$RLU3 📑 РУСАЛ представил слабую отчетность. Что будет с акциями? ↘️В 1 полугодии 2023 г. компания снизила выручку на 16,9% год к году до $5,9 млрд. ↘️EBITDA и чистая прибыль сократились гораздо сильнее: на 84% и 75% соответственно. ↔️При этом существенно увеличилась долговая нагрузка: отношение чистого долга к EBITDA составило 12,3х. Все так плохо? Действительно, так может показаться на первый взгляд. Однако, здесь надо четко понимать, за счет чего цифры РУСАЛа могут улучшиться в будущем. Такие факторы у компании есть. 1️⃣Девальвация рубля. Этот фактор пока практически не учтен в текущих котировках и не отражен в отчетности. По приблизительным расчетам, ослабление рубля на 5% ведет к росту чистой прибыли РУСАЛа примерно на 10%. С начала 2 полугодия курс рубля по отношению к доллару упал на 10%, с начала года – на 36,5%. 🔘Средний курс USD/RUB в 1 полугодии составил примерно 77 руб. 🔘Во 2 полугодии – уже около 93 руб. (+21%). Если предположить, что средний курс до конца 2023 г. не изменится, то чистая прибыль РУСАЛа во 2 полугодии может вырасти на 40%. 2️⃣Цены на алюминий. В 2 полугодии котировки «крылатого металла» упали на 11,5%. На рынок алюминия значительно влияет Китай. Мы не исключаем, что в случае ускорения экономики Поднебесной в 3 и 4 кварталах, тренд на рынке алюминия изменится. Показательна реакция рынка на отчетность РУСАЛа. С утра котировки упали почти на 2%. Однако снижение было очень быстро выкуплено, что говорит об устойчивости бумаги. Вывод ✔️РУСАЛ – одна из отстающих акций на российском рынке. ✔️Но, по нашим оценкам, большинство негативных факторов уже в цене. ✔️При этом будущий позитив (та же девальвация) пока не отражен в котировках. ✔️Вряд ли стоит ожидать бурного роста РУСАЛа в ближайшем будущем. Однако, по нашему мнению, в среднесрочной перспективе шансы для этого определенно есть. #акции #отчетность @bitkogan