⚡️ Самое интересное за день: первые итоги IPO Ивы, как дела у Глобалтранса, новый выпуск облигаций Акции: 📉 Начались торги акциями IVA Technologies (и закончились в районе стартовой цены) – На розничных инвесторов пришлось ~28% размещения. Исходя из аллокации, объем спроса – 10-12 млрд. Это кратно меньше, чем было в Диасофте и Астре: рисковать на снижающемся рынке захотели далеко не все. Соответственно, обошлось без ракет и планок. Но желающим дали выйти в районе номинала, а самым быстрым – даже чуть выше. Таким образом, сделка получилась с перспективой апсайда, но по сути без риска. Такие сделки нам нужны, и побольше, пусть даже конкретно на этой быстро заработать не получилось IVAT 🚂 Вышли свежие данные по ставкам аренды полувагонов и погрузкам на сети РЖД – Это основные метрики для Глобалтранса GLTR Довольно бодрое снижение ставок с начала года в мае практически остановилось, сейчас цифры на уровне прошлого лета, что вполне нормально. Общие погрузки снизились на 3% к январю-маю 2023, при этом с погрузками стройматериалов (основное у ГЛТР) все несколько хуже: -13,3%, зато с нефтью (второе основное) получше: -1,6%. По совокупности – рекордного полугодового отчета ждать неоткуда, но и больших проблем пока нет, подождать решения вопросов с переездом и возвратом прибыли на акционеров вполне можно, главное чтобы с этим особо не затягивали Облигации: 💰Смартфакт готовит новый выпуск: BB-, первый купон 21,75%, далее флоатер КС+425, ежемес. купон, 3 года, 200 млн. Сбор 04.06 – Мелкие факторинги мне лично не нравятся, т.к. риски по ним сложно оценить, не зная хотя бы основных клиентов. А зная – все равно сложно, объем работы будет несоразмерно большой. Поэтому ориентируюсь тут на рейтинговый отчет Эксперта, который про качество портфеля Смартфакта вполне нормального мнения Что касается параметров выпуска, считаю, что правильный спред к КС для флоатеров в нижних рейтингах –֪ 500 б.п. Таких бумаг не сказать, чтобы много, но есть: Бденьги RU000A104SJ9 и RU000A108F63, ГФН RU000A107CJ6, Джой Мани RU000A108462 (макс 24%), Саммит RU000A107S85 (макс 22%), Пионер-Лизинг RU000A1013N6 и RU000A1006C3 (уже в совсем опасной зоне) По номиналу тут мало что можно взять, это скорее ориентир того, какие параметры было бы реально интересно увидеть на первичке. Смарт с его 425 до них определенно не дотягивает. Как вариант – пойдет для диверсификации, в широкий портфель ВДО-флоатеров, или на передержку – как временная более доходная альтернатива фондам ликвидности, в ожидании более интересных предложений (риски тут, конечно, несравнимы, но сам факт привлечения новых денег их временно снижает) RU000A107EP9 RU000A106CM2 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: новые налоги для майнеров (и не только), много новых выпусков облигаций Акции: 💰 Минфин хочет повысить налоги для сырьевиков, нововведения могут вступить в силу уже с 2025 года: 1️⃣ НДПИ на железную руду – увеличить с 4,8% до 6,7% (ранее обсуждалось повышение до 5,5%) 2️⃣ Надбавка к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию 3️⃣ Акциз на газ для выпуска аммиака установить в 2,4 тыс.руб/тыс.куб.м (планировалось 1,2 тыс. руб.) 4️⃣Надбавка к НДПИ на уголь в размере 10% от превышения цены в портах Дальнего востока (ДФО) над пороговым значением – Хорошего ничего нет, но и не такое переваривали. Тут нужно время, чтобы погрузиться и посчитать (если кто-то хорошо ориентируется в денежных потоках пострадавших компаний и может уже сейчас сориентировать, насколько оно будет ощутимо – обязательно пишите). Очень навскидку: для Полюса PLZL надбавка не прям критична, сейчас это съело бы ~5% прибыли 2023 года. Для менее маржинальных ЮГК и Селигдара может оказаться гораздо ощутимее. Мечел MTLRP получит сразу с двух направлений, и по угольному, и по металлургическому сегментам. От сколько-нибудь высоких дивидендов у Фосагро PHOR тоже стоит начинать отвыкать (им еще и НДПИ повышают)… Облигации: X5 Финанс готовит новый выпуск: AAA, флоатер КС+130, квартальн. купон, 3 года 10 млрд. Сбор 04.06 – У Х5 есть 2 флоатера RU000A1075S4 и RU000A107WL0, оба КС+110, первый торгуется подороже (~100,5) за счет ежемесячного купона. Новый выпуск отличается тем, что пересчет купона тут будет не перед началом нового периода, а ежедневно (как в большинстве бондов с привязкой к руонии). В условиях, когда мы ждем от ставки ЦБ чего угодно, кроме снижения – это плюс. Если спред останется хотя бы 120 – будет вполне интересный вариант АйДи Коллект готовит новый выпуск: BB+, купон 19% ежемес. (YTM~20,7%), 3 года, 500 млн. Вход от 1,4 млн. Сбор 04.06 – Совсем несерьезно на нынешний рынок, тем более у компании есть сравнимой длины старые выпуски RU000A1065M8, RU000A106XT3 и RU000A107C34, которые торгуются дороже, третий так вообще с YTM 23+%. Заградительный вход в 1,4 млн. намекает, что физиков тут не ждут и, вероятно, на выпуск уже есть якорный покупатель. Тем хуже для него) Концерн Россиум готовит новый выпуск: BBB, флоатер КС+200, полугодовой купон, 10 лет, 30 млрд. Сбор 05.06 – Россиум – инвестиционный холдинг, и полагаю, что оценивать его правильнее через основной объект вложений (Московский Кредитный Банк, A+) – но даже так спред 200 б.п. не выглядит сильно интересным, на тех же или более хороших условиях есть масса вариантов на 1-2 ступеньки выше ГТЛК-001Р-20-боб с 12.06 меняет условия выпуска: теперь это флоатер КС+215 с квартальн. купоном – Это не густо, другие флоатеры ГТЛК с привязкой к КС – RU000A107TT9 (+230) и RU000A0JXE06 (+220) торгуются в районе 100,5-100,7%, спред 215 на сейчас получается строго рыночным, без особого апсайда #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе#

📅 План по первичным размещениям #облигации 📉С прошлой недели общая ситуация не поменялась и даже усугубилась – все вводные отсюда по-прежнему актуальны: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/bc54dbfc-8dbd-4409-a6d4-0b292289b2ef/ 🚘 Нижегородец Восток: B, купон квартальный: 1-2 кп фикс 21%, далее флоатер КС+450, 5 лет, 1 млрд. Головная компания Группы «Нижегородец», автодилера с 34 салонами в Москве, Московской и Нижегородской обл. В 2021-23 году существенно расширили сеть, под это набрали почти 5 млрд. долгов ⚠️Долг/EBITDA с учетом поручительств по всей группе – 11.5х, и на это хозяйство нет отчетности МСФО, где было бы видно хоть что-то по дочкам (хотя и это не панацея, кроме дочек там еще куча неформальных связей). По РСБУ операционная деятельность в 2023 была убыточной Копать глубже и искать тут что-нибудь позитивное не вижу смысла: параметры выпуска абсолютно не устраивают. От BB и ниже мы ждем спреда не менее 500 б.п. (Быстроденьги RU000A108F63, Джой Мани RU000A108462) Выпуск размещается накануне заседания ЦБ. Объем огромный + ограничение по квальству, если нет крупного якорного покупателя, то одним днем такое не разойдется. Поэтому еще будет время, чтобы оценить реакцию рынка на заседание и, возможно, все же залезть сюда, если кого-то тянет на повышенные риски 🌾 Фосагро USD: AAA, купон до 6,5% квартальн. (YTM~6,7%), 5 лет, 200 млн. USD В новых квазидолларовых бумагах у нас уже есть: ▫️Новатэк RU000A108G70 – 6,25% с увеличением объема на сборе c 200 до 750 млн. USD ▫️Полюс – еще не торгуется, финальный купон 6,2%, объем на удивление не увеличивали – 150 млн. USD (неужели Новатэк собрал весь спрос?) ▫️А на следующей неделе ожидается Русал с рейтингом A+ и соразмерно более высоким купоном 8-8,25% Фосагро выглядит не лучше и не хуже, именно поэтому особого смысла забирать ее на первичке не вижу, заметному апсайду тут взяться неоткуда. А если нужна аллокация на валюту – есть смысл ловить эти бумаги уже в стакане, в моменты укрепления курса рубля 🚢 ГТЛК CNY: AA-, купон до 8,75% квартальн. (YTM~9,1%), 2 лет, 500 млн. CNY Большого ажиотажа вокруг юаневых бондов сейчас не наблюдается, поэтому есть все шансы, что купон сильно не укатают и доходность тут останется одной из самых высоких по рынку (выше – только у проблемных СлавЭКО RU000A1080Z9 и Сегежи RU000A105EW9) Тем не менее, поскольку все более-менее свежие CNY-бумаги торгуются в районе номинала или ниже, особых аргументов за участие в этом размещении у меня тоже нет RU000A108DE3 RU000A107TT9 #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп