал. Т.е по сути появляются другие собственники. Сами займы, которые мы выдаём компаниям, составляют 566млн, из них 40млн под сомнением, получим ли мы их обратно. Выдаём под 16 до 70% годовых. И вот логично, что 40млн сомнительных займов должны чем-то обеспечиваться, судя по логике. И да, действительно, имеем на конец 2020 138млн, которые проходят через нас, и дальше мы уже переведём деньги контрагентам, с которыми мы работаем. 2020 год на этом не заканчивается, и дальше пошли конкретно сомнения. Расходы на рекламу упали с 22млн(19) до 6млн(20). Расходы на содержание офиса с 3,7млн(19) до 0,8млн(20). Расходы на услуги связи выросли с 2,9млн(19) до 8,2млн(20). И дальше говорят, у нас был ковид, мы перевелись на удаленку, поэтому расходы на содержание офиса снизились, а расходы на услуги связи выросли. Логично. Но как быть с расходами на нашу рекламу? Мы же хотим развиваться дальше, или нет? И судя по тому, что наш штат упал с 30 человек до 17, заинтересованность может быть не такой большой. •2021: Удивительный год, выручка после ковида не выросла, а осталась как прежде, но под конец 21 года существенно снизилась по сравнению с 20 годом. С 621млн до 422млн. Прибыль от основной деятельности та же отрицательная, и за счёт процентных платежей выходим в плюс. Чистая прибыль равна 8,4млн против 10,4млн годом раннее. Штат сотрудников сокращается с 17 до 13 человек. Но большое внимание обращаю на наши выданные займы. Выдали на 570млн, Сомнительные займы 28,8млн. И за 2021 год сомнительных займов стало больше, а именно 40млн. $RU000A103WD6 #прояви_себя_в_пульсе #анализ_serxeir_ПИМ #анализ_serxeir