На днях подвел итоги года еще один игрок полупроводниковой отрасли — KLA. Компания предоставляет необходимые системы управления и контроля в процессе производства микросхем.

Результаты за квартал

• Выручка выросла на 43% год к году, до $2,4 млрд.
• Маржа операционной прибыли составила 43%.
• EPS выросла на 61% год к году, до $5,6 млрд.

Результаты за 2021 год

• Выручка выросла на 34% год к году, до $8,2 млрд.
• Операционная прибыль выросла на 54% год к году, до $3,4 млрд.
• EPS выросла на 61% год к году, до $18,5 млрд.

Сегмент управления полупроводниковыми процессами приносит 87% всей выручки компании. Распределение происходит следующим образом: продукты для фабрик по производству микросхем / логических чипов — 71%, чипы памяти — 29% (DRAM- и NAND-чипы — 54% и 46% соответственно). Это самый быстрорастущий сегмент: рост составил 49% к аналогичному кварталу прошлого года и 39% год к году. Более 55% выручки приходится на Тайвань и Китай. Компания направила в исследования и разработки почти $1 млрд. 

Ключевыми драйверами роста отрасли являются инвестиции в технологическую составляющую чипов памяти. Компания ожидает двузначного роста в 2022 году, с опережающим ростом NAND- над DRAM-чипами. 

Больше всего доходов принесли продажи систем по проверке пластин — 47% от выручки. Выручка по году выросла на 54%, намного опережая рынок оборудования для пластин, который, по оценкам, вырос на 40%.

KLA диверсифицирует свое лидерство на рынке, предлагая портфель различных решений. Они предназначены для быстрорастущих новых рынков в цепочке создания стоимости электроники: радиочастоты, специализированные микросхемы, автомобилестроение, печатные платы, современная упаковка и дисплеи. 

Годовой доход от услуг вырос на 81% и быстро приближается к $2 млрд последние три года. Этот рост обусловлен увеличением установленной базы и распространением контрактов.

На повторяющиеся контракты, подобные подписке, приходится более 75% доходов от услуг в сегменте управления полупроводниковыми процессами и более 90% от услуг в сфере производства печатных плат.

• 16 декабря KLA объявила о своей цели по полному использованию возобновляемой энергетики в глобальных операциях к 2030 году.

Прогнозы на следующий квартал

Усиление ограничений в цепочке поставок вызвало увеличение сроков поставки продукции. Это сказалось на оценке прогнозов компании. Ожидания по выручке за мартовский квартал снижены на 8—10%.

• Выручка: $2,12—3 млрд.
• Операционная маржа: 61,5—63,5%.
• EPS: $4,35—5,25 (рост на 61% год к году).

Компания ожидает, что влияние COVID-19 начнет ослабевать и новые мощности (или альтернативы) для поставок станут доступны в течение года. 

• KLA предупреждает, что выручка за мартовский квартал станет самой низкой за 2022 год. Но компания по-прежнему уверена в устойчивом спросе в течение года.

KLA ощущает сильное давление на рынке труда, как и большинство компаний. В результате, по прогнозам, операционные расходы вырастут примерно до $495 млн в мартовском квартале, и последовательный рост расходов продолжится в течение всего года.

Общий рост выручки компании превысит 20%, а выручка от систем управления полупроводниковыми процессами снова превзойдет рынок производства пластин. Компания также нацелена на увеличение доли конечных рынков чипов памяти в сегменте управления полупроводниковыми процессами с текущих 29% до рекордного 41%. 

Чего ждать от рынка?

По прогнозам KLA, рынок оборудования для производства пластин (WFE) в 2022 году вырастет на 16—17%, превысив прошлогодний уровень в $86 млрд на $100 млрд. Однако спрос по-прежнему будет ограничен из-за проблем с поставками. 

Рост на всех конечных рынках использования микросхем будет сильным драйвером роста отрасли в 2022 году. Наибольший рост будет приходиться на клиентов — производителей чипов (foundry) и логических микросхем. Инвестиции в чипы памяти будут лидировать за счет технологии 3D-NAND.

А что с акциями?

Согласно стратегии возврата денежных средств акционерам, компания ориентируется на долгосрочную доходность в размере 70% от генерируемого свободного денежного потока. В 2021 году KLA превысила долгосрочную цель по доходности капитала. Компания вернула акционерам более $2 млрд, включая $601 млн в виде выплаченных дивидендов и $1,4 млрд в виде выкупа акций.

Форвардный мультипликатор P/E равен 16. Акции компании торгуются в среднем на сопоставимых уровнях с конкурентами. Значение сейчас гораздо ниже уровня 2021 года.