Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты.

Макро

Россия

• Промпроизводство

В апреле промышленное производство в России выросло на 5,2% г/г (в марте было +1,2% г/г), а с начала года рост составил 0,6% г/г. Данные могут указывать на хороший рост ВВП по итогам второго квартала 2023 года. Напомним, что базовый сценарий от Банка России предполагает рост ВВП на 0,5—2%.

• Нефть

На неделе Минфин сообщил, что средняя цена на нефть марки Urals в мае 2023-го сложилась на уровне $53,34 за баррель (снижение с апрельских $58,63), а средняя цена на нефть марки North Sea Dated — около $75,52 (снижение с апрельских $84,89).

• Инфляция

По данным Росстата, с 23 по 29 мая рост потребительских цен составил 0,08% н/н (неделей ранее было +0,04% н/н). Рост цен остается на умеренном уровне. Напомним, Банк России прогнозирует годовую инфляцию на уровне 4,5—6,5% в 2023 году.

США

• Рынок труда

В мае уровень безработицы вырос до 3,7% с 3,4% месяцем ранее. Это самый большой прирост за месяц с апреля 2020 года. При этом количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 339 тысяч (месяцем ранее было +294 тысяч), хотя рыночные ожидания предполагали рост менее чем на 200 тысяч. Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% м/м и 4,3% г/г.

Новые данные указывают на то, что на американском рынке труда сложилась неоднозначная ситуация. С одной стороны, уровень безработицы существенно вырос, что дает ФРС повод сделать паузу в повышении ключевой ставки на предстоящем заседании. С другой стороны, число новых рабочих мест по-прежнему не показывает каких-либо существенных замедлений, да и зарплата растет, хотя в мае рост был несколько слабее, чем в апреле.

• ФРС

На неделе чиновники из ФРС не раз заявляли о том, что считают нецелесообразным повышать ключевую ставку на заседании в июне. На этом фоне рынок сдвинул ожидания по повышению ставки с июня на июль.  В настоящий момент рынок фьючерсов оценивает вероятность повышения ставки ФРС на 25 б. п. в середине лета в 53,5%. Первое снижение ставки теперь ожидается в декабре 2023 года.

Европа 

Майские данные по потребительской инфляции оказались лучше ожиданий. Рост потребительских цен в мае составил 0% м/м и 6,1% г/г (замедление с апрельских +0,6% м/м и +7,0% г/г). Базовая инфляция показала рост на 0,2% м/м и 5,3% г/г (замедление с апрельских +1,0% м/м и +5,6% г/г). Инфляция сбавляет обороты в первую очередь из-за снижения цен на энергоресурсы. 

Напомним, что деловая активность в сфере услуг остается на довольно высоком уровне в еврозоне. На этом фоне ждем, что рост цен на услуги будет оставаться повышенным в ближайшие месяцы. В мае рост цен на них составил +0,2% м/м и +5,0% г/г.

Рынок российских облигаций

ОФЗ

Доходности ОФЗ на этой неделе прибавляли на всем участке кривой. Наибольший рост наблюдался на коротком конце: в бумагах с дюрацией до двух лет доходности выросли на 13—16 б. п. Доходности на среднем и дальнем участке кривой показали рост на 3—10 б. п.

В среду Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ. Ведомство предложило инвесторам два выпуска:

• ОФЗ 26238 с постоянным купонным доходом и погашением в 2041 году;
• ОФЗ 29024 с плавающей ставкой и погашением в 2035 году.

Совокупный объем размещений составил 62,3 млрд рублей. Наибольший интерес  инвесторы проявляют к бумагам с плавающей ставкой.

Товарные рынки

Нефть 

В начале недели сырьевые рынки продолжили нисходящий тренд, который начался еще на неделе до этого. В частности, нефтяные котировки падали более чем на 5%.  Давление на них оказывали ожидания грядущего заседания ОПЕК+. Многие нефтяные стратеги стали прогнозировать, что члены ОПЕК+ не будут снижать квоту по добыче. Вместе с этим в прессе появились сообщения о том, что Россия не соблюдает квоту по снижению добычи. Напомним, что Россия должна была сократить добычу нефти на 500 тысяч баррелей в сутки с марта 2023-го. Более высокое предложение нефти могло оказать давление на котировки.

