$SLDB Часть 2. На русском R-star – это реальная (действующая процентная ставка ЦБ минус инфляция) краткосрочная процентная ставка, при достижении которой экономика достигает минимальной безработицы (не нулевой – такая безработица опасна и ведёт к перегреву экономики) и стабильной инфляции. Это нирвана, недостижимая величина, к ней можно только приблизиться. Почему можно только приблизиться? Потому, что её невозможно с уверенностью посчитать, можно лишь догадываться и приписать ей вероятность. Повышать R-star нужно, когда экономика структурно поменялась в лучшую сторону (например, когда увеличилась эффективность труда), понижать – когда всё хреново. И вот ЦБ каждый раз старается с помощью методов монетарной политики регулировать ставку, якобы приближаясь к R-star. Но на деле пришли к тому, что с 1980-ого года R-star падает на 5% ежегодно в среднем. И сегодня вся развитая часть мира – развитые экономики – пришли к тому, что ставки находятся местами на отрицательных уровнях. И нет никакого выхода из этой ситуации. Из прошлых постов вы должны помнить, что ставку повышают, когда нужно остановить чрезмерный рост экономики (который ведёт к инфляции), и понижают, когда нужно залить экономику деньгами, чтобы её разогнать. Так вот ЦБ приучили экономику к тому, что теперь без вливания денег она не функционирует. И каждый раз, когда ЦБ пытается вернуть ставку на более высокие, адекватные уровни, экономика вдруг начинает страдать и деньги убегают в ЕМ рынки, что усугубляет положение развитых экономик. Но это ещё не проблема. Потому что настоящая проблема кроется в том, что у ЦБ теперь нет «чистых» исторических данных, на которые можно было бы опереться при развитии новой модели, потому что цифры за последние 20-30 лет – это цифры, на которые они влияли сами. И людям теперь не объяснить, что в будущем их ждут тяжёлые времена, где низкие процентные ставки приведут к сокращению доходов (по части инвестиций – ниже ставки, ниже реальная доходность), переоценённой недвижимости, к низкой мобильности труда, к высокой закредитованности и к спекулятивной активности на рынке ценных бумаг – у человека больше нет нужды зарабатывать в долгосроке. Короче, мы живём в историческую эпоху – выступим свидетелями того, как поменяется международная экономическая парадигма! А теперь спать.