$TAL Сформировал позицию в Тал. Это количество буду держать сколько потребуется для положительного исхода. В конце августа много покупал по 4, чтобы максимально снизить среднюю, доведя почти до 23 тысяч акций, но эти деньги были нужны в реале, так что вывел их. Как и раньше идея здесь в стоимости активов на балансе. Если со школами будет все хорошо, то прекрасно получу иксы. Если всех репетиторов расстреляют, то надеюсь остаться при своих. В прошлом посте от 23 июля я наивно писал про 8 долларов на расписку на балансе. Конечно же баланс должен быть очищен. Если убрать гудвилл, то останется 7, а если ещё убрать инвестиции, которые точно обесценились, то 6. Ниже некоторые интересные аргументы, которые я тут встречал и попытка на них ответить. Так почему же не стоит 6+? Потому что мы смотрим на февральский баланс, ему больше полугода, хрен его знает, что там сейчас. Эти деньги компания никогда не сможет вывести из Китая, учитывая их репрессии сейчас. - Это не требуется, почти все деньги вне Китая. Оценивать нужно по ликвидационной стоимости, тогда выходит 3-4 доллара на расписку. - Это тонкий момент и самый большой риск. Но я считаю, что не нужно так считать. В худшем случае компания просто отбросит эти школы и не будет гасить их обязательства. Пример уже был на прошлой неделе, что так делают. Для некоторых компаний нормально оцениваться ниже баланса - Может быть, но это не случай Тала. У таких компаний дорогостоящие неликвидные активы, например корабли у круизников или линии связи у телекомов. Ждем отчета и надеемся, что он расставит все точки.