Однако к концу недели, по мере приближения самого заседания ОПЕК+, нефтяной рынок стабилизировался, а цены на нефть немного восстановились. В итоге за неделю нефть марки Brent подешевела на 1,8% (до $75,7/барр., в течение недели цены падали вплоть до $71,4/барр.), американская WTI — на 2,1% (до $71,4/ барр., в течение недели цены падали вплоть до $67/барр.), а российская Urals — на 3,2% (до $51,6/барр., в течение недели цены падали вплоть до $47,8/барр.).

Газ

В Европе цены на газ продолжают падать: газовые котировки на хабе TTF снизились еще на 5% за неделю (до $259/тыс. куб. м). Цены на американский газ Henry Hub в начале недели росли, но затем вернулись на прежние уровни (до $2,22/MMBtu). Причина все та же — высокие запасы и снижение экономической активности.

Драгоценные металлы 

Цены на золото немного восстановились после турбулентности предыдущей недели, когда вышла слабая макростатистика в США и усилились ожидания повышения ставки ФРС уже в июне. На этой неделе золото подорожало на 1% (до $1965/унцию). Серебро тоже подорожало — на 2%. Палладий закончил неделю на том же уровне, на котором ее и начал. А платина продолжила дешеветь — на этой неделе еще -1,7%.

Промышленные металлы 

Начали неделю слабо, как и нефть. Но во второй половине недели смогли подрасти. В итоге за неделю алюминий подорожал на 1,1%, медь — на 2,8%, а никель смог только восстановиться до уровней начала недели. 

Рынок акций

США

Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 за неделю прибавили почти 2%. Смешанные данные по рынку труда, которые вышли в пятницу, усилили ожидания паузы в повышении ставки ФРС. Позитивным настроениям также способствовал законопроект о потолке госдолга, который, как ожидается, в ближайшее время подпишет президент США. Это позволит правительству США предотвратить свой первый в истории дефолт.

Последний отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США дал противоречивые сигналы. С одной стороны, значения оказались значительно выше ожиданий. С другой стороны, уровень безработицы существенно вырос в мае. Пока этот отчет дает некоторую передышку ФРС, чтобы пропустить повышение ставки на июньском заседании. Рынок теперь закладывает повышение ставки ФРС на заседании в июле, а не в июне.

• Стремительное ралли акций NVIDIA позволило чипмейкеру войти в лагерь компаний, чья капитализация выше $1 трлн. В числе таких тяжеловесов также Apple, Microsoft, Amazon и Google.
• Акции Alibaba прибавили 5% после того, как компания объявила о планах включить свой сервис на основе искусственного интеллекта, похожий на ChatGPT, в мессенджер DingTalk и приложение для совещаний Tingwu.

Гонконг

Индекс Hang Seng за неделю вырос на 1,1%. Позитивное влияние оказало решение по потолку госдолга США. Также акции реагировали ростом на данные S&P Global по индексу деловой активности Caixin PMI. В отличие от официального индекса, расчет показателя Caixin PMI фокусируется преимущественно на компаниях, которые ориентированы на экспорт (в их число входят и небольшие предприятия). Так, согласно S&P Global, производственная активность в Китае в мае выросла относительно апреля, а значение индекса Caixin PMI достигло 50,9.

• Повышенный интерес инвесторов наблюдался к акциям разработчиков технологий в области искусственного интеллекта. В том числе к бумагам Alibaba и Baidu, которые корректировались на прошлой неделе. Бумаги Alibaba росли еще и потому, что компания анонсировала интеграцию собственного аналога ChatGPT в свои сервисы.
• В пятницу также росли акции девелоперов. Драйверами роста стали новости о возможной господдержке рынка недвижимости. Китайский регулятор рассматривает меры, такие как снижение первоначального взноса по ипотеке, уменьшение комиссий при заключении сделки и ослабление различных барьеров при покупке. Помощь со стороны правительства все еще необходима, учитывая по-прежнему слабое восстановление экономики после снятия жестких антиковидных ограничений.

Россия

За неделю индекс Мосбиржи вырос еще на 1,4%. Отчасти это может быть связано с реинвестированием дивидендов от Сбера. По нашим подсчетам, около 25% дивидендов Сбера, которые получили клиенты Тинькофф Инвестиций, были вложены в российские акции. В свою очередь, индекс РТС за неделю снизился на 0,3% на фоне ослабления рубля.

