Отец теханализа: теория Чарльза Доу
Возможно, вы не раз встречали в СМИ ссылки на очередную статью The Wall Street Journal. Также наверняка вы знаете о промышленном индексе Доу Джонса, который отслеживает динамику 30 крупных компаний США и зовется барометром американской экономики. При этом и газета, и индекс являются детищами одного человека — Чарльза Доу, американского финансового журналиста, который во второй половине XIX века помог фондовому рынку сменить ковбойскую шляпу на смокинг и принять более цивилизованный вид.
Однако мало кто знает, что Чарльз Доу был еще и автором теории, которая стала фундаментом технического анализа. Фактически все современные подходы к исследованию графиков базируются на трудах Доу, в которых сформулированы основные правила поведения цен в разных ситуациях. Давайте разберем главные постулаты теории Доу.
1. Цена учитывает все 💰
Посмотрите на цену любого актива, будь то акция, облигация, индекс или товар. Что отражает цена? Баланс спроса и предложения, конечно. Но что стоит за этой любимой отговоркой экономистов? Чарльз Доу считал, что спрос и предложение — это отражение всей доступной информации. То есть текущая цена уже учитывает перспективы роста прибыли, конкурентные преимущества, потенциальные риски и вообще все, что известно хотя бы части рыночных игроков.
По сути, этот постулат теории Доу предвосхитил гипотезу эффективного рынка (от англ. efficient market hypothesis), которая была сформулирована лишь во второй половине XX века и с тех пор стала доминирующим научным объяснением всех рыночных движений.
📌 Как это работает
Приведем пример. Инсайдеры начали покупать акции компании, так как первыми узнали о щедрых дивидендах. График реагирует на покупки, и любой инвестор без знания инсайда может посмотреть на цену и заметить, что какая-то группа игроков скупает бумагу.
2. На рынке существует три вида трендов 📊
Чарльз Доу предложил классифицировать все движения цен на рынке в зависимости от их длительности. Получилось три вида:
Первичные тренды длительностью год и более. К ним относится бычий или медвежий рынок.
Вторичные тренды длительностью от нескольких недель до нескольких месяцев. Например, к таким трендам относится ралли на медвежьем рынке, которое на сленге также зовется отскоком дохлой кошки.
Незначительные тренды длительностью от нескольких дней до нескольких недель. Это небольшие колебания, которые можно считать рыночным шумом (особенно если вы долгосрочный инвестор).
📌 Как это работает
Откройте график индекса S&P 500 и посмотрите на динамику индикатора с февраля 2020 года. Вуаля, все три вида трендов как на ладони.
3. Первичные тренды состоят из трех фаз ☝️
О медвежьих и бычьих рынках знали задолго до Чарльза Доу, однако именно он предложил выделить общие черты, которые помогают понять, в какой фазе тренда находится рынок. Итак, согласно теории Доу, все бычьи и медвежьи рынки проходят три фазы (рассмотрим на примере бычьего рынка):
Фаза накопления. Цены начинают медленно расти вместе с увеличением объема сделок, а в инфополе появляется все больше позитивных новостей.
Фаза развития. Розничные инвесторы начинают замечать позитив и присоединяются к покупкам. Как правило, это самая продолжительная и активная фаза, которая приводит к значительному росту цены.
Фаза распределения. Рынок достигает точки, когда опытные инвесторы и трейдеры обнаруживают какой-то негативный фактор и начинают закрывать свои позиции. В это же время розничные инвесторы продолжают увеличивать свои позиции.
После какого-нибудь триггера негатив замечают простые инвесторы, рынок срывается в пике — и инициатива переходит к медведям. Кстати, фаза распределения бычьего рынка является фазой накопления медвежьего рынка.
Схематичное изображение трех фаз бычьего рынка
📌 Как это работает
Каждый инвестор видит график по-своему, поэтому в качестве упражнения попробуйте найти какую-нибудь компанию, о которой позабыли инвесторы и чьи акции болтаются недалеко от локального минимума. В течение нескольких месяцев следите за графиком и новостями — так вы сможете потренироваться в поиске точки перехода от одной фазы к другой.
4. Цены на разные пары финансовых инструментов должны подтверждать друг друга 🤝
В данном постулате речь в первую очередь идет об индексах. Смысл в том, что близкие индикаторы должны показывать схожую динамику. Данный постулат помогает сохранить деньги нетерпеливым инвесторам и трейдерам.
Например, S&P 500 находится в долгосрочном растущем тренде, а Nasdaq 100 ступил на территорию медвежьего рынка (упал более чем на 20%). И долгосрочным инвесторам, и трейдерам с шортами наперевес стоит подождать, когда исчезнет расхождение индексов и рынок точно определится со своей динамикой.
📌 Как это работает
На российском рынке существует два основных индекса: Мосбиржи и РТС. Может показаться, что инвестору стоит оценивать их совокупную динамику. Однако надо помнить, что индекс РТС отражает цену акций в долларовом эквиваленте и зависит от курса национальной валюты. Поэтому в дополнение к индексу Мосбиржи лучше использовать одну из акций, которая имеет наибольший вес в базе расчета индикатора.
5. Объемы должны подтверждать тренд 📈
Для формирования сильного тренда необходимо наличие большого объема торгов, который показывает степень вовлеченности участников рынка в то или иное движение. Помните, что при рассмотрении первого постулата мы привели в пример инсайдеров, которые узнали о дивидендах и начали скупать акции. Обнаружить их можно было не только на графике цены, но и на графике объема.
Объем торгов — это количество всех сделок, проведенных за определенный период, например за один день.
Объемы торгов изображаются в виде гистограммы в нижней части графика, которая называется индикатор объемов: одна вертикальная линия — это сумма открытых и закрытых позиций. Основное значение индикатора объема — выявление интереса к бумаге со стороны других участников рынка. Если акция торгуется на низких объемах, значит, внимания к ней мало. И наоборот.
📌 Как это работает
Дневной график акций Газпрома. Разворотная модель на свечном графике подтверждается объемом, который превышает оборот торгов за любой день предыдущих трех лет
Чарльз Доу заложил фундамент современного теханализа. Если вы готовы перейти от теории к практике, читайте наш курс.
