Мнения инвесторов о стратегии

5% за 1,5 года. А ты точно инвестор? С начала 2024 года, т.е. почти за полтора года, индекс ОФЗ принес совсем не фантастические 5% доходности, а индекс корпоративных облигаций – почти 15%. Оба результата плохие: фонды денежного рынка без нервов и волатильности сделали 30+ 👉стратегия 📊 &Лучше фондов ликвидности (+16,2% за полгода) Это связано с ростом ключевой ставки: как только происходит официальный намек на ее рост – цены на текущие выпуски снижаются, уравнивая новые и старые в доходности. Но покупатели ОФЗ покупают не прошлую доходность, а будущую. Что же гос.облигации нам обещают? Ни много, ни мало – почти 16% на десятилетие (прим.: дюрация конкретно этого индекса 4,3 года, но тот же 15-летний выпуск 26238 дает 15,2%) Инвесторов притягивает мысль переоценки тела длинных ОФЗ при снижении ставки. Тех, кто действительно готов держать десятилетия – не много. Идея фиксации доходности 15-16% на 10-15 лет выглядит фантастически, если смотреть на историю. Это все еще выше пика 2014, 2022 годов. Но идею рушит разница с рыночной доходностью (выпуски 24-28% годовых не сложно). Коты не держат ОФЗ. Мы на цифрах оценили результат, если фиксировать ставку и держать до погашения и он нас не устроил. Безусловно, будут быстрые деньги у тех, кто «зашел в последний вагон», тело за полгода переоценилось на 30%, и шампанское 🍾Но мы не спекулянты Наши предпочтения Успех наших портфелей против индексов в возможности выбора. Мы принимаем бОльший риск (в наших портфеля кредитные рейтинги А-АА), но в каждую компанию погружаемся: читаем отчетность, следим за динамикой рейтинга, общаемся с IR. Это не обнуляет риск дефолта, но снижает его. Плюс, мы диверсифицируем портфель десятками выпусков 📘Почитать по теме: &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности &Коты на гребне волны @KotFinance_Ultra наш закрытый канал по инвестициям 🐾 Кот.Финанс | #облигации #ОФЗ

Друзья, приглашаем в закрытый канал @KotFinance_Ultra Эксклюзивный контент, топовые подборки, ранний доступ 👀Что будет? – все, что вам так нравится, но еженедельно: 🐟флоатеры 🤟бабуля на максималках 💸валютные облигации 👮‍♂️подборка ОФЗ 🌍карта доходности секторов 📊индексы облигаций за неделю 🆕ТОП самых недооцененных выпусков Мы всегда знаем, какие облигации стоит покупать! Наши автоследования: &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности &Коты на гребне волны

🚕Европлан: лучшая компания в отрасли с идеальным штормом $LEAS О компании Самая розничная лизинговая компания из известных нам. Фокус на ЛА и ЛКТ: просто продать на вторичном рынке, а от дилеров ЕП получает лучшие цены за опт О лизинге Лизинг, как и кредит – перепродажа денег. Особенность в целевом использовании (транспорт, спецтехника, оборудование) и праве собственности за ЛК до выкупа. Т.е. это как аренда, только финансовая. Лизинг обеспечен активом Финансы Начинаем обзор финансов с аудиторского заключения. Те же оговорки по резервированию, как и в обзоре Балтийского лизинга. Но больше ставка на статистику, т.к. портфель Европлана «коробочный». А именно резервы влияют на чистую прибыль, и как следствие капитал (основа финансовой устойчивости) Лизинговый бизнес растет быстрее банковского за счет скидок, налоговых преимуществ и скорости (машина день в день без первого взноса). Рост % доходов не должен обольщать – это прокси на КС. Растет КС – растут платежи по новому бизнесу, а по старым договорам Европлан старается не повышать ставку. Причина застоя 2014-2017 не очень понятна, мы не вспомнили 🤔Рентабельность снижается по всем фронтам: 🔘валовая 46% (в среднем за 5 лет 53%) 🔘чистая 23% (в среднем 40%) Чистая маржа снизилась от единовременного пересчета отложенного налога на прибыль (2,2 млрд) и резерва под ожидаемые кредитные убытки (7,3 млрд против 1,8 в 2023 году). Факторы разовые, но рост резервов продолжит влияние на отчетность 2025 года Операционный доход складывается из процентов и агентских за страховки и прочие доп.