Риск дефолта. Разбираемся, что это значит

Риск дефолта. Разбираемся, что это значит

В начале марта российский президент подписал указ, который устанавливает порядок выплат по внешнему долгу. Согласно этому документу, валютные долги могут быть выплачены в рублях через специальные счета в российских банках. Речь идет о кредиторах из государств, совершивших «недружественные действия» против России. При этом Минфин имеет право выплачивать внешний долг в валюте — но указ разрешает этого и не делать.

После этого решения, а также в контексте геополитической обстановки, крупнейшие международные рейтинговые агентства стали снижать суверенные рейтинги России до преддефолтных уровней. Так, например, в МВФ заявили, что дефолт по госдолгу больше не является маловероятным.

Что такое дефолт?

Это невыполнение обязательств должника по выплате долга — как процентов по нему, так и основной заемной суммы. Дефолт государства возникает, если оно не может вовремя выполнить обязательства перед внутренними или внешними кредиторами. После объявления дефолта стране становится сложнее привлекать новые займы, а значит развивать экономику. Индикатором дефолта выступают кредитные дефолтные свопы.

Что такое кредитные дефолтные свопы?

Кредитно-дефолтный своп (CDS) — это производный финансовый инструмент, который гарантирует инвестору страховые выплаты в случае дефолта по обязательствам третьей стороны в обмен на регулярные платежи. Чем выше эти платежи, тем рискованнее базовые обязательства. Проще говоря, эти контракты фактически являются страховкой от дефолта компаний или стран по своим долгам. Их выплачивают инвесторам, если происходит дефолт.

По данным аналитиков ICE Data Services, кредитные дефолтные свопы на минувшей неделе сигнализировали о 65% вероятности дефолта по российскому государственному долгу в течение пяти лет и 40% в течение одного года.

Приведут ли выплаты по долгам в рублях к дефолту и выплат по свопам?

Как пишет The Wall Street Journal, решение заплатить по некоторым своим обязательствам в рублях не обязательно повлечет за собой исполнения деривативных контрактов (кредитно-дефолтных свопов) на сумму $6 млрд. WSJ ссылается на Комитет по кредитным деривативам (Credit Derivatives Determinations Committees), который считает, что выплата в рублях не будет означать дефолт, «поскольку доступ Кремля к валютным резервам был ограничен из-за факторов, не зависящих от него».

Ситуация не так проста, отмечает Reuters. Дело в том, что у шести из 15 международных облигаций, выпущенных Россией и номинированных в долларах или евро есть законное право производить выплаты в рублях. Если Россия воспользуется таким вариантом, то с учетом сложностей с конвертацией рубля в доллары и евро, это лишит держателей облигаций возможности передать свои дефолтные облигации продавцам свопов, а значит и продавцы свопов смогут утверждать, что они не должны платить.

Процедура

Процесс по свопам может быть запущен после того, как инвестор, купивший их, обратится в Комитет по кредитным деривативам с просьбой проверить, не произошел ли дефолт. Таких комитетов на весь мир пять (по регионам), в каждом из них до 15 членов с правом голоса. Как отмечает Reuters, туда входят представители крупных банков и инвестиционных фондов, которые занимаются кредитными дефолтными свопами, такие как Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, PIMCO и Citadel. Их роль состоит в том, чтобы определить наступил ли процесс невыполнения обязательств в данном конкретном случае. 

Важные даты

16 марта России предстоит погасить две купонные выплаты по долларовым облигациям с погашением в 2023 и 2043 гг. на сумму $117 млн. При этом у России есть 30-дней льготного периода. Это означает, что формально дефолт по этим обязательствам может произойти не раньше 15 апреля, отмечает Reuters. Как также пишет WSJ, именно тогда и может произойти активация свопов, если Россия расплатится рублями. По оценкам JPMorgan, деривативные контракты (свопы) оцениваются в сумму около $6 млрд.

Что говорят российские власти?

У России есть необходимый объем средств для обслуживания обязательств по госдолгу, страна готова проводить оплаты в рублях, заявил глава Минфина Антон Силуанов. 

