#Купи_и_держи - стратегия пассивных инвестиций «отца стоимостного инвестирования» Бенджамина Грэмма 🥸, а впоследствии и его ученика «Волшебника из Омахи» Уоррена Баффетта 🤠. Однако, хочется вспомнить историю британского инвестора-экономиста Джона Мейнарда Кейнса, совершившего революцию в экономическом мышлении, отвергнув идеи неоклассической экономической теории свободного рынка. Во многом его взгляды были сформированы под влиянием успехов послереволюционной России 🪆 но вернемся к инвестициям. К моменту смерти в 1946 г. Кейнсу принадлежали ценные бумаги на 400 тыс. фунтов стерлингов (сегодня это 11,2 миллиона), оригинальная рукопись «Математических начал натуральной философии» Исаака Ньютона, первое издание «Потерянного рая» Мильтона, а также работы Брака, Пикассо, Матисса, Сёра, Дега и Сикерта 😏. Его путь как инвестора начался со спекуляций на валютном рынке. Всего за несколько месяцев Кейнс заработал около 1 млн. фунтов в сегодняшних деньгах. Дела шли хорошо, Кейнс получал огромные прибыли, в том числе за счет кредитного плеча 🤬, считая себя достаточно ловким, что бы обойти любое бедствие. В апреле-мае 1920 года ситуация изменилась, и его прибыли были уничтожены одним махом 🤥. Кейнс слишком оптимистично воспринял перспективы Германии, в которой в итоге разыгралась гиперинфляция🎢 Позже, заняв денег, он вступил на не менее зыбкую почву товарных спекуляций и начал торговать сырьем – металлами, хлопком, зерном. Это приносило довольно неплохую прибыль какое-то время, но не продлилось вечно – крах фондового рынка в 1929 году отнял у Кейнса почти 80 % его активов 🥴. Так, начав с импульсивных приключений на валютном рынке, Кейнс переключился на циклические инвестиции в акции, основываясь на своем представлении о способности предсказывать бизнес-циклы, но затем отказался от этой стратегии в пользу долгосрочных инвестиций в акции стоимости — бумаги недооцененных компаний со стабильным бизнесом и высокими дивидендами 💰💰💰 Он охотно инвестировал в американские железнодорожные и энергетические компании, а британский производитель моторов Остин находился в его портфеле всю жизнь. Тем не менее, он всегда использовал кредитный рычаг, чтобы получить большую прибыль. При оценке стоимости компании он исходил из того, что они будут осуществлять непрерывные дивидендные выплаты, поскольку на основе своей долгосрочной бизнес-модели и потребности в высоком уровне инвестиций заинтересованы в стабильном курсе своих акций. Несмотря на это, на практике Кейнс применял во многом противоречащие друг другу подходы 🎭 Например, во время обвала на фондовом рынке в 1937 г. Кейнс, распродал значительную часть собственного портфеля, несмотря на медвежий рынок 🐻 Сам экономист объяснял это гибкостью, говоря, - «Долгосрочная перспектива — плохой советчик в текущих делах. В долгосрочной перспективе все мы мертвы» Джон Уэсик приводит список того, что он называет ключевыми инвестиционными принципами британского экономиста. В их числе «не двигайся вместе с толпой», но также и «занимайся пассивными инвестициями». Если вам это кажется противоречием, то вы такие не одни. Кейнс писал: «Мой основной принцип инвестирования — действовать против общего мнения» 🤔, но также и: «Обычно хорошее правило для инвестора — определившись с классом активов, который он предпочитает, покупать только лучших в этой категории». Учитывая, взгляды Кейнса, можно было бы предположить, что сегодняшнее положение дел на российском фондовом рынке – отличная возможность увеличить длинные позиции. Многие компании показывают впечатляющие результаты, инвесторы ждут хороших дивидендов 🎁. Однако, не будем забывать, что Кейнс не смог предугадать падения рынка, заставившего его продать свой загородный дом, а также то, что нередко неудачи оплачивались его отцом и друзьями 🐹 #истории_фондового_рынка #кризис #долгосрок #стратегия