🕵Поиск недооцененных акций на долгосрочный период или коэффициент Грэма. Сложно, но интересно. Часть 1 Бенджамин Грэм (он же Грэхем, он же Гроссбаум) – это известный американский инвестор, автор библии всех финансистов – «Разумный инвестор», в которой он изложил принципы стоимостного инвестирования. Экономист призывал вкладывать в акции после тщательного предварительного анализа и сопоставления ее текущей и "справедливой" цены, а также предложил соответствующую методику. Применяя на практике разработанные им положения, Грэм создал инвестиционный фонд, который в год Великой Депрессии продемонстрировал доходность в 17%, при том что в остальные годы его прибыльность варьировалась в диапазоне 15-20%, что для фондового рынка является отличным показателем Достойным продолжателем дела Грэма оказался его ученик – Уоррен Баффетт, который с стартовым капиталом всего в 10 тысяч долларов создал самую крупную и известную в мире инвестиционную компанию Berkshire Hathaway с миллионными доходами ❓Как работать с коэффициентом Грэма Методика использования предполагает алгоритм из трёх этапов: 1. Делаем подбор компаний, отвечающих требованиям по оценке коэффициента Грэма 2. Проводим рассчет самого коэффициента 3. Определяем недооцененные акции Рассмотрим каждый этап отдельно 1⃣Критерии предварительного отбора 🔹Значение мультипликатора P/BV должно быть меньше 0.75 🔹Коэффициент задолженности к капитализации должен быть меньше 0.1. Для этого делим общий долг компании на ее рыночную капитализацию. Если у фирмы слишком много долгов, то связываться инвестору с ней не стоит 🔹Соотношение рыночной стоимости акции по отношению к объему оборотных средств должно быть больше 0.1. Это значит, что у фирмы достаточно ликвидных активов, чтобы в случае чего удовлетворить требования кредиторов 🔹Мультипликатор P/S должен быть меньше 0.5(в идеале – 0.3) Дополнительные пожелания - 🔸не обращать внимание на дешевые акции, анализировать крупные, дорогие и стабильно растущие активы 🔸среднесуточный объем торгов в 100 раз должен превосходить сумму инвестиций в актив, иначе можно купить неликвид 🔸предпочтение отдаем компании, стабильно выплачивающая дивиденды 🔸компании, проводящие buyback - в приоритете 2⃣Расчёт коэффициента Грэма Когда предварительный список компаний составлен, переходим к расчету самого коэффициента Формула (А-Д) /К А - стоимость активов компании Д - долги К - количество акций, находящихся в свободном обращении В результате образуется такой индикатор, как стоимость чистых текущих активов – Net Current Asset Value, NCAV. Это и есть коэффициент Грэма Рассмотрим на примере $MGNT Активы компании 1 430 млрд.₽ Долги 402.2 млрд.₽ Акции 0.1019 млрд NCAV=10086 $FLOT Активы 627.4 млрд.₽ Долги 162.0 млрд.₽ Акции 2.375 млрд NCAV=196 $VKCO Активы 400.7 млрд.₽ Долги 168.2 млрд.₽ Акции 0.2261 млрд NCAV=1028 $RUAL Активы 1 592 млрд.₽ Долги 705.5 млрд.₽ Акции 15.193 млрд NCAV=58.4 $LKOH Активы 8 600 млрд.₽ Долги 396 млрд.₽ Акции 0.6929 млрд NCAV=11840 *выбирая эти активы для примера, их не фильтровали по первым критериям, так как компаний в РФ, подходящих под эти параметры, мало. Для российских эмитентов какими-то фильтрами можно пренебречь 3⃣Определяем недооцененные акции с помощью NCAV Сам по себе коэффициент Грэма нам ни о чем не говорит. Кроме того, что если его значение отрицательное, то компания работает себе в убыток Чтобы понять, недооценена акция или переоценена, нужно соотнести рыночную цену акции с коэффициентом Грэма Если цена равна 50-70% от коэффициента, то акцию стоит покупать Если значение больше – акция переоценена, меньше – компания слишком недооценена. Она не плоха, но для наших целей не подходит. Скорее всего, на низкую цену влияют другие факторы, помимо фундаментальных. Например, политические ⏏️Заходи в профиль и подписывайся, чтобы получать актуальную информацию. На Канале есть облегченная версия коэффициента, ссылки на мультипликаторы и прочие нужные источники #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #псвп