⚠️О компании: 🍣Инарктика $AQUA (ранее Русская Аквакультура) – это крупнейший российский производитель атлантического лосося и форели. 🎶В ноябре прошлого года компания провела SPO увеличила доли акций в свободном обращении, компания увеличила free float с 13 до 18% и привлекла 3 млрд руб. 🎣Инарктика также проводит байбек – выкуп акций (в июне 2023 года компания объявила соответствующую программу на 1 млрд руб.). Это создает дополнительный спрос на акции. 🤐Хотелось бы отметить, что публичных аналогов в России ей нет, зарубежные конкуренты высвободили доли рынка и компания достаточно уверено начала их занимать. 📊Операционные показатели Инарктики: 🌊10 ферм для выращивания рыбы в Баренцевом море 🛥️3 площадки под радужную форель на озере Сегозеро 🏭3 завода по разведению малька. ⚠️У компании ввиду иностранных санкций были риски, связанные с поставками малька рыбы, в роли поставщика на тот момент выступала Норвегия, которая являлась одним из лидеров в данной отрасли. 💪🏻Компания предприняла огромные усилия для производства малька рыбы уже в России. Теперь этапы разведения, переработке и продажи рыбы и ко всему прочему добывает и перерабатывает водоросли уже исключительно в России. ✌🏻При этом компания строит 2 новых завода, один из которых должен обеспечить уже собственным кормом. Весь этот рост мощностей позволит больше и чаще разводить мальков. 🔼Объем продаж лосося и форели, в тыс. тонн • 2017 – 10,2 • 2018 – 6,8 • 2019 – 18,1 • 2020 – 15,5 • 2021 – 27,9 • 2022 – 25,6 • 2023 – 28,2 💸Цена (аквакультурного) лосося на мировых рынках, руб. за кг • 2017 – 435 • 2018 – 472 • 2019 – 448 • 2020 – 440 • 2021 – 506 • 2022 – 577 • 2023 – 772 • текущая цена - 741 💰Выручка, в млрд руб. • 2017 – 5 • 2018 – 3,2 • 2019 – 8,8 • 2020 – 8,3 • 2021 – 15,9 • 2022 – 23,5 • 2023 – 28,5 💲Чистая прибыль, в млрд руб. • 2017 – 0,4 • 2018 – 2,3 • 2019 – 3,3 • 2020 – 3,2 • 2021 – 8,5 • 2022 – 11,9 • 6 мес. 2023 – 8,6 (прогноз на год – 16,8) 🔢Мультипликаторы Инарктики • Потенциальный P/E 2023 (капитализация / прибыль) = 4,7 • Потенциальный P/E 2024 = 4,3 (при прибыли в 18,6 млрд руб.) • P/BV 2023 (капитализация / собственный капитал) = 2,1 (средний P/BV около 2,4) • Debt Ratio (долг / активы) = 0,31 (норма до 0,7) • Debt / Equity (долг / собственный капитал) = 0,46 (норма до 2) ☣️Что может пойти не так? 🦠Главный риск для компании – это биологический, когда рыба в своих хозяйствах начинает погибать. Но ввиду того, что все этапы организованы исключительно в России, то считаю, что данный риск минимизирован. ℹ️Компания уже за свое время сталкивалась с такой ситуацией, кто был виновен компания или Норвегия, которая поставляла малька так и осталось тайной. Стоило это компании 7 лет восстановления. 🤔Дивидендная политика Инарктики 🧑‍⚖️Она так таковая отсутствует, точный размер выплаты в % от прибыли узнаем по результатам СД. 💪🏻Хотелось бы отметить, что Инарктика стабильно выплачивает дивиденды с 2020 года, средний уровень выплаты с 2020 по 2022 год составляет 23%. Компания в 2021 и 2022 годах платила дивиденды трижды за год (за кварталы), годовых дивидендов не было. 💎Сейчас Инарктика уже выплатила дивиденды за 3 квартала (тремя отдельными выплатами) в размере 45 руб. на 1 акцию (около 5%). 🟰Итоги по компании Инарктика: 📈компания находится в начале своего роста и цель которой за следующие 4 лет увеличить объемы производства вдвое 🫢недооценка по потенциальному P/E ❕в бизнесе аквакультуры публичного аналога в России нет 🥷🏼эффективно отработали перенос производства в России для исключения рисков от зарубежников 🎁проводят байбек на 1 млрл. руб. ❌отсутствует дивидендная политика 🦠биологические риски 🙋‍♂️Что у нас по цене на акции Инарктики? 💲Справедливая цена акций по P/E = 6 и потенциальной прибыли 16,8 млрд руб. в 2023 году составляет 1 147 руб. (+23%). 📈Если компания продолжит в том же духе развиваться в 2024 году и сможет вступить рынок СНГ, то при потенциальной прибыли в 18,6 млрд руб., цена за акцию сможет составить 1 310 рублей.