«Заявления о том, что России не может выполнить свои обязательства по госдолгу не соответствуют действительности. У нас есть необходимый объем средств для обслуживания наших обязательств. Заморозку валютных счетов Банка России и Правительства РФ можно расценивать как желание ряда зарубежных стран организовать искусственный дефолт, не имеющий под собой реальных экономических оснований. Мы готовы также проводить оплаты и в рублях по курсу Банка России на дату платежа. Более того, по выпускам еврооблигаций, выпущенных с 2018 года, такая возможность была заложена непосредственно в эмиссионных документах», — отметил министр.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
91
Нравится
Ваш комментарий...
40 комментариев
14 марта 2022 в 14:45
Ну раз говорят, то точно не обманывают, когда такое было то
55
14 марта 2022 в 15:50
@Irina_IBKR Всегда нужно думать головой своей. Но жадность и вера в чудо аналитиков делает своё дело.
7
14 марта 2022 в 15:50
@Irina_IBKR у Олега не спросишь, он же просто пенсионер.
5
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
14 марта 2022 в 15:56
Что будет с купленными акциями, когда настанет дефолт? Если акции куплены в валюте, они также и останутся принадлежать купившему инвестору и будут в валюте? Если мы работаем через брокера, то где в дальнейшем можно подтвердить владение и продать акции? Вот такие моменты тревожат… Есть у Вашего банка такая информация?
17
14 марта 2022 в 16:05
@panda_pavel вот и меня интересует этот момент
4
14 марта 2022 в 16:07
@Nesterde панику сеет непонимание вопроса. Если бы все были абсолютно уверены на законодательном уровне, что деньги не сгорят - никто бы и не выводил, кроме тех, кто на последние зашёл или зарабатывает исключительно биржей
4
14 марта 2022 в 16:20
;-) Напомним некоторым один случай. За Новой Россией при Ельцине наблюдал весь мир. Ельцин говорил, что дефолта не будет. Через несколько дней случился технический дефолт. Ещё там был Кириенко,который и сегодня тянет лямку на чиновничьей работе. Выводы делайте сами. В США такие "красавцы" и "красавишны" долго бы не задержались. Как и в Китае...
21
14 марта 2022 в 16:49
Твердо и четко
3
14 марта 2022 в 17:42
Никогда такого не было и вот - опять
13
14 марта 2022 в 18:22
а как вывести то если биржи не работают?)
3
14 марта 2022 в 18:56
А что делать с акциями APPLE?
14 марта 2022 в 18:59
Что дефолта не будет в статье сказал толькл силуанов. А вот от самого тинькофф инвестиции, который поспешил разобраться, конкретного мнения не было
3
14 марта 2022 в 19:26
Будет/не будет. Какая уже разница. Всё, занавес.
2
14 марта 2022 в 19:40
Я даже знаю чьими долларами расплатится министр финансов. Мне дивиденды в валюте не платят, вот моими замороженными дивидендами и расплатятся. И ведь никому ничего не будет. Что делать?
5
14 марта 2022 в 21:47
@The_Billions_Effect всё верно верить им себя не уважать.....
14 марта 2022 в 21:48
14 марта 2022 в 21:50
какие-то от Тинькофф банк заявления в пользу держателей акций и фондов будут и чего ждать?...
1
14 марта 2022 в 21:54
А с татнефтью что будет?? Вся котлета в ней!
2
14 марта 2022 в 22:21
сейчас~ровным счетом ничего не значит
1
14 марта 2022 в 22:24
@Betelgeuseisiam держись , ты не один) думаю нас будут дердать без биржи до момента когда акции в низ уже не пойдут, а у нашей татнефти, около 60%проц бизнеса локализовано, +на след заседании рассмотрят рекоменд по дивам, в общем я на позитиве, держу в долгосрок со средней около 480
3
14 марта 2022 в 22:27
@vbaryshev да было бы хорошо. Булет дефолт не будет, чем он обернётся
2
15 марта 2022 в 6:34
"Твердо и четко...все просчитано- не просто так"
2
15 марта 2022 в 7:13
Привет всем, вся эта ситуация вцелом тревожная, а если начинаешь вникать так и вообще страшно становится за свои средства, но думаю всё встанет на круги своя в скором времени) др кстати сегодня у меня, спонсировать шашлыки можно здесь https://www.tinkoff.ru/cf/5tUuHxWmNvF
15 марта 2022 в 8:09
@The_Billions_Effect в сша другие «красавцы с красавишнами» задерживаются, например для искажения реальности или придумывания санкций.
1
15 марта 2022 в 9:11
@panda_pavel даже при реализации самых негативных сценариев важно помнить, что ценные бумаги на счетах — это ваша собственность и информация об этом хранится в депозитарии. Вне зависимости от сценария, который будет реализован, мы предоставим необходимую поддержку нашим клиентам и будем держать в курсе наших решений.
14
15 марта 2022 в 9:30
@Ivan818 всё верно. Лжец никогда ведь не скажет что его слова яйца выеденного не стоят.
15 марта 2022 в 9:43
Как хорошо что все продал заблаговременно, уууух чуйка не подвела) держитесь!
15 марта 2022 в 9:52
Твёрдо и чётко, дефолта не будет (с) Ельцин
3
15 марта 2022 в 10:21
@rinaldo ага, дураков история вообще ничему не учит😂
15 марта 2022 в 10:32
Ребят, я не очень сильна в таких вещах, но все равно читаю. Так мы все ещё в рабстве МВФ? Так был же кризис связанный со свопами в США 2007-2008. Выводы не сделали? Пойду пересмотрю фильм Дефолт про Южную Корею...и опять почитаю на эту тему....
4