услуги. Доп.доход стремиться к трети от совокупного. Это очень хорошие показатели. Всё рушат дефолты и кредитные убытки Баланс такой же чистый, как в Балтлизе, но доля капитала выше (17% против 13%). Это при том, что Балтлиз еще недоотразил резервы. В сравнении с отчётностью других ЛК это очевидно. 💪Плюсы + Самая эффективная ЛК, один из самых розничных (ликвидных) портфелей. Лучшие IT решения и отточенные бизнес-процессы + Лизинг как услуга: % грамотно прячутся в графике, лизинг продается как сервис: авто, страховка, послегарантийное обслуживание, подменный авто, еще и налоговая оптимизация и скидки от дилеров. Для бизнеса – полноценное управление парком: от мойки и сервиса до полноценной замены через 3-5 лет + сверх-низкая концентрация на крупнейших клиентов: даже у Балтийского лизинга показатели хуже. На 50 крупнейших лизингополучателей всего 8% портфеля (в Балтлизе 6% на ТОП-20) + Самый низкий CtR (операционные расходы к доходам) из увиденного нами (26,4%). Очень эффективная компания ❗️Риски - Европлан №1 среди независимых автолизинговых компаний. Но Альфа не хуже. У Сбер лизинга безлимит денег. У Газпромбанк-лизинга тоже. Конкуренция очень острая - дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли. Для акционеров хорошо, для держателей облигаций похуже: 2025 тяжелый год для капитала ❗️ очень сложный вторичный рынок техники: падение цен на 30-40% за год. Впервые на фоне кризиса, падения спроса – рубль не падает, а значит новая импортная техника дешевле б/у. «Слабым» клиентам нет смысла платить, ведь долг дороже актива. Лизинговым компаниям нет смысла изымать (ведь не продать), и они готовы на бесконечные реструктуризации (это лучше, чем транспорт будет гнить на стоянке) Карта облигаций Аналогично Балтийскому лизингу, рынок не верит во флоатеры Европлана из-за ожидания снижения ставки. Мы верим из-за высокой купонной доходности и предположения, что КС будет снижаться не сразу с 21% до 10% 🐾 Выводы Европлан – самая эффективная лизинговая компания с высокой ликвидностью портфеля. Рынок 💩, но так будет не всегда. Мы не только держим облигации в портфеле &Коты на гребне волны Но и присматриваемся к акциям. Хотя чувствуем, что 2025 год с т.з. отчетности будет плохим. Очень плохим &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности Кстати, у нас теперь есть закрытый канал KotFinance ULTRA - там самые актуальные и самые доходные подборки облигаций! 🐾 Кот.Финанс | #обзоры

🏡Недвижимость всегда растёт? «Бетон» начал остывать, когда уж кажется, виден конец цикла жесткой ДКП. Но цена толком не скорректировалась, что ограничивает желание в неё инвестировать. Мы рассматривали 2 сценария: 🔘снижение на 15-20% 🔘флэт на пару лет, чтобы инфляция «съела» часть номинальной цены Динамика с начала года: 🔹+3% в рублях 🔹+30% в долларах Как думаете, что лучше на перспективу: квадратные метры или корпоративные облигации? Мы предпочитаем: &Бабуля на максималках для долгосрочных целей &Лучше фондов ликвидности переждать неопределнность &Коты на гребне волны для любителей флоатеров 🐡 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость {$HOM5}

