🧟‍♂️ Корпоративный «зомбипокалипсис» Еще до вспышки COVID-19 повсеместно распростирались опасения по поводу растущей орды компаний-зомби. Компании-зомби – это такие компании, которые все свои получаемые доходы тратят на обслуживание долга. По сути, они работают лишь на то, чтобы отвечать по своим обязательствам. ❗️ Еще в 2018 году Банк международных расчетов (БМР) подсчитал, что доля зомби-компании в 10 крупнейших экономик мира выросла с 2% в конце 1980-х до 12% к 2016 году. Одной из наиболее вероятных причин БМР выделял падение процентных ставок, которое приводило к сокращению выплат по долгам, что создавало предпосылки для появления долговой спирали. ❔ Фактически, после кризиса 2008 года зародилась политика низких ставок и сохранение «до последнего» жизнеспособного состояние компаний. Все это было необходимо для предотвращения массового вымирания корпораций, которое могло бы привести к сокращению миллионов рабочих мест. Это был бы экономический коллапс. 🔻 Порочный круг. Позволяя слабым компаниям бездельно существовать, мы превращаем текущие проблемы в долгосрочные экономические издержки. Эти зомби-компании менее продуктивны, имеют больше заемных средств и меньше инвестируют в физический и нематериальный капитал. Их производительность ухудшается еще за несколько лет до «зомбификаци» и остается плохой в последующие годы. Около 25% зомби-компаний ушли с рынка, то есть умерли, а 60% формально оправились от статуса «зомби». Однако восстановленные зомби-фирмы уступают по эффективности фирмам, которые никогда не были зомби, и такие компании сохраняют за собой высокую вероятностью возврата в статус зомби. ❕ Ряд экспертов, опрошенных Financial Times, обеспокоены тем, что дальнейший рост корпоративной задолженности долгосрочно укрепит рыночную неэффективность, когда каждый вложенный доллар инвестиций, в среднем, дает все меньшую отдачу. 🔻 Последствия пандемии коронавируса, к сожалению, лишь усугубило ситуацию. Сейчас бремя корпоративного долга стало рекордным и превысило величину мирового ВВП (102% от ВВП). При этом, значительный рост банкротств, на удивление, не наблюдается. ❓ Опасно ли все это? И да и нет. ➖ С одной стороны, современная экономика приспособилась к тому, чтобы проводить регулярные реструктуризации долгов и вводить специальные режимы предбанкротства, чтобы не доводить ситуацию до критической – ликвидации компании. Можно сказать, что это все становится обыденным. ➖ С другой стороны, все эти меры – это краткосрочное решение долгосрочной проблемы. Рано или поздно проблему постоянно растущих корпоративных долгов $VTBH придется решать. Главное, чтобы долговой пузырь внезапно не лопнул…