• В лидерах роста из индекса Мосбиржи оказались бумаги Globaltrans (+9,8%), VK (8,5%) и НЛМК (+7,4%). Расписки Globaltrans и VK заметно выросли, при этом значимых новостей не было. А вот акции НЛМК отметились ростом, несмотря на рекомендацию совета директоров (СД) не выплачивать дивиденды за 2022 год. Решение СД было ожидаемым, поэтому негативной реакции оно не вызвало.
• Аутсайдерами недели стали акции Интер РАО (-6,6%), ВТБ (-3,1%) и Московского кредитного банка (-2,4%). Снижение акций Интер РАО обусловлено дивидендной отсечкой, тогда как акции МКБ снижались без каких-либо новостей. А вот давление на бумаги ВТБ оказали планы банка провести дополнительную эмиссию 9,3 трлн акций и разместить их по открытой подписке. При этом цена размещения установлена на уровне 0,018225 руб./акцию, что выше текущей рыночной цены.
• На этой неделе мощную динамику (+38,7%) вновь показали акции Совкомфлота. На прошлой неделе компания опубликовала очередной сильный отчет (на этот раз за первый квартал 2023 года). Компания, как лидер на российском рынке морских перевозок энергоносителей, выигрывает от роста ставок фрахта на нефтяные танкеры и от роста объемов морских поставок российской нефти за рубеж. К тому же, по нашим подсчетам, дивиденды за следующие два года могут принести акционерам Совкомфлота двузначные доходности (16,4% за 2023-й и более 10% за 2024-й). Акции все еще стоят недорого по мультипликаторам, и на неделе мы открыли торговую идею на покупку акций Совкомфлота. Таргет на горизонте года — 133 рубля на акцию. Потенциал роста с текущих уровней — около 45%.
• Роснефть выпустила довольно сильные результаты по МСФО по итогам первого квартала 2023 года. Выручка снизилась всего на 1,1% г/г. Это весьма неплохой результат, учитывая санкции и снижение цен на нефть. Большого сокращения доходов удалось избежать за счет переориентации на азиатские рынки и восстановления работы проекта «Сахалин-1». Также компания оптимизировала расходы, благодаря чему она смогла нарастить EBITDA на 25% г/г, а чистую прибыль — аж на 45,5% г/г. Исходя из прибыли в 323 млрд рублей за первый квартал 2023-го и дивидендной политики по выплате 50% от прибыли, вклад первого квартала в будущие дивиденды за 2023 год составляет 15,2 руб./акцию. Доходность такой выплаты с учетом текущих котировок составляет 3,3%, а в годовом исчислении — 13,2%. Напомним, компания платит дивиденды по итогам полугодий.
  
  До отчета совет директоров Роснефти рекомендовал выплату финальных дивидендов за 2022 год в размере 17,97 рублей/акцию. То есть, как мы и ожидали, в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Доходность выплаты — около 4%.
• РусГидро тоже опубликовала сильный отчет по МСФО за первый квартал 2023-го. Выручка выросла на 21% г/г, а EBITDA и скорректированная чистая прибыль — на 21,6% и 26,2% г/г соответственно. Консолидированная отчетность холдинга оказалась намного сильнее результатов по РСБУ, которые вышли ранее. Холдингу удалось оптимизировать расходы на топливо, которые давили на прибыльность в прошлом году. Позже на неделе совет директоров рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 0,0503 руб./акцию — это на 5% ниже, чем за 2021 год, поскольку чистая прибыль снизилась по итогам 2022-го. Доходность выплаты — около 5,7%.
• Мосбиржа опубликовала итоги торгов за май текущего года. Общий объем торгов увеличился на 21% г/г, а на фондовом рынке в частности — более чем в три раза относительно мая 2022-го. Также годовое собрание акционеров одобрило дивиденды за 2022 год в размере 4,84 рублей/акцию. Доходность выплаты — примерно 4%.
• Коммерсантъ сообщил, что НОВАТЭК планирует построить СПГ-завод в Мурманской области. Этот завод будет получать сырье от Газпрома после постройки нового газопровода из Ленинградской области до Мурманска. Электроэнергию завод будет получать с Кольской АЭС. Запуск проекта ожидается в 2027 году. Производственная мощность может составить 20,4 млн тонн. Детали о цене закупки газа и условиях экспорта СПГ пока неизвестны. Эта новость позитивна для компании и подкрепляет наш позитивный взгляд на акции НОВАТЭКа.