🚜Интерлизинг: младший брат, но всё же в ТОПе О компании №10 в рейтинге Эксперт РА за 2024 год. Позиционируется, как универсальная лизинговая компания. Портфель не такой ликвидный, как у Европлана. Преобладают рискованные сегменты: грузовой транспорт, спецтехника, оборудование (19% - не мало). На легковой транспорт всего 17%. Индивидуальное решение (44% портфеля) означает, что это сделка с отклонениями и проходит ручную верификацию О лизинге Лизинг, как и кредит – перепродажа денег. Особенность в целевом использовании (транспорт, спецтехника, оборудование) и праве собственности за ЛК до выкупа. Т.е. это как аренда, только финансовая. Лизинг обеспечен активом Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения 👉Почему? Но тут абсолютно никаких подсказок. Нет даже развернутых оговорок про резервирование (например, в Балтлизе) Рост процентных доходов наравне с конкурентами: +62% и всё из-за ключевой ставки Рентабельность снижается по всем фронтам: 🔘валовая 39% (в среднем за 5 лет 51%) 🔘чистая 18% (в среднем 22%) В отличие от старших братьев (Европлан, Балтлиз), снижение рентабельность – следствие роста операционных расходов (з/п, премии, расходы на привлечение) Минимальный рост резервов (ОКУ = ожидаемые кредитные убытки), хотя резервы Европлана и Альфализинга выросли в разы! Также мы обратили внимание, что рост уплаченных процентов вырос существеннее, чем рост процентных доходов (62% против 96%). Это говорит, что условия кредитов и облигаций не зеркальны условиям лизинга, т.е. Интерлизинг взял на себя процентный риск (риск изменения процентных ставок) и проиграл Баланс такой же чистый, тут вопросов нет 😊 Плюсы + рост бизнеса, Интерлизинг вошел в ТОП-10 и закрепился + сильная управленческая команда и поступательный рост поддержки акционера (сначала субординированный займ, потом увеличение капитала) + единственная ЛК из наших обзоров, которая не выкачивала деньги дивидендами. Всё капитализируется в рост бизнеса. Доля собственного капитала 16% Риски ❗️ очень сложный вторичный рынок техники: падение цен на 30-40% за год. Впервые на фоне кризиса, падения спроса – рубль не падает, а значит новая импортная техника дешевле б/у. «Слабым» клиентам нет смысла платить, ведь долг дороже актива. Лизинговым компаниям нет смысла изымать (ведь не продать), и они готовы на бесконечные реструктуризации (это лучше, чем транспорт будет гнить на стоянке). Более развернута мысль здесь👈 - высокая конкуренция с очень мотивированными компаниями: Европлан, Балтлиз, Альфа, Газпром, Сбер… - рискованный портфель: 79% портфеля в самых падающих сегментах: грузовой транспорт, спецтехника, оборудование. В ряде случаев авансы не перекрывают риск падения стоимости - рентабельность ниже конкурентов ❗️очевидно недорезервированная отчетность. Скоро цифры дойдут до реальности Карта облигаций В Интерлизинге мы отдаем предпочтение фикс-выпускам 6,7. Они дают хорошую доходность, и временами их можно поймать с 30% к погашению. Флоатер мало-привлекателен из-за низкой ликвидности и доходности ниже Балтийского лизинга 👀см слайд 🐾 Выводы Интер - младший брат других рыночных ЛК из ТОП-10 (Европлана и Балтлиза). У Интера свой путь: более рискованный портфель, но и баланс рассчитанный на капитализацию, дивиденды не опустошают капитал. Рынок вполне точно оценивает риск и предлагает разумную доходность за него. В портфеле &Бабуля на максималках есть и 6 и 7 выпуск, они дают интересную доходность на понятном сроке В портфеле &Коты на гребне волны Отдаем предпочтение флоатерам $RU000A108Y86 $RU000A108777 А в портфеле короткий облигаций &Лучше фондов ликвидности правит $RU000A106EM8 Ставь 👍 если Интерлизинг есть в портфеле 🐾 Кот.Финанс PRO |#обзоры

Пока одни дискутируют, завершен ли цикл ужесточен ДКП, а другие ищут, в каких фиксах зафиксировать высокую доходность перед снижением ключевой – мы нашли универсальное решение Как оценивать флоатеры, применяя разные сценарии мы разбирали на примере Балтийского лизинга. Тот же подход применим в отношении еще одного 💎бриллианта, который остаётся без внимания – АФК Система $RU000A108GN7 $RU000A1098F3 И в привязке к ruonia $RU000A108GL1 Разберем 30 🤘Преимущества выпуска 🔘выпуск маржинальный. Он поддержит ликвидность портфеля, если пользуетесь плечами, а также под его обеспечение можно участвовать в первичных размещениях, не замораживая собственные