Про облигацию Позитив Текнолоджиз выпуск 2

​​Positive Technologies пересмотрел свои прогнозы на этот год 💻 Positive Technologies накануне представил свои финансовые результаты за 3Q2023, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами. 📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +5,7% (г/г) до 3,7 млрд руб. По сути, доходы компании увеличились на размер инфляции, что является крайне слабым результатом для любой компании, и особенно для IT-сектора, где данный показатель является ключевой метрикой бизнеса. Менеджмент, разумеется, обещает сильный рост продаж в 4Q2023, что в целом вполне логично, учитывая сезонность бизнеса и историческую ретроспективу, однако свой же майский прогноз по продажам был понижен до 22,5–27,5 млрд руб., против первоначальной оценки 25–30 млрд руб. Что касается ближайшего будущего, то одним из драйверов роста выручки в 2024-2025 гг. станет реализация межсетевого экрана нового поколения, первые продажи которого начнутся уже в конце этого года. 📈 Показатель EBITDA у Positive Technologies в отчётном периоде сократился почти в 2 раза до 1 млрд руб., на фоне больших расходов на R&D (сокращение от Research and Development - Исследование и развитие). В моменте это негативный фактор, однако сегодняшние инвестиции в разработки уже завтра будут способствовать росту продаж, что благоприятно скажется на долгосрочном росте капитализации. 💼 Долговая нагрузка по-прежнему находится на низком уровне: соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составило 0,6х, и в 4Q2023 за счет ожидаемого роста операционных доходов должно сократится до 0,1х, как это было в конце прошлого года. 📣 Любопытно, но обычно в период публикации фин.отчётности менеджмент Positive Technologies традиционно проводил и конференц-звонок, посвящённый анализу итогов квартальной отчётности, однако в этот раз отказался общаться с инвесторами, сославшись на то, что скоро будет осенний День инвестора, где можно будет подробно обсудить данные результаты и планы на будущее. Рискну предположить, что если бы этот традиционный конференц-звонок всё-таки состоялся, то львиная доля вопросов пришлась бы на будущую допэмиссию акций и слабый рост продаж, и вполне возможно менеджмент решил, что сейчас не самое лучше время для такого диалога. В целом, по итогам 2023 года можно рассчитывать на выручку в размере 23 млрд руб., что при текущей капитализации предполагает прогнозный мультипликатор EV/S=6,4х, что достаточно дорого для IT-компаний. Приемлемым является мультипликатор 5,5х, что предполагает стоимость акций в районе 1900 руб. А с учётом будущей допэмиссии текущая стоимость акций и вовсе выглядит завышенной. 👉 Безусловно, сектор кибербезопасности в России динамично развивается, особенно после ухода с отечественного рынка целого ряда зарубежных игроков - это факт. Однако брать покупать бумаги Positive Technologies ( $POSI) по текущим ценникам лично у меня желания не возникает, а потому хотелось бы дождаться, как минимум, хотя бы конкретики по будущей допэмиссии, чтобы еще раз оценить потенциал роста котировок и обновить таргет. ❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и извините меня, что в этой истории мой оптимизм очень сдержан. Хотя почётным облигационером Positive Technologies я продолжаю оставаться (держу $RU000A105JG1 , и очень рад этому факту. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

$RU000A105JG1 Скоро, новые выпуски.. )) 😎 «Группа Позитив» Регистрация программы облигаций... Программы биржевых облигаций серии 001Р, имеющей регистрационный номер 4-85307-H-001P-02E от 01.09.2023 г. Максимальная сумма номинальных стоимостей облигаций, которые могут быть размещены в рамках программы облигаций: 20 000 000 000..

Проект #Долгосрок | #Подборка Доброе утро! Сегодня время очередной подборки облигаций. На этот раз рассмотрим корпоративные облигации высокого инвестиционного рейтинга [AA-(RU)/ruAA- AA+(RU)/ruAA+ по классификации российских рейтинговых агентств АКРА и Эксперт РА] с датой погашения не позднее декабря 2025 года (дюрация до 2 лет). ▫️Альфа-Банк, 002Р-23, $RU000A106AJ2 Купон – 9.60% YTM – 10.71%; Погашение - 30.11.2025 Периодичность выплаты купона – 2 раза в год ▫️ Альфа-Банк, 002Р-22, $RU000A106268 Купон – 9.9% YTM – 10.53% Погашение - 07.04.2025 Периодичность выплаты купона – 2 раза в год ▫️Белуга Групп, БО-П04, $RU000A102GU5 Купон – 7.40% YTM – 10.65% Погашение - 05.12.2025 Периодичность выплаты купона – 4 раза в год ▫️Позитив Текнолоджиз, $RU000A105JG1 Купон – 10.55% YTM – 10.58% Погашение - 03.12.2025 Периодичность выплаты купона – 4 раза в год ▫️Группа Черкизово, БО-001Р-05, $RU000A105C28 Купон – 9.95% YTM – 10.49% Погашение - 23.10.2025 Периодичность выплаты купона – 4 раза в год ▫️КАМАЗ, БО-П10, $RU000A104ZC9 Купон – 10.8% YTM – 10.26% PUT Погашение - 18.07.2025 (24.07.2024 PUT) Периодичность выплаты купона – 4 раза в год Пост является информационным и не носит рекомендательный характер. Подборка сформирована на основе публичной информации, и целью является скрининг облигаций по определенным параметрам.