Alexandria Real Estate: ставка на рост биотеха
Сегодня до открытия рынков своими финансовыми результатами поделился инвестфонд недвижимости Alexandria Real Estate, который инвестирует в офисные здания и лаборатории, арендуемые фирмами из сферы биотехнологий.
Коротко о компании
Главные арендаторы компании — фармацевтические и биотехнологические фирмы.
Alexandria Real Estate смогла достигнуть и превзойти свою цель по удвоению рентной выручки за пять лет ($1,7 млрд против $1,5 млрд). Компания также удвоила базу активов с 30 млн кв. м в 2017 году до 67 млн кв. м в 2021 году.
Плюс к этому компания побила рекорды по всем показателям операционной активности. Среди них можно отметить следующее:
- рост объема арендуемых площадей достиг 9,5 млн кв. м в годовом исчислении и составил рекордные 4,1 млн кв. м за квартал;
Около 1 млн кв. м арендуемых площадей было сдано Moderna в 2021 году, 68% из них — по договорам долгосрочной аренды.
- лизинг объектов в процессе развития и строительства увеличился до 3,9 млн кв. м;
- договоры на возобновление аренды помещений были заключены на 4,6 млн кв. м;
- рост арендных платежей увеличился на 37,9% в целом и на 22,6% в денежном выражении.
Сейчас в процессе строительства и разработки у компании находится 4,8 млн кв. м арендопригодных площадей (82% площадей сданы / находятся в процессе переговоров), ожидается, что этот процесс в отношении еще 2,6 млн кв. м (89% площадей сданы / находятся в процессе переговоров) будет завершен в ближайшие шесть месяцев.
В период с 2022 по 2024 год Alexandria Real Estate ожидает дополнительную годовую выручку от аренды в размере более $610 млн.
- Доля в рентной выручке арендаторов с высоким инвестиционным рейтингом или публично торгуемых: 51%.
- Занятость площадей в Северной Америке: 94%.
- Занятость площадей в Северной Америке (за исключением вакантных, недавно приобретенных объектов): 98,7%.
- Средневзвешенный срок оставшейся аренды: 7,5 года по всем арендаторам и 10,9 года у топ-20.
Финансовые результаты за год
- Выручка: $2,1 млрд (+12% год к году).
- Чистая операционная прибыль: $1,13 млрд (+10% год к году).
95% договоров аренды предусматривают ежегодное увеличение арендной платы примерно на 3%.
- Свободный денежный поток (FFO): $1,145 млрд (+24% год к году).
Alexandria регулярно повышает дивидендные выплаты, направляя на них около 60% свободного денежного потока (дивидендная доходность за последние 12 месяцев составила 2,4%). Это говорит о потенциале дальнейшего повышения дивидендов.
- Ожидаемый рост процентных ставок может негативно сказаться на способности компании обслуживать текущие и привлекать новые средства. Как и многие фонды недвижимости, Alexandria активно использует долг в финансировании своего роста. Однако долговая нагрузка постепенно снизилась за последний год и стала относительно невысокой по сравнению с долгами других игроков отрасли. По итогам 2022 года компания ожидает увидеть показатель чистый долг / скорректированная EBITDA на уровне менее 5,1.
Что с акциями?
Однако акции Alexandria нельзя назвать дешевыми. Общепринятый в отрасли мультипликатор для REIT P/FFO составляет 23,8. Это связано в первую очередь с высоким потенциалом дальнейшего роста.
Прогнозы компании
- FFO на акцию: $8,26—8,46 (среднее значение — $8,36) при консенсус-прогнозе в $8,38.
- Занятость площадей: 95,2—95,8%.
- Рост ставок аренды: +30—35%.
- Рост ставок аренды (в денежном выражении): +18—23%.
- Рост чистой операционной прибыли (NOI) по сопоставимым объектам: +5,5—7,5%.
- Рост NOI (по сопоставимым объектам, в денежном выражении): +6,5—8,5%.
- Рентная выручка: $150—160 млн.
Ну и что?
- Инвестиционный фонд Alexandria является одним из немногих представителей отрасли на рынке недвижимости, который имеет шансы выиграть от трендов в других отраслях, в частности в сфере биотехнологий.
- Портфель арендаторов компании широко диверсифицирован и состоит из 850 имен (среди них такие крупнейшие биотехи, как Bristol Myers Squibb Company и Moderna). При этом ни один отдельный арендатор не приносит более 3% годового дохода от аренды.
- Большинство объектов, которыми владеет и/или управляет компания, относятся к высшему инвестиционному классу АAA.
- Динамика чистой прибыли Alexandria ушла в отрицательную зону по итогам квартала. Однако это связано в первую очередь с тем, что компания активно наращивает портфель активов и приобретает новые объекты.
Мы сохраняем нашу рекомендацию на покупку акций Alexandria Real Estate Equities с целевой ценой в $233 (потенциал роста — 20%) на горизонте 12 месяцев.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
67
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
15 комментариев
Ваш комментарий...
Спасибо за обзор!
—
🥉 Хорошая компания.
🇺🇸 $ARE, Alexandria Real Estate Equities REIT
🍏 Преимущества:
- Годовая дивидендная доходность не плохая (+1pt)
- Не плохо платит дивиденды за последние пять лет (+1pt)
- Хорошая бумажная доходность (+1pt)
- Долг маленький (+1pt)
- Платит хорошее количество дивидендов (+1pt)
🍎 Риски:
- В основном аналитики рекомендуют держать (-1pt)
- Честная цена для акции (-1pt)
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Чем запомнилась прошлая неделя: сезон отчетностей в самом разгаре
Обзор
|
Вчера в 15:48
Еще статьи от автора
27 апреля 2024
Итоги дня
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👇
В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX.
27 апреля 2024
Взлеты и падения: лидеры и аутсайдеры на ключевых площадках
27 апреля 2024
О чем говорят инвесторы: SBER, YNDX, UGLD, AFKS, MTSS
Подводим итоги недели традиционным дайджестом самых обсуждаемых активов в Пульсе.
SBER — 2232 упоминания
Первое место по упоминаниям в Пульсе на этой неделе у бумаг Сбера. Наблюдательный совет банка наконец принял долгожданное решение по дивидендам. Он планирует направить на выплату 750 млрд рублей. Если решение одобрит собрание акционеров, инвесторы получат рекордные 33,3 рубля на акцию, что дает около 10,7% доходности. Рынок отреагировал на новость своеобразно. Вечером в понедельник в преддверии решения по дивидендам бумаги Сбера прибавили около 1,5%, а на следующий день скорректировались на эти же 1,5%. Кроме того, в пятницу Сбер опубликовал позитивные финансовые результаты за первый квартал 2024 года. По мнению аналитиков Тинькофф Инвестиций, в 2024 году Сберу удастся показать двузначный рост прибыли при сохранении высокой рентабельности капитала. Аналитики сохраняют идею на покупку акций Сбера с целевой ценой в 331 рублей за бумагу.
YNDX — 1247 упоминаний
В пятницу Яндекс опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2024 года. Все ключевые показатели компании демонстрируют уверенный рост. Аналитики Тинькофф Инвестиций считают, что Яндекс продолжит показывать хорошую динамику выручки и рентабельности. Однако в ближайшей перспективе основным фактором, определяющим цену акции, будут новости о реструктуризации компании, которая должна завершиться в ближайшие месяцы. Наши аналитики сохраняют позитивный взгляд на бумаги YNDX с целевой ценой 4 293 рубля за бумагу.
UGLD — 1213 упоминаний
Золотодобывающая компания Южуралзолото впервые после выхода на биржу опубликовала финансовый отчет МСФО по итогам прошедшего года. ЮГК удалось в 2023 году заработать 0,7 млрд рублей, тогда как в 2022 бизнес работал в минус. Компания может направить на выплаты акционерам за 2023 год не менее 50% чистой прибыли. Но с учетом небольшого размера прибыли выплата на акцию составит всего 0,0016 рубля на акцию (доходность — 0,2%). Вероятно, по этой причине рынок отреагировал на финансовые результаты сдержанным пессимизмом: бумаги UGLD подешевели на несколько процентов.
AFKS — 1020 упоминаний
Инвесторы в Пульсе продолжают обсуждать будущее АФК Система. Интерес к компании связан в первую очередь с тем, что в 2024 году она может провести сразу несколько IPO своих «дочек». Первое размещение состоялось уже на этой неделе. В пятницу на Мосбирже начали торговаться акции МТС Банка. Подробнее об итогах этого IPO можно прочитать здесь https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Tinkoff_Investments/35818c96-d0f0-44cd-9599-b7ce1d5cbf84/
MTSS — 907 упоминаний
На минувшей неделе совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 35 рублей на акцию. Доходность выплаты составит около 10% по текущим ценам. Рынок, по всей видимости, ожидал большего. После объявления о рекомендации бумаги MTSS подешевели примерно на 5%.