деньги 🔘высокая купонная доходность: ежеквартальный купон КС+2,2% к номиналу 83% дает почти 28% 🔘дисконт к номиналу 17% 🔘доходность total return составит 32,4% 🔘за счет срока 3,5 года можно использовать ЛДВ по отношению выкупу за номинал 🔘редкий хороший флоатер не для квалов 🧐Сценарии движения КС 1️⃣ сохранение высокой ставки в течение всего срока. Большинство банков ждут 20-21% на конец года. Сам ЦБ допускает среднюю 19-22%. Дальше не загадываем. Но на ближайшую перспективу этот сценарий дает очень высокий возврат на инвестиции. Доходность 34% годовых 2️⃣ постепенное снижение по 1% в квартал. К концу 2025 года будет 18-19%, 2026 ~14.5%. При достижении 10% - сохранение этой ставки. Сценарий принесет 27,5% годовых 3️⃣ резкое снижение КС по 3% в квартал приведет ставку до 12-13% за 12 мес. И даже в этом сценарии доходность 23,5% Сценарий при котором ключевая ставка растет не будем рассматривать – т.к. это флоатер, доходность станет еще выше. Все варианты расчета подгружены в слайды ⚡️Риски - кредитный риск: даже 21% для Системы это много. У АФК огромный долг, но это все еще груда активов, АА- рейтинг, и too big to fail - волатильность: до погашения 3,5 года. Бумагу утоптали в ноябре-декабре. Может повториться Учитывая, что длинных фиксов в рейтинг А-АА не так много (из недавних вспоминается Европлан-9, ТГК-14, Евротранс), Система-30 позволит заработать и при снижении КС, и при высокой ключевой ставке не хуже фиксов. Так еще подстрахует, если ставка останется высокой надолго Эти выпуски есть в &Коты на гребне волны Наши другие автоследы: &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности Что думаете, друзья? 🐾 Кот.Финанс PRO | #идея #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

👶Портфель внучков👀 (май 🪴🌴) Мы придумали портфель внучков, как аналог портфеля бабули, но с офертами. Это такая же подборка облигаций с рейтингом А- и выше, но внучки имеют большее разнообразие за счет того, что ставят даты оферт в напоминалки в 📱 Наша философия инвестирования не предполагает частый ребаланс. Для вас мы составляем доходный, комфортный, пассивный портфель. Ведь время - это тоже ресурс⚡️С ребалансом есть 👵🤘 &Бабуля на максималках Принципы: - фикс.доходность - рейтинг А- и выше - высокая ликвидность - не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль, но с офертами. Что не так с офертами? ✅Выбрали: • Брусника $RU000A107UU5 • Самолет $RU000A107RZ0 • Эталон $RU000A105VU7 • Новые технологии $RU000A105DL4 • Интерлизинг $RU000A106SF2 • М.Видео $RU000A106540 • Пионер $RU000A104735 • АФК Система $RU000A105L27 • ЭР-Телеком $RU000A1087A7 • Окей $RU000A106AH6 (входит в 🤬Black-list из-за нерыночных оферт) ❗️Средневзвешенная доходность 29,2% (почти на 1 пункт больше портфеля бабули из-за оферт), срок ~1 год. Можно удлинить, заменив короткие выпуски на кого-то из серого списка (замена) ⌛️Меньше срок – меньше реакция на нервозность ставки: • поднимут КС – не отреагирует • снизят - не удастся поучаствовать в переоценке😞 Не нравится большая доля строителей в подборке? – Нам тоже, есть замена (см. серым) Ну и СЭТЛ и ЛСР одни из самых надежных строителей Другие наши автоследы: &Лучше фондов ликвидности &Коты на гребне волны Полезно? Ставь👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации #подборки #бабуля #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

👵Портфель бабули☀️⛺️ (май) Мы придумали портфель бабули, чтобы предлагать простые и надежные инвест.решения, не требующие много времени. Кредитный рейтинг А- и выше – золотая середина (компромисс) между риском и доходностью Принципы: · Без оферт, потому что бабуля может пропустить их · Высокая надежность (А- и выше), потому что толерантность к риску низкая · Высокая диверсификация, и в то же время не навязчивость с количеством выпусков, чтобы число корпоративных действий, реинвестирования, и прочего – не напрягало · Высокая ликвидность (легко купить/легко продать) Почему мы меняем состав? Портфель бабули – это подборка📋, а не портфель💼 в буквальном смысле. Её цель – дать интересные идеи для вложений в облигации сейчас⏰. Можно держать до погашения, т.к. портфель бабули задумывался как пассивный. А для реинвестирования лучше брать новых лидеров. Кто хочет ребаланс – 👵🤘 &Бабуля на максималках ✅Выбрали: • Интерлизинг $RU000A106SF2 • Евротранс $RU000A1061K1 • Эталон $RU000A103QH9 • Джи групп $RU000A106Z38 • М.Видео $RU000A106540 • Пионер $RU000A104735 • Элемент лизинг $RU000A1071U9 • ЛСР $RU000A103PX8 • ВИС $RU000A106EZ0 • Аэрофьюэлз $RU000A107AW3 Самой концентрированной отраслью оказалось жилищное строительство– 40%. Риск разбавляем высоким рейтингом и диверсификацией. Ну и риск ЛСР совсем не равен риск условной АПРИ. Средневзвешенная доходность 28,4%❗️ средневзвешенный срок ~1,3 года. Есть 2 варианта для замены - Делимобиль и Коллекторы Другие наши автоследы: &Лучше фондов ликвидности &Коты на гребне волны Нравится? Ставь 👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации #подборки #бабуля #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

🧻Случай с туалетной бумагой… Или важность мелочей Как соавтор 🐾Кот.Финанс оценивал потребительские свойства туалетной бумаги, будучи рисковиком в лизинговой компании Будни рисковика – много цифр, отчетов, информации… и мало времени. Основа работы – отчетность, документы, Excel-файлы. Очень много Excel-файлов 😉 Но творчество можно найти везде Когда работал в лизинговой компании, мы финансировали покупку новой производственной линии стоимостью $3 млн для ЦБК. Компания производила как для розничного сегмента, так и для HoReCa, что вносило определенные коррективы в правила выбора. Моя задача -анализ всех рисков проекта: от финансовых до бизнес. И когда речь идет о продукте с полки, анализ потребительских качеств не менее важен, чем анализ рентабельности На что ориентируется розничный клиент в выборе? 🔹 цена 🔹 количество слоев 🔹 количество рулонов 🔹 тактильные ощущения В какой-то степени можно добавить и запах💐. Многие добавляют ароматизаторы внутрь втулок Вы удивитесь, если скажу, что в мире туалетной бумаги есть место новым технологиям? - смывающаяся втулка запатентована! С профессиональными байерами все сложнее. Я не знал, на что ориентируются люди, ответственные за это для гостиниц, кафе, ресторанов. Мне казалось, все упирается в ценовой фактор. Чем длиннее рулон и меньше цена за метр – тем лучше. Ну может еще мягкость🪶 Бумага то она и в Африке бумага. (так думал я. спойлер: ошибался) Т.е. я думал экономически. Чтобы узнать, как на самом деле обстоят дела -я обратился к своему другу, управляющему гостиницы. Он провел для меня экскурсию. Догадка, что дорогие гостиницы покупают более дорогую бумагу оправдалась. Есть стандарты звездности, где и установлены критерии вплоть до количества слоев, мягкости, ароматизаторов 😮🤣 Что касается выбора марки - нужно понимать, какая главная функция бумаги и ее путь 💩 (как бы забавно это не звучало) У любой бумаги есть потребительские свойства и технические. С т.з. потребительских – она должна выполнять свою функцию + быть приятна пользователю. С т.з. технических, у бумаги есть ~8 сек (встал, повернулся, смыл), чтобы полностью раствориться в воде и смыться с первого раза. Растворяемость – главное свойство для гостиниц. На него влияет состав бумаги: доля вторичного сырья (чем больше целлюлозы – тем нежнее и быстрее растворяется), какое распределение хвойных и лиственных деревьев, и т.д. Если этого не происходит – становится неудобно гостю (ждать наполнение бачка и повторно жать кнопку смыва), увеличивается расход воды (тарифы у ком.