Tinkoff_Analytics
Tinkoff_Analytics
9 октября 2023 в 17:01
❓Как отработали наши стратегии в сентябре (2/2) 💼 Апдейт портфеля Облигации Российский долговой рынок оставался под давлением весь сентябрь, а также первую неделю октября. В середине сентября Банк России вновь повысил ключевую ставку (на 100 б.п., до 13% годовых), дал жесткий сигнал и обновил свой среднесрочной прогноз, в котором не исключил возможность повышения ставки до 14% до конца года. На этом фоне рост доходностей (снижение цен на облигации) на долговом рынке продолжился. Доходности по ОФЗ превысили 12,7% годовых на коротком конце кривой, а кредитные спреды в корпоративном сегменте расширялись, адаптируясь к новым условиям. Это привело к тому, что доходность к погашению (YTM) индекса Cbonds CBI RU Total Market Investable (бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до AAA по нац. шкале) выросла с 1 сентября более чем на 200 б.п. (до 14,3%), а сам индекс снизился на 1,9%. Наша стратегия также была подвержена текущей переоценке. Однако существенная доля коротких инструментов помогает пройти текущий период повышенной волатильности с меньшими потерями. ➖В последних сделках мы немного сократили позиции в ряде облигаций (ВУШ, Соколов) с фиксированным купоном, так как ожидаем дальнейшего роста доходностей по ним. ➕При этом нарастили позиции в $RU000A102952, поскольку эмитент (ВИС Финанс) объявил новую ставку купона по этому выпуску, которая будет действовать после прохождения предстоящей put-оферты (20 октября этого года) до следующей put-оферты (18 октября 2024 года). Новая ставка купона будет установлена на уровне 15% годовых и, на наш взгляд, дает привлекательную возможность для краткосрочного вложения с учетом текущей цены облигации. 💼 Апдейт портфеля Баланс Российские акции пережили коррекцию, и благодаря инфляционным и девальвационным рискам у них есть потенциал роста до конца года. А рынок облигаций все еще находится под давлением, и здесь вряд ли можно рассчитывать на оживление в ближайшее время. Мы увеличили долю акций и золота в портфеле за счет уменьшения доли облигаций. &Тинькофф Облигации &Тинькофф Баланс
Тинькофф Облигации
Tinkoff_Analytics
Текущая доходность
+0,61%
Тинькофф Баланс
Tinkoff_Analytics
Текущая доходность
+7,99%
999,2 
1%
64
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 мая 2024
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
20 мая 2024
Тинькофф Российские Технологии
31 комментарий
Ваш комментарий...
SeD_Invest
9 октября 2023 в 17:01
🔥
Нравится
AOV1
9 октября 2023 в 17:02
👍
Нравится
yura2041
9 октября 2023 в 17:05
👍💪
Нравится
Frank_Figl
9 октября 2023 в 17:46
💯
Нравится
VladAndrianov
11 октября 2023 в 19:20
👍
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
De_vint
16,8%
39,7K подписчиков
Invest_or_lost
+19,4%
21,8K подписчиков
Guseyn_Rzaev
+21,7%
14,9K подписчиков
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Обзор
|
8 мая 2024 в 19:24
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Читать полностью
Tinkoff_Analytics
Канал ведут сотрудники отдела инвестиционного консультирования состоятельных клиентов Тинькофф Инвестиций. Здесь будут обновления по эксклюзивной стратегии автоследования.
