❗Основы фундаментального анализа 3. Чтобы судить, насколько справедливо компания оценена рынком, нам помогут следующие мультипликаторы:
📍Параметр P/E - это соотношение стоимости акции к чистой прибыли компании на одну акцию. Еще его можно интерпретировать так: сколько годовых прибылей стоит компания.
Если параметр отрицательный, то компания работает в убыток — я как инвестор сразу отметаю подобные варианты. Примеры:
$TSLA,
$MNK
Смысла вкладывать в убыточную компанию не вижу, когда на рынке представлено много привлекательных и финансово здоровых компаний. Если P/E значительно выше среднего по своему сектору, возможно, акция переоценена или с ней связаны высокие ожидания. Так, в технологических секторах и в акциях роста P/E всегда выше среднего.
Также высоким мультипликатор может стать, когда у компании резко упала прибыль, а рынок не отыграл это событие. Поэтому данный индикатор сам по себе еще ни о чем не говорит, и нужно копать дальше. Но для первого взгляда на эмитента коэффициент P/E полезен.
📍Параметр P/B, соотношение стоимости компании к ее балансу. Если у компании баланс минусовой, то есть обязательства компании превышают ее активы, то и P/B будет отрицательным. Таких эмитентов лучше обходить стороной.
Устойчивые и сильные компании обычно имеют положительный прирост активов по отношению к обязательствами, что свидетельствует об эффективном менеджменте. Компания должна постоянно наращивать “жирок”, который поможет ей выжить, если наступит кризисный период.
P/B < 1 означает, что компания оценена рынком ниже, чем имеется активов на ее балансе. Справедливый P/B = 1 - капитализация полностью соответствует активам. P/B сильно выше 1 - акция, вероятно, переоценена. Но здесь могут быть исключения, и все зависит от специфики бизнеса.
Например, электроэнергетические компании, вроде
$MSNG,
$MRKP,
$RSTI, как правило, несут на балансе развернутую инфраструктуру и массу материальных активов: земля, здания, ЛЭП, трансформаторы, специальное оборудование, в результате P/B таких компаний низкий. С другой стороны, деятельность технологических и сервисных компаний не подразумевает масштабной инфраструктуры, а основные их активы нематериальные: интеллектуальная собственность, патенты, торговые марки. В таких случаях параметр P/B может быть высоким и ему не стоит придавать значения.
Как видите, у разных компаний P/B может сильно разниться:
$NFLX = 21,93 ,
$MOEX = 1,9,
$T = 1,25,
$FEES = 0,3.
Также отмечу, что при анализе REIT-компаний, P/B не играет роли - для них применяются иные методы анализа, учитывающие амортизацию недвижимости (коэффициенты FFO, AFFO).
🔹Для фундаментального анализа можно пользоваться сайтами: Simply Wall St., а также Gurufocus и Finviz (для бумаг на иностранных биржах).
❗Стоимостной анализ, в отрыве от всего, может сформировать ложную картину, поэтому при рассмотрении эмитента важен комплексный подход - анализ долговой нагрузки, операционных потоков, эффективности, технической картины, а также брать в расчет секторальность, цикличность и макроэкономическую конъюнктуру.