🔎📖 Откуда берется доход акционеров публичных компаний. Часть 2
Как я упоминал в 1 части материала, доходы акционеров формирует бизнес. Компания может направить деньги для акционеров в виде непосредственно денежных выплат (дивиденды), либо косвенно, в виде увеличения ценности их доли в акционерном обществе (байбэк).
👉 А что если бизнес не распределяет свои доходы или их вообще нет?
Статья – продолжение предыдущего материала (ссылки похоже нельзя ставить, тогда часть 1 в ленте профиля).
Приветствую на Stodnes, продолжим.
📙 3) Изменение стоимости акций
Тут все понятно без пояснений. Если оставить за скобками спекулятивные моменты и постоянно меняющиеся параметры среды, то базово, стоимость акций (как долей бизнеса) стремится за показателями этого бизнеса и его потенциальной отдачей.
Если бизнес активно развивается, он может не платить дивидендов, не проводить байбэков, а даже наоборот, понемногу эмитировать новые акции для своего финансирования.
🔹 По сути, акционеры по-прежнему рассчитывают на прибыль бизнеса, но потом. Дают шанс ему вырасти.
📍 Например, компания Amazon.com, Inc.
$AMZN за последние 14 лет ни разу не платила дивидендов, байбэк объявлялся 3 раза. Несмотря на это бизнес компании активно развивался, с этим росла и его потенциальная отдача. Это отражается в переоценке цены акций – около +8 500% с 2009 года к маю 2023 г. (в пике доходило приблизительно до +13 000% в 2020-2022 годах).
Может показаться, что так можно свалиться в трейдинг, но в данном случае, инвесторы покупают в расчете на увеличение стоимости акций за счет развития бизнеса.
Далее рассмотрим пункты, которые являются частными случаями переоценки стоимости акций.
📙 3.1) Покупка другой компании
На фондовом рынке США такие события случаются не так уж редко.
🔹 Предложения о покупке, как правило, делаются с хорошей премией к текущей стоимости. Но бывают ситуации, когда котировки находятся в длительном пике (бизнес был переоценен или что-то сломалось), а премия за выкуп не покрывает точку покупки.
📍 Например, Microsoft Corporation
$MSFT покупает Activision Blizzard, Inc.
$ATVI около $95 за акцию – это около 8% ниже исторического максимум в период бума (подразумевается завышенная оценка) on-line развлечений на карантине. Или с хорошей премией к +/- нормальной оценке компании (около +45% на момент объявления).
Принятие назначенной цены за покупку компании, по идее, перекрывает будущий потенциал на некотором горизонте, которого можно и не достичь, всякое бывает.
🔹 Компания, которая покупает другую, как правило, не испытывает бурного роста, скорее немного теряет в стоимости, так как тратит накопленные деньги или берет долг, или эмитирует акции, или все вместе. При этом существует риск, что интеграция пройдет не слишком успешно, сильно переоценили свою покупку или купили что-то не профильное. Но в долгосрочной перспективе, сильная компания должна стать сильнее от добавления нового бизнеса и синергетического эффекта.
📍 Цена акций Microsoft Corporation
$MSFT из-за покупки Activision Blizzard, Inc.
$ATVI особо не пошатнулась. В моменте они потратят 69 млрд $ и еще сколько-то на подготовку сделки, но приобретут хороший актив.
👉 В итоге у нас происходит выкуп компании с премией к текущим значениям котировок, либо произойдет прирост бизнеса за счет другого.
Вообще было 2 части, но из-за ограничения количества знаков мои письмена не влезли в 1 пост.
В следующей части будет про выделение части бизнеса в отдельную компанию.
-----
Пишите свои мысли, зовите друзей, месте веселей 😉