До начала 2024 г. на Мосбирже курс USDHKD так же, как и на других площадках, торговался в районе 7,8, но уже с первых чисел января пошёл резкий разгон спреда, что в валютной, что во фьючерсной паре, который на 25 февраля 2024 г. достигает уже 9,4. Заглянув в кросс-курсы на других национальных площадках, мы увидим, что такой аномалии даже близко нет, что через израильский шекель (синий график), что через юань (красный), что через рупию (оранжевый). Да даже про бразильский реал (жёлтый график) мы можем сказать, что отклонения не были столь сильными, как на Мосбирже, и тренд постепенно возвращает курс в необходимый диапазон. Чрезмерное ослабление HKD к USD продиктовано, в основном, последствиями санкций против СПБ Биржи, которая некогда рекомендовала китайские акции, номинированные в гонконгских долларах, как относительно безопасную и защищённую дружественную юрисдикцию. После блокировки китайских бумаг HKD для инвесторов стал чемоданом без ручки, от которого многие стали поспешно избавляться, особенно по мере приближения к 31 января 2024 г. — последней дате действия разрешения на операции СПБ Биржи от OFAC. Многие брокеры уже предусматривают и опасаются санкций на НКЦ и ограничения торгов зарубежными валютами, отчего повышают ставки риска по $USDRUB и $HKDRUB , а «Цифра Брокер» и вовсе в самом конце 2023 г. принудительно сконвертировал гонконгские доллары в рубли. По сути, гонконгский доллар слабеет из-за господствующих страхов и опасений физических лиц, стремительно продающих его со своих счетов, что при его и так низких объёмах торгов сказывается на курсе максимально негативно, но рано или поздно эта затянувшаяся паника должна уступить рациональности и рыночной эффективности. Если сравнивать спреды на спотовом и срочном рынке, то идея схождения к справедливому диапазону выглядит более привлекательно в случае работы с валютами. При этом это несёт в себе недостатки в виде 100%-ного обеспечения (еще и неликвидного с точки риск-менеджмента брокеров), повышенных комиссий и того самого риска санкций. В случае с торговлей фьючерсами с шортом $SiH4 и лонгом $HKH4, это может принести тоже достаточно неплохие результаты. Замечу, что спред в мартовском фьючерсе в 2-2,5 раза превышает аналогичный в июньском и сентябрьском, что тоже говорит о многом. Возможно использовать сложившуюся неэффективность на достаточно коротком промежутке, ведь до экспирации мартовского контракта остаётся меньше месяца. При недостаточно удовлетворительном сужении спреда в мартовских фьючерсах, всегда можно переложиться в более длинные контракты. Не ИИР.