$SLDB Часть 1. Хотел ещё в тот день написать, когда резко развернулись по бумаге вниз. Но было ужасно лень после рабочего дня писать длинные посты. Потому напишу сейчас. Собственно говоря, в пятницу Ричард Кларида – представитель/глава одного из 12-ти так называемых Федеральных Резервных Банков, которые вместе (там, правда, ещё ветви есть плюс резервные банки) составляют Федеральную Резервную Систему США (ФРС, Фед – как угодно называйте) – намекнул, что сокращение ликвидности начнётся уже в скором времени. На декабрьском заседании он хочет поднять вопрос о том, чтобы начать сокращать скупку активов на открытом рынке со стороны ФРС на $15 млрд ежемесячно. Напомню, сейчас они скупают ежемесячно на $120 млрд гос облигации, рейты, корп бонды (даже с низковатым рейтингом) и плюс ещё парочка типов активов, таким образом поддерживая рынок от падения и нагнетая цену выше. Если привести метафору с нашим рынком, то представьте, завтра Набиуллина выйдет и скажет, что пришло время начать закупать государственные и корпоративные облигации. Конечно, никто ЦБ этого делать запретить не может, потому что у ЦБ свой «бюджет», не имеющий ничего общего с Федеральным – это по закону. Но в жизни, понятное дело, один звонок из понятно откуда и ЦБ теряет независимость. Но представим, что ЦБ у нас реально независимый и честный, и решает скупать бонды на рынке. Что же из этого выйдет? Первым делом, конечно, стоимость облигаций начнёт расти из-за притока бидов со стороны ЦБ РФ. Причём расти цены начнут стремительно, потому что объём денег у ЦБ огромный. Дальше эмитенты (те, кто выпустили облигации) поймут, что можно выкупить облигации, не дожидаясь до погашения, воспользовавшись датой оферты. Дата оферты – это дата, при которой либо эмитент решает погасить облигацию (долг), либо кредитор (держатель облигации) решает продать облигацию обратно эмитенту – это обговаривается в проспекте эмиссии – обязательный дофигастраничный документ, который эмитент обязан опубликовать, где объясняет цели займа, финансовое положение компании и прочее. Вообще, мне не особо понятно, почему в России принято это называть Офертой, потому что на английском рынке это Call Option / Put Option. Ну пофиг. Вопрос в другом – а зачем компания захочет погасить долг раньше времени? Какой смысл было заранее брать в долг, скажем, на 5 лет, инвестировать деньги в проекты, под которые брался долг, и уже через 1 год (типа ЦБ вошёл со своей программой через год) выплатить сумму долга обратно? Ответ прост: более низкие процентные ставки, в связи с чем можно погасить старый долг – облигации тем и хороши, по сравнению с кредитом, что их можно без особых проблем погасить заблаговременно – и взять снова в долг, но уже под более низкий процент. В данном случае под процентом понимается купон облигации (про них как-нибудь позже). Условно, если компания раньше ежегодно выплачивала по облигациям 7% (это купон), то теперь, когда ставки пошли ниже, можно платить лишь 6%, погасив сначала то, то взято под 7%. Таким образом, компания оказывается в выигрыше. Во-первых, появилось больше свободных денег, которые можно инвестировать в проекты или ценные бумаги. Во-вторых, падает долговая нагрузка компании, что привлекает инвесторов на рынке акций – все любят, когда у их бумаг в портфеле меньше долгов, да?