Еще статьи от автора
13 мая 2024
❓ Какие изменения произошли в портфелях наших стратегий 💼 Апдейт портфеля Сигнал За последний месяц мы почти не меняли портфель нашей стратегии. На наш взгляд, сейчас он и так содержит все актуальные идеи в наиболее ликвидных бумагах. К тому же портфель по-прежнему обгоняет индекс Мосбиржи — за последний месяц во многом благодаря высокой доли YNDX и OZON. ➕ Единственное небольшое изменение произошло, когда мы докупили бумаги PLZL на фоне хорошей динамики цен на золото и вероятности дивидендов в этом году. Использовали для этого наличность, которая осталась в портфеле с начала апреля. Стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года составляет 14,5% (+3,3% за последние 30 дней). Тинькофф Сигнал RUB 💼 Апдейт портфеля Старт Состав портфеля данной стратегии мы также не меняли за последний месяц. В течение праздничных дней ликвидность бумаг второго эшелона существенно снизилась, поэтому оборачивать портфель стратегии было бы трудно. Кроме того, как мы указывали в нашей свежей инвестиционной стратегии, мы видим хороший потенциал роста в сегменте компаний средней капитализации и новых компаний, поэтому будем сохранять фокус стратегии на уже купленных позициях. Стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года — 19,7% (+2,8% за последние 30 дней). Тинькофф Старт RUB
6 мая 2024
🇷🇺 Апдейт по облигационным стратегиям Российский долговой рынок продолжил находиться под давлением в минувшем месяце на фоне ужесточения риторики ЦБ, крепких данных по экономике, а также некоторого ускорения текущих темпов инфляции по сравнению с мартом. 26 апреля Банк России провел очередное заседание, на котором сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых, дав при этом довольно жесткий сигнал. Регулятор отметил, что возвращение инфляции к цели потребует более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, чем прогнозировалось ранее. Кроме того, регулятор обновил свой среднесрочной прогноз, немного повысив прогноз по инфляции на конец 2024 года — до 4,3—4,8% г/г (с 4—4,5% ранее), а также изменив ориентир по средней ключевой ставке на 2024 год — до 15—16% (с 13,5—15,5%), на 2025 год — до 10—12% (с 8—10%). На этом фоне по итогам месяца доходности 10-летних ОФЗ стабильно закрепились выше 13,5% годовых, в то время как индекс полной доходности гособлигаций (RGBITR) в очередной раз оказался в красной зоне, принеся своим инвесторам отрицательную переоценку. Тем временем кредитные спреды в корпоративном сегменте оставались относительно стабильными и продолжили находиться на своем среднеисторическом уровне. Это привело к тому, что доходность к погашению (YTM) индекса Cbonds CBI RU Total Market Investable (представляющий бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до AAA по нац. шкале) превысила 16%, отражая существенный запас для снижения в будущие кварталы по мере стабилизации инфляции около целевого уровня (4%). 💼 Стратегия Тинькофф Облигации Наша стратегия продолжает демонстрировать положительную динамику и значительно опережать бенчмарк. По итогам апреля ее доходность составила 0,8% м/м и 5,0% с начала года. Для сравнения: индекс Мосбиржи корпоративных облигаций (RUCBTRNS) с начала года показал рост в пределах 2%. При этом, несмотря на ужесточение сигнала регулятора, мы продолжаем ожидать снижения ключевой ставки во втором полугодии 2024-го, что должно послужить драйвером для снижения доходностей (роста цен) на российском долговом рынке. В последних сделках мы наращивали дюрацию портфеля за счет: ➕покупки длинных ОФЗ; ➕релокации средств из более коротких облигаций М.Видео в более длинные; ➕покупок новых бумаг Сэтл и Брусника. Тинькофф Облигации 💼 Стратегия Ставка на снижение Наша стратегия, которая представляет собой комбинацию длинных ОФЗ и валютного фьючерса на пару доллар-рубль, находится в отрицательной зоне с момента запуска на фоне укрепления рубля в последние недели и роста доходностей ОФЗ. Однако, как уже было сказано выше, мы ожидаем, что во второй половине года регулятор начнет снижать ключевую ставку, что будет транслироваться и в снижение доходностей на дальнем участке кривой ОФЗ. Ставка на снижение
11 апреля 2024
❓Какие изменения произошли в портфелях наших стратегий 💼 Тинькофф Сигнал За последний месяц мы сделали несколько заметных изменений, а где-то немного оптимизировали доли бумаг в портфеле. ➕ Закрыли остаток позиции в CHMF на фоне достижения нашего таргета. На вырученные средства докупили еще MAGN — на наш взгляд, этот металлург незаслуженно отстает по динамике акций от своих двух главных конкурентов. ➖ Снижали долю в YNDX, так как его доля в портфеле сильно выросла, да и бумаги по-видимому нащупали локальный потолок. Отметим, что сделка по разделению бизнеса, скорее всего, в какой-то момент приведет к приостановке торгов бумагами на Мосбирже и может вызвать негативную реакцию рынка. При этом остановка торгов, вероятно, будет измеряться месяцами. Однако мы собираемся пройти через этот период без продажи бумаг, так как не хотим рисковать долгосрочным потенциалом их роста. ➖ Продали позицию в FLOT. После выхода отчетности стало понятно, что ставки фрахта и спрос на услуги компании, судя по всему, прошли пик. Бумага вряд ли сможет дальше расти, даже несмотря на хорошие ожидаемые дивиденды. ➕Купили бумаги FIVE на фоне высокой вероятности возврата дивидендов или организации байбэка акций после принудительной редомициляции. По бумаге произошла приостановка торгов, но мы докупали позицию сразу после резкого падения на новостях о грядущей приостановке. Уверены, что акции перейдут к росту после редомициляции и возобновления торгов, к тому же наш горизонт инвестирования (долгосрочный) позволяет брать такой риск. ➕Докупали бумаги SMLT. На наш взгляд, бизнес-модель компании устойчива, несмотря на регулярные изменения в программе льготной ипотеки и общий фокус регуляторов на сдерживание цен на рынке недвижимости. ➕Докупали бумаги PLZL на фоне роста цен на золото и вероятности дивидендов в этом году. Стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года — 6,5%. Тинькофф Сигнал RUB 💼 Тинькофф Старт За последний месяц сильно изменили состав портфеля, чтобы сохранить фокус стратегии преимущественно на бумагах средней капитализации. ➖Вдвое сократили позицию в OZON, зафиксировав хорошую прибыль после отчета за 4-й кв. 2023-го. ➖Вдвое уменьшили позицию в YNDX, также зафиксировав хорошую прибыль. ➖Продали всю позицию в SBER, так как не видим предпосылок для того, чтобы акции банка существенно обгоняли рынок на горизонте 2024-го. Да и фокус этой стратегии изначально был на инвестициях в компании средней капитализации, поэтому мы заменили Сбер на другие более перспективные истории роста. ➕Покупали акции SMLT. Видим перспективы роста у компании за счет сильной бизнес-модели, байбэка и крутой команды. ➕Купили FIVE, как и в нашу флагманскую стратегию. ➕Добавили позицию по HNFG на фоне сильных показателей по росту выручки и хороших долгосрочных перспектив. ➕Спустя пару дней после размещения купили LEAS. Считаем, что компания показывает хороший рост фин. показателей, а IPO прошло по невысокой оценке. Видим потенциал кратного роста на горизонте нескольких лет. Стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года — 10,2% (нет увеличения отрыва за последний месяц). Тинькофф Старт RUB 💼 Тинькофф Баланс По-прежнему около половины активов держим в валютных инструментах — отдаем предпочтение облигациям и золоту в ожидании постепенного ослабления рубля во второй половине 2024-го. ➕Также немного увеличили долю российских акций в портфеле за счет уменьшения доли облигаций в рублях. ➕Чтобы повысить доходность в части российских акций, заменили фонд TMOS на TDIV, так как он активно управляется командой аналитиков Тинькофф и позволяет избежать инвестиций в слабые компании (такие как Газпром). В последнее время TDIV обгоняет индекс Мосбиржи. Пока стратегия все еще не может обогнать по доходности пассивный сбалансированный аналог — фонд TRUR. Однако разрыв в последние месяцы начал сокращаться благодаря повышенной доли акций в стратегии. Тинькофф Баланс