объектов выше), и самое главное – может привести к засору. Риск засора, пожалуй, самая главная проблема Экономия может привести к последствиям совсем другого плана. Экскурсия оказалась полезна, потому что я никогда не смотрел на 🧻 с ракурса управляющего гостиницы, не смог бы оценить потребительские свойства продукта, и заключение бы описывало только сухие цифры После встречи я купил 12 разных марок и провел простой эксперимент, чтобы оценить растворяемость. В два тазика по очереди бросал свертки из бумаги и через 8 секунд оценивал, как они растворились. Получилось субъективно, ведь где-то могло получиться 7 секунд, где-то 9 + вопросы могли вызвать личные ощущения – их сложно оцифровать. Но на практике оказалось, что таким примитивным способом мне удалось отбраковать 4 вида из 12. Они бы просто не прошли стандарты хороших гостиниц Опыт получился забавным, поскольку оказалось, что в таком простом и повседневном продукте, как 🧻 очень много нюансов. Что уж говорить о тяжелой промышленности, технически сложных изделиях, автомобилестроении? Финансы – безусловно важный аспект, но в какой то степени это зеркало заднего вида: если покупатель не вернулся за продуктом в январе, спад продаж в отчетности увидишь только по итогам марта Теперь вы можете представить, как дотошны и внимательны мы к деталям. Мы ❤️ то, что делаем. И делаем это хорошо &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности &Коты на гребне волны #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

📈Есть идеи в ОФЗ? Или почему корпоративные облигации «уделывают» государственные? На просторах интернета много идей, связанных с ОФЗ. Инвесторов притягивает мысль переоценки тела длинных ОФЗ при снижении ставки. Но ставка казалась высокой еще в конце 2021 года и ряд брокеров предлагали клиентам стратегию покупки ОФЗ на плечи. Мой друг это называет «пирамидинг», т.к. купленное на кредит – можно заложить еще на 90% и купить в кредит еще. Как оказалась, стратегия не самая удачная. Да еще и в конце 2021. Подводя итоги с начала 2024, держатели ОФЗ по индексу заработали 2,3% (с учетом купонов), а холдеры корпоративных облигаций – 12,2%. Победителей нет: и тех, и тех уделал просто LQDT, дав почти 30% без риска 👉 &Лучше фондов ликвидности (+15,46% за полгода) С начала 2025 индекс ОФЗ total return показал +4,9%, индекс корпоративных облигаций +8,3%. В целом, корпоративный сегмент чувствует себя достойно, держит удар. Результат лучше вкладов даже с учетом налогов Но что делать с ОФЗ? Идея снижения ставки и переоценки тела ОФЗ рано или поздно сработает. Важно не успеть разочароваться в ней. В одном лишь 2024 мы насчитали 7 или 8 доньев в ОФЗ, после которых казалось, что «вот щас пойдет вверх». Мы даже пересматривали это эпичное видео про «иди в лонг», но ничего не помогало Идея фиксации доходности 16-17% на десятилетия выглядит фантастически, если смотреть на историю. Это все еще выше пика 2014, 2022 годов. Но идею рушит разница с рыночной доходностью (поймать 24-25% годовых не сложно). Коты не держат ОФЗ. Мы на цифрах оценили результат, если фиксировать ставку и держать до погашения и он нас не устроил. Безусловно, будут быстрые деньги у тех, кто «зашел в последний вагон», тело за полгода переоценилось на 30%, и шампанское 🍾Но мы не спекулянты Наши предпочтения Успех наших портфелей против индексов в возможности выбора. Мы принимаем больший риск (в основном, в портфелях А-АА и никаких ААА кроме валютных), но в каждую компанию погружаемся: читаем отчетность, следим за динамикой рейтинга, общаемся с IR. Это не обнуляет риск дефолта, но снижает его. Плюс, мы диверсифицируем портфель десятками выпусков 📘Почитать по теме: 👵 &Бабуля на максималках 🐡фиксоатеры (защитят при любой динамике КС) - или в пульсе 👉 &Коты на гребне волны 🐾 Кот.Финанс | #облигации #офз #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени