Linde PLC: высокие стандарты - высокая стоимость В 2022 г. группа Linde упрочила свое положение крупнейшего мирового производителя и поставщика промышленных газов. Компания обладает передовыми технологиями сепарации воздуха, получения и сжижения водорода, улавливания углерода, имеет сильное инжиниринговое подразделение, показывает сильные финансовые результаты. Linde PLC завершает реорганизацию структуры после слияния с американской Praxair и проводит делистинг с европейских бирж.  Листинг акций холдинга Linde на NYSE становится главным. Капитализация компании оценивается рынком с премией к конкурентам как в силу ее величины и лидерства в области производства «зеленого» водорода, так и из-за большой программы buyback. На наш взгляд, такая оценка может ограничить потенциал роста акций компании в среднесрочной перспективе.  Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям Linde PLC с целевой ценой $339,7 на горизонте 12 месяцев, что на 3,4% ниже текущего уровня. Апсайд отсутствует. Linde PLC - международная химическая компания, специализируется на производстве и продаже атмосферных, технологических и специальных газов и оборудования для их получения. Является одним из технологических лидеров по получению и поставкам водорода. После слияния с Praxair объединенная компания Linde PLC стала крупнейшим в мире поставщиком технических газов. Linde имеет диверсифицированный портфель продуктов, присутствует по всему миру и на всех ключевых конечных рынках, включая химическую и энергетическую промышленность, производство электронных компонентов, здравоохранение, транспорт и металлургию. Linde заметно усиливает позиции в производстве «голубого» и «зеленого» водорода. Компания ориентируется на возобновляемые источники энергии при производстве газов и поставляет газы потребителям в качестве сертифицированной продукции с низким углеродным следом, что в условиях курса на декарбонизацию дает ей конкурентное преимущество. Linde показала хорошие результаты в 2022 г. Продажи выросли на 8,3%. Показатель EBITDA увеличился на 4,4%. Скорректированная прибыль составила $ 12,29 на акцию, что на 15,0% больше, чем в предыдущем году. В 4-м кв. выручка и EBITDA показали умеренное снижение кв/кв, что в основном вызвано динамикой валютных курсов. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась кв/кв на 1,9% и г/г на 14,1%, составив $ 3,16 н а кцию Прогноз на 2023 г. предполагает рост скорректированной прибыли на 7-10%. Компания ожидает этот показатель в диапазоне от $ 13,15 до $13,55 на акцию, том числе в 1-м кв. 2023 г. в диапазоне от $ 3,05 до $ 3,15 на акцию.  Linde регулярно возвращает акционерам доходы от операционной деятельности через обратный выкуп акций и ежеквартальные дивиденды. В компании принята программа buyback на сумму до $ 10,0 млрд сроком до 31 июля 2024 г. Компания уже 30 лет ежегодно повышает размер дивидендов, на 2023 г. квартальные дивиденды увеличены до $ 1,275 на акцю. $LIN